Bloomberg — La mayoría de los fondos de pensiones mexicanos acordaron participar en una colocación de US$852 millones para ayudar a la administración del presidente Andrés Manuel López Obrador a financiar la compra de activos de Iberdrola SA.
Siete de cada 10 fondos de pensiones, conocidos localmente como Afores, se comprometieron a una colocación de certificados de capital privado para financiar parte de un acuerdo gubernamental para comprar plantas de energía y un parque eólico del gigante energético español, según Roberto Lazzeri, jefe de gabinete del Ministerio de Hacienda.
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Las mayores contribuciones comprometidas —US$250 millones por parte de Afore Profuturo y US$200 millones por parte de Afore Banamex— están pendientes de la aprobación final del regulador antimonopolio Cofece, que se espera para fines de agosto, dijo. Los otros participantes fueron: Afore XXI con US$150 millones, Afore Coppel con US$120 millones, Afore InverCap con US$40 millones, Afore Inbursa con US$22 millones y Pensionissste con US$20 millones. El prestamista hipotecario Infonavit, respaldado por el Gobierno, también participó con US$50 millones.
El acuerdo con Iberdrola llevará la participación de la Comisión Federal de Electricidad en la generación de energía a más del 55% del mercado nacional.
“Es una transacción histórica para la Secretaría de Hacienda porque marca un paso en lo que creemos que se podría hacer en el futuro para aumentar los recursos del Gobierno sin estresar las finanzas públicas”, dijo Lazzeri. La estructura permite asociarse con el sector privado “con un nivel de transparencia que no se puede lograr a través del presupuesto” y “debería ser la norma de los grandes proyectos de inversión futuros”, agregó.
AMLO, como se le conoce al presidente saliente, anunció un acuerdo para comprar una participación mayoritaria en 13 de los activos de Iberdrola en México por US$6.200 millones en abril de 2023. Es parte del esfuerzo de su administración por fortalecer a las empresas energéticas estatales, y eleva la participación de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en la generación de energía a más del 55% del mercado nacional.
El gigante español acordó vender su participación en 12 plantas de energía a gas natural y un parque eólico, con una capacidad total de generación de 8,5 gigavatios.
La sucesora de AMLO, Claudia Sheinbaum, que asumirá el cargo el 1 de octubre, señaló en una entrevista en abril la estructura del acuerdo de Iberdrola como una opción para financiar futuras inversiones en energía. Su formato podría usarse para empresas conjuntas, asociaciones público-privadas, concesiones y otros proyectos de infraestructura, dijo Lazzeri. “Es un campo amplio. Cualquier proyecto con flujos de efectivo conocidos con certeza podría financiarse de esta manera”.
El acuerdo con Iberdrola tenía una estructura compleja. La compra se realizó a través de un tipo de fideicomiso conocido localmente como CKD, que en este caso es administrado por el administrador de activos de infraestructura Mexico Infrastructure Partners.
Alrededor de US$2.400 millones del total fueron acciones tomadas por el fondo soberano de infraestructura de México, Fonadin, una entidad estatal supervisada por la Secretaría de Hacienda. La porción restante de la deuda de 3.800 millones de dólares se dividió en dos, dijo Lazzeri. Los bancos estatales de desarrollo Banobras, Nafin y Bancomext prestaron US$2.200 millones a 15 años y US$1.600 millones fueron un préstamo de SMBC, Santander, BBVA y Barclays que el fideicomiso tendrá que pagar con los ingresos de una futura emisión de bonos.
La venta de certificados CKD —bajo el ticker FIECK— por parte de Mexico Infrastructure Partners se anunció en una presentación de enero, que señaló que se dividiría en dos series.
Tasa de retorno
El acuerdo con los fondos de pensiones significa que el 35% de la porción de capital de US$2.400 millones en poder de Fonadin será propiedad de las Afores que participaron. El Gobierno quiere aumentar esa proporción al 49% en una etapa futura después de que emita certificados en una estructura local similar a un REIT conocida como Fibra E, que recibe ciertas exenciones fiscales, dijo Lazzeri. Esa transacción probablemente se llevará a cabo el próximo año.
La tasa interna de retorno es del 10,3% en términos de dólares, dijo. Se espera que esa participación crezca hasta el 14,5% cuando la estructura se convierta en una Fibra E, lo que proporcionó un incentivo para que los fondos de pensiones ingresaran en esta etapa, agregó.
Cuando los fondos de pensiones alcancen el objetivo de participación del 49%, la participación del gobierno será equivalente a US$1.200 millones. Dado que se espera que Iberdrola pague hasta US$700 millones en impuestos por la venta, eso significará que el Gobierno realizó una adquisición de US$6.000 millones con aproximadamente $510 millones.
El columnista de negocios local Dario Celis fue el primero en informar sobre la transacción.