Bloomberg — Con los interrogantes en torno a la política de la Reserva Federal, el estado de la economía y la carrera presidencial estadounidense, al menos una cosa parece clara en Wall Street: el gasto en inteligencia artificial (IA) sigue siendo una prioridad central.
Las empresas están invirtiendo decenas de miles de millones de dólares en la construcción de infraestructuras y servicios de IA, lo que hace que los beneficiarios -en particular Nvidia Corp (NVDA)- tengan casi aseguradas sus perspectivas de crecimiento. Los resultados del fabricante de chips de la próxima semana proporcionarán más claridad sobre la demanda de IA, y podrían volver a impulsar las acciones a territorio récord.
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“No estamos ni cerca de terminar la construcción de la infraestructura de IA, y eso nos da una muy buena línea de visión en términos del crecimiento que podemos esperar en los próximos años”, dijo Erik Swords, gestor principal de cartera de Voya Investment Management.
En lugar de estar en las últimas entradas de este tema, “apenas hemos salido del banquillo”, dijo Swords. “Así que, aunque veremos volatilidad a corto plazo, no me preocupa dónde cotizan estos valores de hardware de IA a medio o largo plazo”.
Las acciones de Nvidia apenas variaron el miércoles.
Los inversores han escrutado los niveles de gasto más de cerca esta temporada de resultados, castigando en algunos casos a los valores por favorecer el capex frente a políticas más favorables para los accionistas. La preocupación por los rendimientos de las inversiones en IA contribuyó recientemente a una venta masiva de valores tecnológicos, aunque esa caída fue fácilmente comprada en medio de señales de que el crecimiento económico sigue siendo resistente y de una confianza creciente en que el gasto en la propia IA se mantendrá fuerte.
Las empresas de hardware y chips de IA han liderado el rebote del Nasdaq 100 desde su mínimo de agosto, siendo Nvidia la empresa de mayor rendimiento del índice, con una subida de casi el 30% y a sólo un 6,1% del máximo histórico, a partir de su último cierre. Sus homólogas Micron Technology Inc (MU), Marvell Technology Inc (MRLV), Super Micro Computer Inc (SMCI), Broadcom Inc (AVGO), Advanced Micro Devices Inc (AMD) y ARM Holdings Plc (ARM) han protagonizado el rebote.
Los resultados de Nvidia se producen pocas semanas después de que los informes de un grupo de megacaps -incluidas Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. y Meta Platforms Inc., que juntas representan más del 40% de los ingresos de Nvidia- subrayaran su compromiso con el gasto en IA. Las fuertes ventas mensuales de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. apuntaron de forma similar a una sólida demanda de IA.
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Los CEOs de los gigantes tecnológicos, incluidos Alphabet y Meta, han afirmado que preferirían gastar más de la cuenta en IA que arriesgarse a no invertir lo suficiente en esta tecnología. Tales comentarios, dados los profundos bolsillos de estos actores, sugieren que el gasto en IA seguirá siendo duradero incluso si el telón de fondo económico se debilita.
“A todos los efectos, las empresas tan grandes no tienen límites en sus recursos, y pueden gastar durante años en IA si consideran que no hacerlo pone en peligro su dominio”, afirma Bryant VanCronkhite, gestor sénior de carteras de Allspring Global Investments.
Se espera que la creación de infraestructuras de IA sea enorme y duradera. Según Needham, que citó una conversación que mantuvo con el CEO de una empresa de infraestructura de IA generativa, la inversión en infraestructura de centros de datos necesaria para respaldar la GenAI podría alcanzar los US$6 billones.
Aun así, hay pruebas de que esta tendencia no es del todo apreciada por el mercado. Solita Marcelli, directora de inversiones para las Américas de UBS Global Wealth Management, estima que el capex de la gran tecnología podría aumentar potencialmente hasta un 25% en 2025, muy por encima de la previsión de consenso de un crecimiento del 10-15%. Esto “es especialmente positivo para los facilitadores de la IA en el campo de los semiconductores”, escribió.
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El gasto en IA aún no se ha traducido en una mejora drástica del crecimiento y la eficiencia de los principales clientes de Nvidia. Sin embargo, los analistas confían en que el ritmo actual de desembolsos sea sostenible. Morgan Stanley escribió que la intensidad media del capex -una medida del capex en relación con los ingresos- es de aproximadamente el 25%, lo que calificó de “un nivel saludable”. Además, la relación entre capex y Ebitda “muestra un flujo de caja suficiente para el gasto”.
Los resultados de Nvidia "disiparán la preocupación e impulsarán el repunte de las cotizaciones de la cadena de suministro de IA en general", escribió el analista Charlie Chan.
Sin duda, algunos aún no están convencidos de que el gasto en IA sea suficiente para seguir elevando las acciones de hardware de IA, dado que cotizan a múltiplos que ofrecen poco margen para la decepción. Algunas empresas del grupo, como Super Micro y Dell Technologies Inc, han tenido dificultades para recuperar el impulso de principios de año, incluso con la reciente fortaleza.
“La valoración de Nvidia puede justificarse si se puede suscribir la sostenibilidad del flujo de beneficios, pero los riesgos parecen mayores porque las empresas que realizan el gasto pueden verse recompensadas si dejan de hacerlo, mientras que solo habría inconvenientes para el hardware”, afirma VanCronkhite, de Allspring. “No estamos en el punto en el que los inversores estén listos para deshacerse de las acciones, pero están empezando a hacerse preguntas sobre la rentabilidad de la IA, y ese es el primer paso antes de que las acciones sean más dramáticas”.
Gráfico tecnológico del día
Las acciones de Netflix Inc. subieron un 1,5% el martes, con lo que la empresa de streaming de vídeo cerró en máximos por primera vez en casi tres años. Las acciones han subido más de un 40% este año, superando fácilmente a otros valores de streaming a medida que se desarrolla su estrategia para mejorar la rentabilidad.
Lo más destacado en tecnología
- Microchip Technology Inc. dijo el martes que sus servidores fueron afectados por un ciberataque que ha obligado al fabricante de chips estadounidense a cerrar algunos de sus sistemas y reducir sus operaciones.
- Walmart Inc. recaudó unos US$3.600 millones con la venta de su participación en la firma china de comercio electrónico JD.com Inc., poniendo fin a una asociación de ocho años que parece estar dando rendimientos decrecientes en medio de un panorama difícil para los gigantes tecnológicos chinos.
- La rápida subida de las acciones de Ola Electric Mobility Ltd. está reivindicando el impulso del fundador para que la empresa cotizara en bolsa a pesar del escepticismo inicial sobre la valoración.
- Condé Nast ha firmado un acuerdo plurianual con OpenAI para licenciar los contenidos de la empresa de revistas, el último acuerdo mediático de alto perfil para la startup de inteligencia artificial.
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