Bloomberg — Un popular carry trade centrado en el yen que explotó espectacularmente hace dos semanas parece estar recuperándose.
Lea más: Apuestas alcistas de los hedge funds sobre el cobre chocan con la ralentización de China
La moneda japonesa se ha debilitado más de un 5% frente al dólar desde el 5 de agosto, cuando un cóctel de movimientos agresivos de la política monetaria japonesa, el nerviosismo en torno a las ganancias estadounidenses y un débil informe de empleo catapultaron al yen a un máximo de siete meses.
Nomura International Plc ha visto a una variedad de inversores comenzar a vender el yen nuevamente para invertir las ganancias en otros lugares en activos de mayor rendimiento. Sugiere que los clientes corporativos y los fondos de cobertura, que han sido entusiastas operadores de acarreo, están volviendo a esos acuerdos.
“Ha habido un notable regreso” a las operaciones de carry trade después de que los datos de ventas minoristas de Estados Unidos superaron las estimaciones, dijo Antony Foster, jefe de operaciones al contado del Grupo de los 10 en Nomura en Londres. Varias cuentas han vendido yenes para comprar el dólar australiano y la libra esterlina, dijo.
ATFX Global Markets ha experimentado un aumento de entre el 30% y el 40% en las posiciones cortas de yenes en la última semana, con una gran parte de las apuestas impulsadas por fondos de cobertura y clientes inversores de alto poder adquisitivo.
“La gente tiene memoria bastante corta”, dijo William Vaughan, gerente asociado de cartera de Brandywine Global Investment Management, sobre el carry trade y los inversores que lo practican. “Hay muchos traders de impulso en ese tipo de espacio”.
Una de las preguntas clave para los inversores que aún se mantienen al margen del carry trade es si el Banco de Japón volverá a subir los tipos de interés este año. El vicegobernador del Banco de Japón, Shinichi Uchida, ya ha indicado que los responsables de la política monetaria no subirán más los tipos si los mercados financieros son inestables.
Si el Banco de Japón mantiene el fuego, entonces el atractivo de volver a entrar en el comercio está a punto de crecer.
Los operadores pueden obtener más claridad sobre el comercio esta semana, ya que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, hablará ante el Parlamento el 23 de agosto. También podrían envalentonarse si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en su discurso en Jackson Hole previsto para el mismo día, rechaza las apuestas de algunos operadores de que el banco central estadounidense relajará la política monetaria en medio punto porcentual en septiembre.
El yen ha caído a alrededor de 149 por dólar desde que tocó 141,70 el 5 de agosto, pero los inversores aún siguen siendo cautelosos sobre la venta de la moneda japonesa dado su repentino aumento a principios de este mes. “La gran posición en yenes cortos ha sido eliminada, pero este mercado es extremadamente frágil”, dice Foster en Nomura.
La fragilidad fue evidente en los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, que mostraron que los operadores especulativos retrocedieron bruscamente ante las apuestas bajistas del yen durante la semana hasta el 6 de agosto.
Incluso si los comentarios de Ueda y Powell allanan el camino para que los inversores compren dólares por yenes, eso no significa que todos se apresurarán a hacerlo.
M&G Investment Management, que ha recortado algunas posiciones alcistas sobre el yen, dice que si bien la moneda está infravalorada, podría seguir siéndolo por un tiempo.
La moneda japonesa “está realmente barata, pero no somos tan tontos como para pensar que va a volver a su valor razonable en el corto plazo”, dijo Jim Leaviss, uno de los inversores en bonos más conocidos de Gran Bretaña y jefe de renta fija de M&G.
Para Nick Twidale, de ATFX, ya hay pruebas de que los inversores están recargando posiciones cortas en yenes como parte de su estrategia para comprar activos de mayor rendimiento. “El carry trade sigue siendo muy relevante”, dijo el analista jefe en Sydney.
Lea más en Bloomberg.com
