Bloomberg — La economía china se ha apoyado en la producción industrial para seguir creciendo este año, y los datos de la próxima semana ofrecerán pistas sobre la fortaleza de ese apoyo.
Las cifras de exportaciones previstas para el miércoles podrían mostrar cierto fortalecimiento en julio, subrayando cómo el comercio ha sido un raro punto brillante.
El volumen de envíos desde los puertos chinos en el primer semestre fue un 8,5% superior al de 2023, y los fletes de los contenedores se multiplicaron por cuatro, según NCFI. Las exportaciones -desde automóviles hasta acero y bienes de consumo- se dispararon.
El panorama parece menos claro de cara al futuro. Los datos de la encuesta manufacturera se han tambaleado, con un descenso de la actividad general en las fábricas. Lo más preocupante fue una medida - el índice Caixin, con una ponderación relativamente mayor de las empresas privadas y los exportadores - que se contrajo inesperadamente por primera vez en nueve meses.
Es una señal preocupante, sobre todo después de que los funcionarios chinos dejaran claro en julio que habría ayudas limitadas para estimular el consumo interno, una pieza que ha estado visiblemente ausente del pastel del crecimiento económico desde el estallido de la burbuja inmobiliaria.
Los exportadores también pueden estar viendo cómo disminuyen los beneficios. Aunque los volúmenes comerciales están aumentando, las empresas chinas no se están beneficiando necesariamente, porque también están recortando los precios. Como resultado, el valor total de las exportaciones de bienes apenas se ha movido este año, subiendo sólo alrededor del 0,4%.
Más adelante en la semana, las cifras de inflación seguirán siendo suaves, con una contracción de los precios de producción por 22º mes consecutivo.
Los analistas están tomando nota. Los economistas de Citi han rebajado su previsión de crecimiento chino para este año del 5% al 4,8%, mientras que Wang Tao, economista de UBS, ve ahora cierto riesgo a la baja en una previsión de crecimiento del 4,9%.
Lo que dice Bloomberg Economics:
"Las exportaciones chinas probablemente crecieron más rápidamente en julio, ayudadas por una comparación favorable con las cifras blandas del año anterior. No será suficiente para impulsar un crecimiento más rápido del PIB. De momento, parece que el tercer trimestre repetirá el patrón del trimestre anterior, cuando la debilidad del gasto interno superó a las ganancias de las exportaciones. Para que el crecimiento global alcance el objetivo oficial del 5% en 2024, se necesitan más estímulos para avivar la demanda interna."
En otros lugares, la actividad de los servicios en EE.UU. probablemente creció sólo ligeramente en julio, los datos alemanes pueden mostrar si la caída industrial del país continúa, y los bancos centrales desde Australia hasta la India y México fijarán los tipos de interés.
Pulse aquí para ver lo que ocurrió la semana pasada, y a continuación encontrará nuestro resumen de lo que está por venir en la economía mundial.
EE.UU. y Canadá
Tras el informe mensual de empleo del viernes, que mostró una marcada ralentización del crecimiento de las nóminas y avivó la preocupación por la recesión, el calendario económico estadounidense se aligera considerablemente.
El lunes, el Institute for Supply Management publicará su índice de servicios, y los economistas prevén un crecimiento modesto en julio.
El jueves, los inversores se centrarán en los datos semanales de solicitudes de subsidio por desempleo. Se espera que las solicitudes de prestaciones por desempleo en la semana que finalizó el 3 de agosto hayan disminuido sólo ligeramente desde un máximo de casi un año. Las cifras proporcionarán pistas sobre si el mercado laboral corre un mayor riesgo de retroceder.
El número de funcionarios de la Reserva Federal que comparecerán también es escaso después de que el banco central dejara los tipos sin cambios el miércoles. Pero los inversores escucharán a unos cuantos, entre ellos los presidentes de los bancos regionales de la Fed, Mary Daly, de San Francisco, y Thomas Barkin, de Richmond, ambos electores del FOMC en 2024, y Austan Goolsbee, de Chicago.
El Banco de Canadá publicará un resumen de las deliberaciones que condujeron a su recorte del tipo de interés oficial al 4,5% el 24 de julio, y su señal de una mayor relajación en el futuro. El documento podría arrojar luz sobre la probabilidad de un tercer recorte consecutivo en septiembre. Statistics Canada también publicará su encuesta sobre la población activa correspondiente a julio, que probablemente mostrará que el aumento del empleo sigue siendo inferior al crecimiento explosivo de la población.
Asia
En Asia, se prevé que dos bancos centrales clave mantengan su política, con la atención centrada en si suavizan su retórica.
Se espera que el Banco de la Reserva de Australia mantenga el martes su objetivo de tipo de interés en el 4,35%, después de que la inflación subyacente se enfriara inesperadamente en el segundo trimestre y el crecimiento económico se ralentizara más de lo previsto en los tres primeros meses de 2024.
Dos días más tarde, se prevé que el Banco de la Reserva de la India mantenga su tipo de referencia en el 6,5%, al tiempo que retoca su lenguaje para transmitir una pausa neutral en lugar de un mantenimiento de halcón, a medida que más funcionarios se preocupan por las perspectivas de crecimiento.
