Bloomberg Línea — Los activos alternativos se mantienen resilientes en Latinoamérica, en donde los inversionistas están diversificando la exposición local a través de los centros offshore en ciudades como Miami y Madrid, en medio de un panorama marcado por una economía global incierta y tasas de interés aún fuertes, dijo a Bloomberg Línea la head of Alternatives para América Latina y Canadá en JPMorgan Asset Management, Patricia Hidalgo.
“Las inversiones alternativas han sido muy populares en Latinoamérica desde hace varios años y la ralentización de la economía y la subida de las tasas de interés no han tenido un impacto demasiado grande comparado con otras regiones en Estados Unidos, donde sí que vimos cómo muchos de los gestores quizá no estaban recolectando tanto capital”, manifestó Hidalgo en una entrevista con BL en Bogotá.
En todo caso, mencionó que “obviamente la incertidumbre política es un tema bastante constante en Latinoamérica”, lo que se ha reflejado en el sector asset y wealth management en el posicionamiento de Miami, que “está cobrando mayor importancia”, como un “centro offshore”.
Los inversionistas latinoamericanos están diversificando la exposición local a través de los centros offshore, sobre todo en Miami. Una vez que inviertes en dólares te comportas muy parecido a cualquier inversor de ‘wealth management’ o institucional estadounidense buscando una cartera diversificada.
Y aunque al inversionista latinoamericano “le gusta España por las conexiones culturales en términos de inversiones”, opina que Miami es todavía el centro global para los inversionistas de la región.
En Latinoamérica, Brasil y México experimentarían en 2024 la mayor fuga de millonarios en la región con cerca de 1.000 personas con un patrimonio líquido invertible de US$1 millón o más que dejaron su país entre ambos mercados, de acuerdo con cifras compartidas a Bloomberg Línea en exclusiva por parte de Henley & Partners.
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Sobre los activos alternativos en el radar de los grandes capitales de LatAm, se refirió particularmente al crédito privado como uno de los de mayor interés y dijo que la subida global de tasas “va a crear una bifurcación en el mercado en cuanto a las empresas mejor saneadas y no, para los inversionistas”.
“Esto significa oportunidad en crédito distressed y también situaciones especiales por parte del crédito privado. En cuanto a otros activos que están cobrando mucha importancia, estamos viendo cómo la infraestructura está desempeñando un papel fundamental dentro de los portafolios”, consideró.
A propósito de esto, dijo que “históricamente en Latinoamérica” el inversor no estaba tan interesado en infraestructura porque no daba tanto retorno como, por ejemplo, el capital privado. “Estamos hablando en el caso de core, de 8% y 10% y estaban buscando desempeños más elevados”, dijo.
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Ahora, “después de lo que hemos visto en el mercado, con más correlaciones entre la renta fija y la renta variable, con necesidad de protegerse frente a la inflación, la infraestructura es un activo que está creando mucho interés y por extensión dentro de bienes raíces también estamos viendo cómo cada vez hay más inversionistas, sobre todo los más sofisticados”.
Frente al comportamiento de los poseedores de las grandes fortunas latinoamericanas, menciona que están operando “muy parecido a un inversor institucional sofisticado” y esto se refleja precisamente en sus movimientos en sectores como el inmobiliario, en el que después de un bache que se ha experimentado en el sector de las oficinas, “hay muchas oportunidades porque las valoraciones han caído”.
“Las grandes fortunas que tienden a ser más sofisticadas tienen generalmente sus propios advisors, equipos, etcétera, funcionan muy parecido a un inversor institucional y además al poder mirar más a largo plazo pueden tomar más riesgo. (...) Inversionistas que están interesados en biotecnología, en capital riesgo, aspectos muy sofisticados, son capaces ya de ir con gestores como nosotros en términos de coinversiones, no solamente invertir en un fondo, sino también venir con el fondo a invertir”, comentó Patricia Hidalgo.
De momento, como sabes, las tasas se están manteniendo elevadas, en EE.UU. lo que hemos visto es que como quizá la FED no vaya a recortar las tasas de interés tan pronto como pensábamos, ahora mismo tenemos la perspectiva de qué va a pasar una vez este año y posiblemente unas 4 o 5 el año que viene. En términos del impacto, creo que va a ayudar a incrementar otra vez el interés de los inversionistas por las inversiones alternativas, así que buscan un reemplazo a la renta fija
Creación de riqueza, tarea pendiente en Latinoamérica
En visión de la head of Alternatives para América Latina y Canadá en JPMorgan Asset Management, en Latinoamérica una de las labores pendientes es la creación de riqueza, no solamente de millonarios, sino también en la clase media.
“Históricamente, la región ha sufrido por varias inestabilidades, cada una idiosincrásicamente. Nosotros obviamente estamos muy emocionados con el tema del nearshoring, creo que hay que tomárselo con perspectiva, pero es algo que claramente va a tener un interés renovado por el inversor extranjero en Latinoamérica, en términos de creación de riqueza desde el punto de vista del inversor”, consideró.
En este punto, se refirió a la tecnología y al papel de esta en las inversiones alternativas, contribuyendo a la democratización de estos activos.
