Bloomberg — Las autoridades chinas han rechazado una propuesta del Fondo Monetario Internacional (FMI) de utilizar fondos del gobierno central para terminar las viviendas incompletas, asestando un golpe a las esperanzas de un apoyo más contundente a un sector que ha sido un importante lastre para la economía.
El FMI pidió a China que desplegara recursos fiscales “puntuales” para terminar y entregar las propiedades ya vendidas o compensar a los compradores de viviendas, según una revisión anual de la segunda mayor economía del mundo publicada este viernes. El FMI cifró el costo en el equivalente al 5,5% del Producto Interno Bruto (PIB) durante cuatro años.
Vea además: Menos gasto en China atropella ganancias de los fabricantes mundiales de automóviles
Eso equivaldría a casi un billón de dólares sobre la base del PIB del año pasado, según cálculos de Bloomberg. Es una solución que China prácticamente descartó en una respuesta oficial incluida en el informe.
"Creemos que debemos seguir aplicando los principios basados en el mercado y en el Estado de derecho para completar y entregar estas unidades", dijo Zhang Zhengxin, director ejecutivo del FMI para China, elegido para el fondo por el gobierno de Pekín.
"Sería inapropiado que el gobierno central proporcionara directamente apoyo fiscal, ya que podría dar lugar a la expectativa de un futuro rescate gubernamental y, por lo tanto, a riesgos morales", dijo Zhang.
La evaluación del FMI insinúa la magnitud del desafío al que se enfrenta China, que soporta una prolongada recesión inmobiliaria pero sigue siendo reacia a desencadenar un gran estímulo fiscal o a extender un salvavidas al mercado. El Fondo dijo que preparó el informe del personal en julio tras las discusiones con funcionarios chinos que terminaron a finales de mayo.
Los comentarios de Zhang son “un tanto decepcionantes”, dijo Michelle Lam, economista para la Gran China de Societe Generale SA, argumentando que el gobierno necesitará eventualmente desviarse de su enfoque e intensificar el apoyo político al mercado de la vivienda si la situación continúa deteriorándose.
Un lastre para la economía
Los problemas de la vivienda en China se han convertido en el mayor obstáculo para el crecimiento en los dos últimos años. El enfoque de Pekín ha ofrecido aparentemente la ayuda justa para asegurarse de que el ajuste del mercado no se descontrole ni desencadene una crisis financiera.
Las autoridades no han estado dispuestas a prestar más apoyo al sector inmobiliario, en parte debido a la determinación de los altos dirigentes de desplazar el motor del crecimiento de la economía del sector inmobiliario al tecnológico y manufacturero.
El gobierno ha instado a los bancos a conceder préstamos a los promotores y a los proyectos inmobiliarios paralizados, aunque se ha abstenido de proporcionar financiación directa.
Lea también: EE.UU. evalúa restringir el acceso de China a los chips de memoria para IA
En mayo, las autoridades develaron el mayor paquete de rescate hasta la fecha. Contiene un fondo del banco central de 300.000 millones de yuanes (US$42.000 millones) que intenta ayudar a los gobiernos locales a comprar viviendas terminadas pero no vendidas y convertirlas en viviendas subvencionadas.
Con ello se pretende reducir el masivo inventario de viviendas, pero queda muy lejos de los entre 1 billón y 5 billones de yuanes que, según algunos analistas, se necesitaban para lograr un arreglo más decisivo.
“Es muy improbable que el gobierno dé un giro a su política de la noche a la mañana”, dijo Serena Zhou, economista senior de China en Mizuho Securities Asia Ltd.
Promotores insolventes
Además de los fondos necesarios para ayudar a absorber las viviendas inacabadas, el FMI reiteró un llamado para que el gobierno acelere la “resolución” o liquidación de los promotores insolventes, y permita que los precios de la vivienda sean más flexibles.
"Ello mitigará el riesgo de una contracción mayor y más prolongada de la inversión inmobiliaria y contribuirá a restablecer la confianza e impulsar el consumo, aumentando así el crecimiento y los ingresos fiscales a medio plazo", declaró el Fondo.
Los funcionarios del FMI realizan visitas periódicas a los Estados miembros que incluyen reuniones con los funcionarios locales y luego presentan un informe con el análisis correspondiente a la junta ejecutiva del fondo para su discusión. Una consulta del Artículo IV concluye con la presentación de las opiniones de la junta a las autoridades del país y su publicación.
En todo el país, decenas de millones de apartamentos ya vendidos a los hogares se han retrasado porque los promotores inmobiliarios en apuros no son capaces de terminarlos, según las estimaciones de economistas como Lu Ting, de Nomura Holdings Inc.
Como resultado, el sentimiento entre los compradores de viviendas se ha resentido porque la gente sigue recelosa de adquirir propiedades solo para descubrir que quizá nunca vivan en ellas.
Deflación y subvenciones
Por separado, el FMI advirtió de "importantes riesgos a la baja" para las perspectivas de inflación de China, afirmando que "un choque negativo de la demanda interna en medio de altos niveles de deuda podría desencadenar un periodo de deflación sostenida".
Estima que el PIB real en 2029 podría ser un 5,4% inferior en un escenario de deflación prolongada - o un periodo de descenso de los precios - en el que la inflación subyacente se mantuviera en menos 0,1% durante cinco años. Eso también podría provocar un crecimiento más lento entre los socios comerciales de China.
Vea además: China defiende impulso a manufacturas y dice que el mundo necesita más vehículos eléctricos
El fondo pidió además a China que redujera su amplio uso de las políticas industriales, que según él pueden crear importantes repercusiones comerciales.
Según el FMI, China ha adoptado unas 5.400 subvenciones entre 2009 y 2022, dos tercios de las medidas introducidas por todas las economías del Grupo de los 20 juntas. Las exportaciones chinas de productos subvencionados son un 1% superiores a las de productos no subvencionados, estima el fondo.
Pekín respondió a las sugerencias diciendo que el auge de sus industrias emergentes, como la de los vehículos eléctricos, se debe a la innovación de las empresas y no a las subvenciones, según la declaración de Zhang.
Lea más en Bloomberg.com
