En las últimas dos semanas, el mercado internacional se vio sacudido por el desarme de posiciones de carry trade que estaban apalancadas en el yen para aprovechar la baja tasa de Japón y tuvieron que salir cuando el Banco Central de Japón (BoJ) subió la tasa más de lo esperado. Pasado este suceso, un experto en el mercado asiático advirtió que el próximo desarme de carry trade podría involucrar a China.
“Creo que la próxima operación de carry trade que podría deshacerse es la del yuan”, afirmó Khoon Goh, jefe de investigación de Asia en ANZ Bank, en el programa Squawk Box Asia de CNBC.
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Según Goh “está comenzando a haber indicios” de este escenario. Según detalla un artículo publicado en el sitio web de CNBC, el yuan offshore —que se negocia fuera de China— ha estado fortaleciéndose constantemente frente al dólar estadounidense en los últimos días, y el lunes alcanzó su nivel más fuerte en 2024, cayendo por debajo de 7,1. Su última cotización fue cercana a 7,16.
Control estatal sobre el yuan
Según destaca CNBC, Goh señaló que el Gobierno chino mantiene un control estricto sobre su moneda, pero advirtió que la dependencia de China respecto de las exportaciones podría tener un impacto significativo en el tipo de cambio, teniendo en cuenta que un yuan más débil frente al dólar impulsó las exportaciones chinas en la primera mitad del año.
Goh mencionó que los mayores jugadores de carry trade en Asia son exportadores, especialmente en China. “Mira en Asia y China… Han estado manejando grandes superávits comerciales. Y, sin embargo, la moneda ha seguido debilitándose”, dijo. Y añadió: “Porque estaban participando en el carry trade, pueden obtener un retorno mucho mejor sobre los rendimientos de las tasas de interés, al poner su dinero en dólares estadounidenses”.
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La mencionada nota periodística de CNBC reseña además que, según Bruce Pang, economista jefe y jefe de investigación para China en JLL, los datos oficiales muestran que las empresas chinas tenían la mayor cantidad de dólares estadounidenses a través de bancos locales en junio desde diciembre de 2016. Pero con la Reserva Federal de Estados Unidos esperando recortar las tasas tan pronto como el próximo mes, los exportadores chinos podrían decidir comenzar a convertir su dinero nuevamente de dólares estadounidenses, lo que podría causar “grandes movimientos” en algunas monedas asiáticas, explicó Goh.
Y no solo los exportadores chinos están involucrados en el carry trade del yuan. La inversión no china en bonos denominados en yuanes aumentó en casi US$80.000 millones en la primera mitad del año, el segundo mayor incremento en la historia, según datos oficiales citados por Pang.
El experto mencionó que la brecha en las tasas de interés entre China y EE.UU. y el menor crecimiento contribuyeron a estas tendencias en la primera mitad del año, pero que tales expectativas estaban cambiando a medida que es probable que EE.UU. recorte tasas y la economía de China mejore.
