Bloomberg — Según Michael Wilson, de Morgan Stanley, un doble golpe de incertidumbre económica y un periodo débil para las previsiones de beneficios empresariales probablemente limitarán las ganancias del mercado bursátil.
El estratega -entre las voces bajistas más notables sobre la renta variable estadounidense hasta el año pasado- dijo que espera que el índice S&P 500 (SPY) cotice en un rango de 5.000 a 5.400 puntos, ya que los datos macroeconómicos no arrojan señales claras a corto plazo. El extremo superior de esa horquilla implica unas ganancias de solo el 1% con respecto a los niveles actuales, mientras que el extremo inferior supondría un descenso del 6,4%.
Además, se espera que las rebajas de beneficios de los analistas superen en número a las mejoras, en línea con la debilidad estacional, “que es una de las razones por las que el tercer trimestre suele ser el más difícil para las acciones”, escribió Wilson en una nota.
Las acciones estadounidenses se han visto sacudidas en el último mes por la preocupación de que la Reserva Federal haya tardado demasiado en recortar las tasas de interés a tiempo para evitar una recesión. Aunque el índice de referencia S&P 500 ha recuperado la mayoría de los descensos de la semana pasada, sigue estando casi un 6% por debajo de su máximo histórico de mediados de julio. La atención se centra ahora en el informe clave del miércoles sobre los precios al consumo.
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Los temores al crecimiento restaron brillo a una temporada de beneficios del segundo trimestre optimista. Las empresas del S&P 500 van camino de registrar un aumento del 13% en sus beneficios, la mayor subida desde 2021. Aún así, la proporción de empresas que superan las estimaciones de ventas es la menor desde 2019, lo que alimenta la preocupación sobre la resistencia de los márgenes de beneficios.
En la nota, Wilson dijo que mientras los mercados de bonos se habían movido para poner precio a una Fed que está “detrás de la curva”, las valoraciones de las acciones todavía no reflejaban plenamente ese riesgo. El estratega reiteró su preferencia por los denominados valores defensivos con unas perspectivas de beneficios sólidas y unos balances fuertes.
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Sus homólogos de JPMorgan Chase & Co (JPM) -entre las últimas voces pesimistas que quedan sobre las acciones este año- también dijeron que esperan un panorama mixto para las acciones durante los meses de verano.
La "Fed empezará a recortar, pero esto podría no impulsar un tramo alcista sostenido, ya que los recortes podrían verse como reactivos, y por detrás de la curva", escribió en una nota el equipo dirigido por Mislav Matejka.
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