Bloomberg — Mars Inc. ha conseguido la mayor financiación de deuda de primer orden para una fusión y adquisición en casi un año para ayudar a financiar su compra de Kellanova por US$36.000 millones.
El fabricante de alimentos envasados firmó un préstamo puente de US$29.000 millones, una deuda a corto plazo utilizada para ayudar a financiar adquisiciones que más tarde se sustituye por bonos corporativos a más largo plazo y menos caros, según una presentación. JPMorgan Chase & Co. y Citigroup Inc. aportan financiación de deuda comprometida para la operación.
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Se trata del mayor préstamo puente de este año, según datos recopilados por Bloomberg. También es la mayor financiación de deuda con grado de inversión para una operación de fusión y adquisición desde agosto del año pasado, cuando Broadcom Inc. obtuvo hasta US$28.400 millones en nuevos compromisos de deuda para financiar su compra de VMware Inc.
El nuevo paquete de financiación llega en un momento en el que la cartera de préstamos de alta calidad para fusiones y adquisiciones está prácticamente vacía, siendo la financiación comprometida de Owens Corning de US$3.000 millones para su adquisición de Masonite International Corp. en febrero la última. Solo se ha anunciado un puñado de préstamos puente, mientras que las empresas también han sustituido con éxito sus préstamos puente en el mercado de bonos a principios de año.
“Este es un ejemplo de un emisor con un perfil único (altamente calificado, no es actualmente un megaemisor) que se siente más seguro acerca de un acuerdo dada la reciente fortaleza en la ejecución del mercado primario”, dijo Winifred Cisar, jefe global de estrategia de CreditSights Inc. en una respuesta a las preguntas.
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Se espera que la operación se cierre en el primer semestre de 2025, lo que daría a la empresa algo de tiempo para refinanciarse en el mercado de bonos. Su posible venta de bonos podría “añadir algunas opciones para los inversores de crédito”, según la analista de Bloomberg Intelligence Julie Hung, dado que los diferenciales en el sector de consumo se han estado negociando más ajustados que en otros sectores.
Mars también podría enfrentarse a cierta presión sobre su calificación crediticia, según Hung. Mars tiene unos US$14.000 millones de deuda pendiente, según datos recopilados por Bloomberg. Con los US$29.000 millones de financiación comprometida, es probable que aumente el apalancamiento, añadió, lo que los calificadores de crédito suelen considerar negativo.
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