Bloomberg — Varios funcionarios de la Reserva Federal reconocieron que existían argumentos plausibles para recortar las tasas de interés en su reunión de finales de julio, antes de que el comité de política del banco central votara unánimemente a favor de mantenerlas estables.
“Varios observaron que los recientes avances en la inflación y los aumentos en la tasa de desempleo habían proporcionado un caso plausible para reducir el rango objetivo 25 puntos básicos en esta reunión o que podrían haber apoyado tal decisión”, dijeron las minutas de la reunión, publicadas este miércoles en Washington. “La gran mayoría observó que, si los datos seguían siendo más o menos los esperados, probablemente sería apropiado relajar la política en la próxima reunión”.
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El registro de la reunión pone de relieve una sensación emergente entre los responsables políticos de que los riesgos para alcanzar sus objetivos de inflación y empleo son ahora más o menos iguales, incluso cuando los costos de los préstamos se mantienen en máximos de dos décadas. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo durante una conferencia de prensa el 31 de julio que el comité estaba buscando una “mayor confianza” en que la inflación se dirige a su objetivo del 2% antes de empezar a recortar las tasas.
“La mayoría de los participantes señalaron que los riesgos para el objetivo de empleo habían aumentado, y muchos participantes señalaron que los riesgos para el objetivo de inflación habían disminuido”, dicen las }. “Algunos participantes señalaron el riesgo de que una mayor relajación gradual de las condiciones del mercado laboral pudiera dar paso a un deterioro más grave”.
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Antes de la reunión, varias voces destacadas, como el economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, el exvicepresidente de la Fed Alan Blinder y el expresidente de la Fed de Nueva York William Dudley, habían defendido la conveniencia de un recorte de tasas en julio, en parte debido a la suavización de los datos de empleo.
Dos días después de la reunión, un informe mensual sobre el empleo mostró que el crecimiento de las nóminas no agrícolas se desaceleró hasta 114.000 en julio, aproximadamente la mitad del ritmo medio de los seis primeros meses del año. La tasa de desempleo subió al 4,3%, la más alta desde octubre de 2021.
Datos separados publicados el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que el crecimiento de las nóminas en el año hasta marzo fue probablemente exagerado en 818.000, lo que subraya la noción de que el mercado laboral se ha estado enfriando más y durante más tiempo de lo que se pensaba.
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Los responsables políticos señalaron en la reunión de julio que la inflación se había suavizado y que se habían producido "algunos avances más" hacia el objetivo del 2% en los últimos meses.
“Casi todos los participantes observaron que los factores que habían contribuido a la reciente desinflación probablemente seguirían ejerciendo una presión a la baja sobre la inflación en los próximos meses”, señalaban las minutas.
El índice de precios al consumo, excluidos los alimentos y la energía, subió un 0,2% en julio, y la cifra anualizada de tres meses, una señal de la tendencia a corto plazo, subió sólo un 1,6%, la menor desde febrero de 2021.
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Powell puede apuntar a las últimas cifras para argumentar que es improbable que un recorte de tasas de un cuarto de punto en septiembre avive la inflación. El presidente de la Fed tiene previsto hablar sobre las perspectivas económicas el viernes desde un simposio anual organizado por la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming.
Desde la publicación de los datos de empleo e inflación de julio, varios funcionarios de la Fed han dicho que se acerca el momento en que será apropiado reducir las tasas. Los mercados de futuros están poniendo en precio unos 100 puntos básicos de recortes en lo que queda de año.
Las minutas ofrecieron poca orientación sobre cualquier cambio en la continua reducción del balance del banco central, señalando únicamente que los funcionarios “juzgaron que era apropiado continuar el proceso de reducción de las tenencias de valores de la Reserva Federal.”
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