Bloomberg — El reciente descenso de las tasas hipotecarias ante los indicios más firmes de que la Fed está dispuesta a relajar su política ha avivado la esperanza de que vengan tiempos más favorables para las empresas ligadas al sector de la vivienda. Probablemente, sea cierto, pero la evidencia de las recientes semanas apunta a que ya es muy tarde para una reactivación este año.
Las tasas de los préstamos hipotecarios se sitúan en torno al 6,5%, medio punto porcentual por debajo en el último mes, lo que hace prever un repunte en la primavera del año 2025 con respecto a lo que hasta la fecha ha sido una pésima temporada de compras, en caso de que los costes de los préstamos se sostengan o continúen bajando. No obstante, el impulso potencial a corto plazo será moderado.
La compra de viviendas y las mudanzas tienden a coincidir con el calendario escolar: en primavera y verano es cuando más actividad se registra, mientras que el mercado entra en hibernación en el otoño.
No hay muchos signos de que este año vaya a ser muy diferente, independientemente de lo que ocurra con las tasas de interés. El aumento de las operaciones y, en consecuencia, de la demanda de toda clase de bienes, desde los materiales de construcción hasta el mobiliario para el hogar, es probable que se produzca en 2025.
Se trata de una consideración fundamental para la Fed a la hora de determinar la celeridad con la que quiere bajar las tasas de interés para respaldar el mercado de trabajo sin reavivar la inflación.
Por los resultados del segundo trimestre se sabe que los sectores afines a la construcción de viviendas están atravesando dificultades como consecuencia de la caída de las transacciones.
Whirlpool Corp. (WHR), dueña de Maytag, ha declarado hace poco que la recuperación que preveían para este año no se producirá. Builders FirstSource Inc., (BLDR) proveedor de materiales, y Trex Co. (TREX), fabricante de productos para cubiertas que no son a base de madera, se encuentran entre las compañías que han recortado sus previsiones para todo este año tras un verano decepcionante.
Builders FirstSource señaló que recientemente surgieron vientos en contra en el mercado de viviendas unifamiliares después de un comienzo de año alentador. Incluso donde los volúmenes de unidades siguen siendo buenos, los constructores están respondiendo a la crisis de asequibilidad reduciendo el tamaño de las viviendas y haciéndolas menos complejas.
En Phoenix, por ejemplo, la empresa está suministrando material a un 45% más de viviendas, pero las ventas en dólares solo han aumentado un 15%. En el espacio multifamiliar, menos construcciones nuevas combinadas con una cartera de pedidos decreciente a medida que se completan los proyectos significa que la empresa espera que las presiones de venta se intensifiquen de cara a 2025.
Trex comenzó el año con suficiente producto para abastecer un mercado que esperaba que creciera en un rango de un dígito medio, pero su estimación de crecimiento de ventas para todo el año ahora está más cerca de ser estable después de una temporada de terrazas más débil de lo proyectado.
Como resultado, se ha quedado con un exceso de inventario que necesita ser reducido, una situación que no se presta a más contrataciones hasta que haya señales claras de una recuperación.
Cabe destacar que estos cambios aún no han surgido a pesar de las recientes caídas en las tasas hipotecarias. La asequibilidad sigue siendo un obstáculo para muchos hogares y las tasas pueden no ser aún lo suficientemente bajas como para compensar los altos precios. Además, ha habido mucha actividad.
En Atlanta, las clases comenzaron de nuevo la semana pasada, y en partes de los EE.UU. donde las escuelas aún están cerradas, las familias están viajando. La gente también se ha distraído con los Juegos Olímpicos, que atrajeron grandes audiencias, y un entorno político más agitado que el que hemos visto en años.
Tal vez después del Día del Trabajo, cuando todos hayamos regresado a nuestras rutinas normales, la caída de las tasas hipotecarias conduzca a una temporada de compras de otoño más activa de lo habitual. Aun así, las empresas que fueron sorprendidas siendo demasiado optimistas en junio y julio probablemente no respondan con una ola de actividad en octubre.
De hecho, es poco probable que haya un aumento de la contratación y el gasto en las industrias relacionadas con la vivienda hasta al menos principios de 2025, dada la debilidad de los últimos meses, junto con el comienzo de la mitad más lenta del año para la vivienda. Esto no quiere decir que las tasas de interés más bajas no estén teniendo ningún impacto.
Por ejemplo, ya hemos visto un aumento en la actividad de refinanciación de hipotecas. Pero el hecho de que un millón o más de propietarios de viviendas consigan tasas hipotecarias que son aproximadamente un punto porcentual más bajas que las que tenían en los últimos dos años es un impulso económico relativamente modesto, similar a una pequeña disminución en los precios de la gasolina.
En esencia, sin importar cuánto recorte la Fed las tasas en los próximos meses, el primer impacto económico general desde una perspectiva de vivienda probablemente se produciría cuando las empresas decidan sus planes futuros de contratación y gasto a fines de este año, y cuando comience la temporada de compras de primavera el próximo febrero. Razón de más para que la Fed adelante los recortes de las tasas de interés sin temor a revivir un problema de inflación.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial de Bloomberg LP y sus propietarios.
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