Bloomberg — El mercado europeo del carbono, el de mayor tamaño del mundo, se dispone a experimentar un giro radical en la evolución de sus precios, algo que ya está suscitando el interés de los inversionistas, según el responsable de investigación de recursos naturales para la región EMEA (Europa, Oriente Medio y África) de Goldman Sachs Group Inc (GS).
La Unión Europea se halla ante “una total ruptura de la relación tradicional en la que un gas menor siempre suponía menos carbono”, declaró Michele Della Vigna, de Goldman, durante una entrevista.
La evolución refleja la dinámica de cambio que está afectando al mercado del CO₂, que incluye la disminución de los límites de emisiones, con la industria reemplazando a los productores de electricidad como principales compradores de permisos para contaminar, además de “un cambio absoluto en el mercado del gas”, explicó.
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Los participantes en el mercado financiero, por su parte, han venido adquiriendo derechos de emisión en previsión de una subida de los precios, indicó Della Vigna.
En su calidad de activo, los derechos de emisión de CO₂ que se negocian en el Sistema de Comercio de Emisiones de la UE (EU Emissions Trading System) podrían ofrecer valor si los inversionistas consideran que los precios aumentarán, “lo que ciertamente es nuestro punto de vista”, señaló.
La invasión de Rusia en Ucrania desencadenó una nueva oleada de inversiones energéticas en Europa, a medida que el bloque se apresuraba a solucionar los agujeros de suministro.
Esa carrera no sólo provocó un aumento de la producción de energías renovables, sino que, al obtener el gas un sello de aprobación en la taxonomía verde de la UE, su suministro está ahora a punto de repuntar significativamente.
Goldman predice que las inversiones en infraestructuras impulsarán el suministro mundial de gas natural licuado en un 50% en los próximos cinco años, lo que provocará una reducción a la mitad de los precios del gas durante ese periodo.
Esto tiene importantes implicaciones para la inflación y, en última instancia, tendrá un gran impacto en los precios del carbono, dijo Della Vigna.
Suponiendo un descenso del 50% en el precio del gas, “entonces, en realidad, incluso con un precio del carbono más alto, no veríamos ninguna inflación en la energía en Europa, ningún golpe” para los consumidores o la industria, dijo Della Vigna.
"En todo caso, el precio más alto del carbono será una forma útil de asegurarse de que los precios de la energía no caigan tanto que el desarrollo de la energía renovable se vea cuestionado desde una perspectiva económica".
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La preocupación por la inflación puede hacer que la UE se muestre menos inclinada a permitir que el precio del carbono “suba mucho más de lo que está ahora en un entorno de precios altos de la energía”, dijo Della Vigna. “Por eso, un gas más barato debería significar en realidad unos precios del carbono más altos.
No sólo por la asequibilidad, sino también porque un gas más barato significa que la industria pesada europea puede volver y, a medida que vuelven, vuelven más emisiones, lo que conduce a un mercado del carbono más ajustado a partir de 2026″.
"La industria ha vuelto a desarrollar adecuadamente una nueva infraestructura para el gas natural licuado", dijo. Y eso "está ahora a punto de ponerse todo en marcha".
El desarrollo tiene el potencial de impulsar el precio de los derechos de emisión de carbono en el Sistema de Comercio de Emisiones de la Unión Europea hasta €130 (US$142,03) la tonelada en 2028, dijo Della Vigna. Este año, los precios han rondado una media de €66 (US$72,11) la tonelada, según BloombergNEF.
El mercado de carbono de la UE se endurecerá considerablemente en las próximas décadas, a medida que el bloque trabaje para alcanzar su objetivo de emisiones netas cero a mediados de siglo. Los analistas de BloombergNEF prevén que el carbono de la UE aumente hasta casi €150 (US$163,89) en 2030.
Aparte de una oferta más ajustada, los precios también se verán impulsados al alza por “las crecientes obligaciones de cumplimiento en la eliminación de emisiones de las industrias cuyas opciones de reducción de emisiones son más caras que en el sector energético”, afirmó Huan Chang, analista de BloombergNEF.
Al mismo tiempo, los participantes en el mercado financiero han estado comprando derechos de emisión en previsión de precios más altos, dijo Della Vigna. Como activo, los derechos de emisión de carbono negociados en el Sistema de Comercio de Emisiones de la UE pueden ofrecer valor si los inversores piensan que los precios subirán, “lo que sin duda es nuestra opinión”, dijo.
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"Está claro que en un excedente el mercado tiende a ser más débil, y eso es lo que hemos visto en los dos últimos años", dijo. Pero a partir de 2026, es probable que ese superávit "se convierta en déficit", dijo.
Los precios de los derechos de emisión de carbono están actualmente deprimidos después de que la UE adelantara algunos suministros para ayudar a generar ingresos a los Estados miembros y alejarse de los suministros energéticos rusos, dijo Chang.
Y para muchas industrias, sigue siendo más barato superar los límites de emisiones que invertir en tecnologías descarbonizadoras. Pero con el aumento de los precios de los derechos de emisión de carbono, eso parece que va a cambiar.
Las emisiones cubiertas por el Sistema de Comercio de Emisiones de la UE cayeron un 16% el año pasado, lo que representa el mayor descenso anual registrado.
La UE, que se ha fijado como objetivo para 2030 recortar las emisiones al menos un 55%, está reduciendo gradualmente la oferta de derechos del Sistema de Comercio de Emisiones de la UE como parte de una estrategia definida para obligar a los sectores clave a descarbonizarse.
Desde el inicio del en 2005, las emisiones generadas por las empresas que cubre han caído un 41%, según datos de la UE. Eso ha provocado un descenso del 28% de las emisiones totales en toda la UE. Con el paso del tiempo, la lista de industrias cubiertas por el Sistema de Comercio de Emisiones de la UE se ha ido ampliando, siendo el transporte marítimo una adición reciente.
--Con la colaboración de Rachel Morison y Ewa Krukowska.
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