Bloomberg — Los sólidos resultados del mayor minorista y un robusto informe mensual de ventas contribuyeron en gran medida a aliviar las preocupaciones sobre la salud del consumidor estadounidense.
Pero una serie de analistas de Wall Street quieren más pruebas, elevando las apuestas la próxima semana para los informes de ganancias de Target Corp, Macy’s Inc. y TJ Maxx propietario de TJX Cos.
Aunque las cifras principales han sido sólidas - Walmart Inc. prevé que las ventas netas crezcan hasta un 4,75% para el año y las ventas minoristas en EE.UU. un 1% - una mirada bajo la capucha mostró algunas señales de que el consumidor no está tan en forma.
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Los compradores de Walmart compran artículos de primera necesidad y buscan ofertas en lugar de derrochar, y la empresa crece arrebatando cuota de mercado a sus rivales. Lo que eso le dice a John Zolidis, fundador de Quo Vadis Capital, asesor de inversiones centradas en el consumidor, es que «no es realmente una señal positiva y clara».
“Si tenemos en cuenta la preponderancia de los datos que hemos visto, todos los comentarios de las empresas, seguimos en un entorno de consumo debilitado”, afirmó. “Y eso es lo que espero que sea la conclusión del balance de los informes de los minoristas”.
El gasto de los consumidores es el principal motor del crecimiento económico de EE.UU., con dos tercios de media, por lo que los beneficios del comercio minorista son especialmente importantes. Aunque muchas empresas del sector aún no han anunciado sus resultados, un gran número de otras empresas orientadas al consumidor han ofrecido un panorama sombrío, ya que el aumento de los costes ha estirado los presupuestos y los ahorros por la pandemia se han desvanecido.
Los operadores de restaurantes McDonald’s Corp. y Papa John’s International Inc. registraron unas ventas trimestrales mediocres, ya que los estadounidenses cenaron menos fuera de casa. Mientras tanto, los fabricantes de alimentos envasados Hershey Co. y Kraft Heinz Co. recortaron sus previsiones de ingresos para el año. Y las actualizaciones de Airbnb Inc. y Expedia Group Inc. indicaron que los consumidores son cada vez más exigentes a la hora de reservar vacaciones.
A medida que han ido llegando estos informes, Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, ha ido examinando no solo los resultados de las empresas, sino también cómo reaccionan a lo que está sucediendo en sus negocios. Por ejemplo, McDonald’s introdujo un menú de 5 dólares para compensar la caída de las ventas. Walmart es otro gran barómetro.
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“Walmart siempre ha afirmado que tiene precios bajos todo el tiempo y ha bajado los precios de muchas cosas”, dijo Landsberg. “Eso, para mí, es indicativo de que Corporate America está viendo que el consumidor se está ralentizando”.
De cara al futuro, los inversores prestarán especial atención a los resultados de Target, Macy’s y TJX el miércoles, seguidos de los de Best Buy Co. y Dollar General Corp. a finales de mes. También está el simposio económico de Jackson Hole la próxima semana, donde se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronuncie un discurso. Powell ha indicado que un recorte de tipos en septiembre está “sobre la mesa”, lo que podría ayudar a los consumidores a gestionar sus facturas.
El enfriamiento de la inflación es otro factor clave que afecta al gasto. Las cifras más recientes de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que la inflación subyacente de EE.UU. disminuyó por cuarto mes consecutivo en julio.
“En conjunto, los últimos datos indican que el consumo sigue fuerte, pero se está ralentizando”, afirma Cayla Seder, estratega macroeconómica de activos múltiples de State Street. “Esto es coherente con una Fed que está lista para empezar a recortar lentamente los tipos”.
Hasta entonces, las perspectivas son poco halagüeñas para muchos valores minoristas.
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El analista de D.A. Davidson Michael Baker redujo sus previsiones de beneficios para el segundo trimestre y la segunda mitad del año para varias empresas, entre ellas Target y Ulta Beauty Inc. antes de los resultados. Según Baker, es más probable que los minoristas reduzcan sus previsiones para la segunda parte del año que las aumenten. En opinión de Baker, Walmart es un gran ganador. Su enfoque en los descuentos, combinado con una mejor ejecución, en particular en torno al comercio electrónico, está ayudando a la empresa a ganar cuota de mercado y atraer a los compradores de mayores ingresos.
Dick’s Sporting Goods Inc. es otro de los valores favoritos de Baker, dado que la dirección ha establecido una perspectiva conservadora adecuada. También le gusta BJ’s Wholesale Club Holdings Inc. que, según él, “está ejecutando mejor que nunca” y cotiza con una valoración más atractiva que su homóloga Costco Wholesale Corp.
E incluso después de rebajar sus previsiones, Baker ve esperanza en el horizonte, ya que los valores minoristas suelen tener buenos resultados durante los ciclos de relajación. El índice S&P Retail Select Industry Index ha tenido un rendimiento inferior al del mercado en general este año, aunque el jueves registró su mejor día en nueve meses tras los resultados de Walmart y el informe de ventas minoristas.
“Donde estamos ahora, y lo que las ganancias han puesto de relieve, es que más consumidores están tomando decisiones difíciles”, dijo Seder de State Street. “Pero el gasto no indica que estemos aún en el fondo del ciclo económico”.
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