Bloomberg — Comprar acciones estadounidenses tras una caída de la magnitud de la presenciada el mes pasado ha sido normalmente rentable, según un análisis de Goldman Sachs Group Inc. (GS) de cuatro décadas de datos.
Desde 1980, el índice S&P 500 (SPY) ha generado una rentabilidad media del 6% en los tres meses que siguieron a una caída del 5% desde un máximo reciente, según el equipo de estrategia de Goldman dirigido por David Kostin. El índice de referencia se ha desplomado un 8,5% desde su máximo de mediados de julio.
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“Las correcciones del 10% también han sido atractivas oportunidades de compra la mayoría de las veces”, aunque el historial no es tan sólido como tras una caída menor, escribió Kostin en una nota. Los rendimientos tras una caída del 5% han sido positivos en el 84% de los episodios, muestra la investigación.
Una apariencia de calma volvió a los mercados mundiales este martes, con algunos de los índices más castigados recuperándose de una caída impulsada por la preocupación por una recesión en EE.UU. y las valoraciones extremas en el sector tecnológico. Los estrategas cuantitativos de JPMorgan Chase & Co (JPM) señalaron que los inversores institucionales habían comprado la caída del lunes, con unos US$14.000 millones adquiridos durante las horas de mercado y US$6.700 millones vendidos al cierre.
El equipo de Kostin se abstiene de dar una recomendación a partir de los resultados, pero advierte de que las perspectivas para el índice de referencia tras una caída del 10% han sido “notablemente diferentes” cuando ha tenido lugar en un entorno de crecimiento económico resistente que cuando ha sucedido como parte de una corrección previa a una recesión.
Señalan que la renta variable estadounidense aún no está valorando una contracción económica, aunque los valores cíclicos sensibles al crecimiento han ido a remolque de las acciones defensivas en la caída de este mes. En una nota separada, los estrategas de Goldman, entre los que se encuentra Peter Oppenheimer, afirman que esperan nuevos descensos en las acciones mundiales, aunque no predicen un mercado bajista, descrito como una caída del 20% desde un máximo reciente.
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No todos en Wall Street están de acuerdo. En la mesa de negociación de JPMorgan Chase & Co., el jefe de US Market Intelligence, Andrew Tyler, afirma que las acciones aún no han tocado fondo. En su opinión, una corrección del 10% en el S&P 500 parece “probable”, ya que espera que el mercado sufra más ventas de fondos sistemáticos durante la próxima semana.
El índice S&P 500 cotizaba un 0,4% al alza a las 9:32 a.m. en Nueva York, mientras que el índice Nasdaq 100 sumaba un 0,5%.
Mientras tanto, el equipo de estrategia de Citigroup Inc. (C) advirtió esta semana que “los escenarios recesivos no están en absoluto descontados”.
La llamada lista de comprobación de mercados bajistas del banco -que mide métricas como las valoraciones de las acciones, la curva de rendimientos, el sentimiento de los inversores y la rentabilidad- recomienda “comprar en la debilidad”, escribió en una nota Beata Manthey, estratega de Citi. Pero “nos sentiríamos más cómodos haciéndolo una vez que veamos pruebas de un relajamiento más completo del posicionamiento”, dijo.
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