Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que los responsables del banco central están en vías de recortar las tasas de interés en septiembre a menos que el avance de la inflación se estanque, citando los riesgos de un mayor debilitamiento del mercado laboral.
Powell dijo que los responsables políticos están cada vez más cerca de reducir los costos de los préstamos desde un máximo de más de dos décadas, lo que subraya una creciente confianza en la Fed para reducir sus restricciones sobre la economía. Sin embargo, tuvo cuidado de no comprometer a los funcionarios a una reducción de las tasas en caso de que los datos de precios resulten decepcionantes en los próximos meses.
Lea más: La Fed mantiene sin cambios las tasas de interés y señala que está cerca de un recorte
“Los cambios en la declaración y en la conferencia de prensa de hoy básicamente le dicen que septiembre va a suceder a menos que las perspectivas económicas cambien materialmente”, dijo el expresidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, en Bloomberg Television.
El Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo el miércoles la tasa de los fondos federales en un rango del 5,25% al 5,5%, un nivel que han mantenido desde el pasado mes de julio.
“La cuestión será si la totalidad de los datos, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos son coherentes con el aumento de la confianza en la inflación y el mantenimiento de un mercado laboral sólido”, dijo Powell a los periodistas el miércoles. “Si se cumple esa prueba, podría estar sobre la mesa una reducción de nuestro tasa de interés oficial tan pronto como en la próxima reunión de septiembre”.
Vea también: A bancos centrales de Brasil, Colombia y Chile les preocupa la inflación: hay cautela sobre tasas
Los ajustes en la declaración posterior a la reunión, seguidos de los comentarios de Powell, subrayaron cómo los responsables políticos están cada vez más preocupados por debilitar indebidamente el mercado laboral, un cambio de su enfoque láser en la inflación durante más de dos años.
"Las perspectivas económicas son inciertas, y el comité está atento a los riesgos para ambas vertientes de su doble mandato", escribieron los responsables políticos, en lugar de la redacción anterior centrada sólo en los riesgos para la inflación.
Powell enmarcó el mercado laboral como sólido pero en desaceleración. La contratación se ha moderado y la tasa de desempleo ha subido hasta el 4,1%, la más alta desde 2021 pero aún un nivel históricamente bajo. Los despidos siguen siendo modestos.
Vea además: Tensiones políticas en LatAm y la decisión de tasas de la Fed: ¿cómo se relacionan?
Pero dijo que no es necesario que se suavice más para que la Fed alcance su objetivo de inflación del 2%.
“Hemos tenido este descenso realmente significativo de la inflación y el desempleo se ha mantenido bajo”, dijo Powell en la conferencia de prensa, añadiendo que era un resultado inusual y bienvenido. “Lo que estamos pensando todo el tiempo es ‘¿cómo mantenemos esto en marcha?”.
Equilibrando riesgos
La Reserva Federal está decidida a bajar la inflación sin provocar una recesión, pero Powell también ha hecho hincapié en el delicado equilibrio entre recortar las tasas demasiado pronto -y revigorizar la inflación- o hacerlo demasiado tarde. Al empezar a bajar las tasas en septiembre, probablemente antes de que la inflación haya vuelto por completo al 2%, puede incorporar algún seguro para evitar que el mercado laboral se deteriore notablemente.
“El trabajo no está hecho en materia de inflación pero, no obstante, podemos permitirnos empezar a reducir la restricción de nuestro tasa de interés oficial”, dijo Powell.
La elevación de los riesgos del mercado laboral a un plano de igualdad con la inflación refleja tensiones tanto políticas como económicas.
Un salto en el desempleo cuando la inflación del 2% está casi al alcance de la mano, especialmente después de que el banco central se moviera con demasiada lentitud para combatir las presiones de los precios al alza, abriría a la Fed no solo a la crítica sino que también dañaría potencialmente su credibilidad ante el público.
Lea también: Peso mexicano sigue al alza frente al dólar tras la decisión de la Fed
Los mercados se tomaron la noticia con calma, y los bonos del Tesoro subieron tras la rueda de prensa de Powell. Los swaps de tasas de interés mostraron que los operadores han descontado totalmente un recorte de un cuarto de punto en septiembre, y un total de reducciones de casi 70 puntos básicos para el año.
"Haría falta un gran vuelco en los datos de inflación para retirar septiembre de la mesa", dijo la economista jefe de KPMG, Diane Swonk.
Aún así, un recorte en septiembre no es un hecho. Aunque la inflación medida por el indicador preferido de la Reserva Federal subió un 2,5% en los 12 meses hasta junio, y las cifras han tendido a la baja, los responsables políticos desconfían de que se estanque como a principios de año.
Powell dijo que "puede imaginar un escenario en el que habría desde cero recortes hasta varios recortes" en lo que queda de año, "dependiendo de cómo evolucione la economía".
“Esta es una Fed que quiere darse a sí misma tanta opcionalidad como sea posible y la peor posición para que la Fed esté es arrinconada”, dijo Nela Richardson, economista jefe de ADP. “Lo que juega a favor de la Fed es lo baja que sigue siendo la tasa de desempleo, por lo que pueden permitirse ser pacientes”.
Lea más en Bloomberg.com