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Hidalgo explica que mientras anteriormente solo los grandes inversionistas podían acceder a sectores como el private equity o el private credit, en la actualidad la tecnología permite que inversionistas individuales también lo hagan.
Esta tendencia está abriendo nuevas oportunidades en la región, permitiendo que más personas participen en mercados que antes estaban reservados para las grandes fortunas.
“Para nosotros, lo que está pasando en el mercado, que es mucho más interesante, es que la tecnología nos está permitiendo poner unos cascarones mucho más eficientes para que el inversionista individual pueda acceder a private equity, private credit, infraestructura. Ojalá sigamos viendo cómo la clase media continúa teniendo la necesidad de invertir”, apuntó.
Se estima que Brasil, México y Chile aportarán en conjunto más de 177.000 nuevos millonarios en Latinoamérica en cuatro años, a medida que los mercados emergentes cobran mayor protagonismo en la riqueza mundial, de acuerdo al informe Global Wealth Report 2024, que divulga la firma de servicios financieros suiza UBS.
Diversificación en el tipo de activos en las inversiones en Latinoamérica
La ejecutiva de J.P. Morgan Asset Management, la división del negocio de gestión de activos del que es considerado el banco más grande de Estados Unidos, dice que en Latinoamérica los inversionistas institucionales han iniciado su incursión en el mundo de los activos alternativos a través del capital privado y el crédito privado. Esto, dado que “hay mucha familiaridad con el mercado de renta fija y por extensión el mercado privado de deuda”.
El panorama varía entre los países latinoamericanos y en Brasil, por ejemplo, el interés se ha mantenido centrado en sus tasas locales, mientras que los inversionistas de wealth, a través de centros offshore, han incrementado su atención en estos activos alternativos.
En países como Chile, Colombia y Perú, que han mostrado un mayor nivel de sofisticación, se observa una transición de inversiones en private equity hacia otros tipos de activos.
“Aquí en Colombia son fondos que ahora mismo en términos de inversiones alternativas se están comportando muy similarmente a uno estadounidense, es decir, están diversificando sus carteras, están contratando equipos muy sofisticados en los que ya tienen especialización y también están empezando a contratar consultores que les ayudan con la búsqueda tanto del asset allocation para alternativos como también los managers correctos”, señaló Hidalgo.
Sobre México, expresó que “comenzó el viaje hace unos años”, primero con private equity y la inversión local a través de Cecades, “ahora muy sofisticados”.
Ahora, en el país norteamericano se apuntan a otras alternativas con miras a diversificar no solo el portafolio de la renta fija y variable, sino también las propias carteras de alternativas.
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Por ejemplo, anotó la ejecutiva, “la infraestructura se comporta muy diferente de private equity o private debt y estos inversionistas cada vez están viendo maneras de diversificar no solamente sus portafolios de renta fija y variable con alternativas, sino también diversificar alternativos, entre ellos mismos”.
“Algo que estamos viendo que es muy incipiente, pero que es muy interesante y que tampoco se ha ralentizado demasiado, es el tema de los inversores individuales accediendo a las inversiones alternativas a través de lo que llamamos productos democratizados”, comentó.
El interés en las inversiones en infraestructura y los riesgos
Dejando a un lado los mercados públicos, desde esa firma indican que tradicionalmente las grandes fortunas están muy familiarizadas con inversiones como los inmuebles. “Es prácticamente el primer paso que das cuando inviertes en alternativo, simplemente porque tiendes a tener tus propios bienes inmuebles”, explica.
Si bien Patricia Hidalgo se refirió a un aumento del interés en las inversiones en infraestructura en Latinoamérica, también menciona el riesgo regulatorio como el principal factor a considerar.
“Siempre hay un riesgo regulatorio en cualquier país, pero si quieres minimizar ese riesgo tienes que centrarte en mercados desarrollados, si quieres tomar más riesgo, mercados emergentes. La infraestructura emergente obviamente es más atractiva. Nosotros tendemos a centrarnos más en mercados desarrollados, por esa razón”, mencionó.
Durante un evento en Bogotá celebrado en julio, ejecutivos de JPMorgan se refirieron a la “necesidad explosiva” que hay de infraestructura en mercados como Estados Unidos, especialmente a raíz de las consecuencias del Huracán Beryl, que golpeó a Houston y la costa texana.
“Hay una necesidad muy importante de infraestructuras, si vas a aeropuertos estadounidenses, si vas por carretera, ves claramente que incluso en países desarrollados hay una necesidad muy importante de renovar el sistema que se está anticuando. A esto se une además el hecho de que muchos países tienen ambiciones muy altas en términos de emisiones netas de carbono y eso obviamente va a crear una demanda de inversión en el mercado renovable”, apuntó.
Sobre el mercado de energía renovable, señaló que la pregunta clave es a qué velocidad se desarrollará el proceso y qué necesidades de infraestructura surgirán para atender esta demanda: “Siempre tenemos que tener en cuenta que todavía se necesita la inversión tradicional, las fuentes de energía tradicionales, mientras invertimos en energías renovables”.
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