En otros lugares, las cifras de ganancias en efectivo de Japón para junio pueden mostrar el ritmo más rápido de ganancias en un año, ya que los aumentos salariales más rápidos en más de 30 años comienzan a surtir efecto.
También se publicarán las cifras comerciales de Filipinas y Taiwán.
Se prevé que el crecimiento económico del segundo trimestre en Filipinas se acelere en términos interanuales, aunque se ralentizará hasta el 1% respecto al periodo anterior, mientras que las subidas de precios de julio en el país podrían repuntar después de que los tifones impulsaran al alza los precios de los alimentos.
Europa, Oriente Medio y África
Alemania publicará datos clave relacionados con el sector manufacturero durante tres días seguidos, empezando el martes con los pedidos de fábrica y siguiendo con las exportaciones y, por último, la producción industrial de junio.
Los economistas prevén que esta última medida haya aumentado un 1% en el mes, revirtiendo parcialmente una caída mucho mayor en mayo, cuando el nivel de producción alcanzó su nivel más bajo desde el primer año de la pandemia.
En el Reino Unido, donde el jueves el Banco de Inglaterra efectuó un recorte de los tipos de interés, el calendario será notablemente más tranquilo. El martes está previsto que el banco central publique un informe trimestral sobre su programa de relajación cuantitativa.
Volviendo a Rusia, los datos del viernes mostrarán probablemente una ralentización del crecimiento en el segundo trimestre con respecto a los tres meses anteriores. Sin embargo, la economía sigue sobrecalentada y la aceleración de la inflación ha obligado al banco central a subir los tipos bruscamente por primera vez este año.
Están previstas varias publicaciones sobre los precios al consumo:
- La inflación turca del lunes podría haberse ralentizado hasta el 62% desde el 72% del mes anterior. Eso sería otra señal de que el banco central ha conseguido controlar los precios y de que Turquía ha pasado lo peor de su crisis del coste de la vida.
- Las autoridades egipcias esperan el jueves que la inflación se haya ralentizado por quinto mes consecutivo. El indicador cayó hasta el 27,5% en junio, justo antes de que el país obtuviera un enorme rescate liderado por los EAU y el FMI que parece haber puesto fin a su crisis de divisas.
- Y el viernes, en Noruega, se prevé que tanto la medida principal como la subyacente de la inflación muestren un ligero repunte. El banco central ha dicho que espera mantener su tipo de interés oficial en el nivel más alto desde 2008 hasta algún momento de 2025.
- Los datos definitivos de la inflación alemana e italiana de julio se publicarán el mismo día.
Esta semana hay programadas tres decisiones clave sobre los tipos de interés en la región:
- El martes, el banco central de Kenia podría mantener los costes de los préstamos de referencia en el 13%, en medio de las manifestaciones antigubernamentales en curso que han cerrado negocios y provocado renovadas presiones sobre la divisa después de que el gobierno desechara un plan para recaudar hasta 346.000 millones de chelines (2.700 millones de dólares) en impuestos.
- Al día siguiente, el banco central de Rumanía podría considerar un nuevo recorte de tipos, y los funcionarios también debatirán y aprobarán un informe trimestral sobre la inflación que presentará el gobernador Mugur Isarescu, probablemente el viernes.
- La decisión del banco central de Serbia del jueves podría suponer una mayor relajación tras dos recortes consecutivos de los tipos, o bien tomarse un respiro para evaluar las presiones sobre los precios que aún persisten.
- Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for EMEA
América Latina
La desinflación se ha estancado en gran parte de América Latina, con la excepción de Colombia, dejando de lado o al menos ralentizando los ciclos de relajación de los bancos centrales.
El Banco de México y el Banco Central de Reserva del Perú celebran el jueves sus reuniones de tipos de agosto, y el consenso entre los analistas es que Banxico recortará los costes de financiación en un cuarto de punto, hasta el 10,75%, mientras que el BCRP se mantendrá en el 5,75%.
El Banco Central do Brasil publica el martes las actas de su decisión del 31 de julio de mantener el tipo de interés oficial en el 10,5% por segunda vez. Los analistas están volviendo poco a poco a la idea de los operadores de que podría producirse una subida de tipos este año, aunque la declaración posterior a la decisión no proporcionó ninguna orientación firme en ese sentido.
El banco central de Colombia también publica las actas de su reunión del 31 de julio, en la que los responsables políticos pasaron por alto los riesgos al alza para la inflación y aplicaron un cuarto recorte consecutivo de medio punto, hasta el 10,75%.
Los datos de los precios al consumo de cuatro de las mayores economías latinoamericanas mostrarán probablemente un nuevo aumento el mes pasado por encima de los objetivos del 3% en Brasil, México y Chile, mientras que se redujo justo por debajo del 7% en Colombia desde el 7,18% de junio.
Los datos de la inflación de julio en México se publican horas antes de que Banxico concluya su reunión de tipos, y algunos analistas ven una impresión anual del 5,5% o superior, desde el 4,98% de junio.
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