En la opinión del ex presidente Donald Trump, un dólar fuerte está golpeando a los industriales estadounidenses. Para la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, en cambio, el problema no es tan lineal.
Saliendo de una serie de reuniones con jefes financieros globales en Río de Janeiro, Yellen reflexionó en la entrevista del viernes sobre lo que se ha convertido en un tema candente en la carrera hacia las elecciones presidenciales de noviembre, mientras los republicanos critican un dólar fuerte.
La jefa del Tesoro dijo que la legislación promulgada por el presidente Joe Biden — denominada Bidenomics — para fortalecer la infraestructura, los semiconductores y la energía limpia y, a través de la Ley de Reducción de la Inflación, los vehículos eléctricos, ha ofrecido un apoyo compensatorio para la manufactura.
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“Tenemos una economía muy fuerte. El gasto de los consumidores y el gasto en inversiones son robustos. Los programas que hemos implementado — la IRA, infraestructura y el resto — están creando muchos empleos en la manufactura,” dijo.
La fortaleza económica de EE.UU. ha atraído capital extranjero y elevado el valor del dólar, dijo Yellen la semana pasada. Las acciones de la Reserva Federal para frenar la inflación han dejado las tasas de interés más altas que en otros países, lo que también contribuye a la presión alcista. “Creemos que así es como debería funcionar el sistema,” dijo en una conferencia de prensa el jueves.
Trump, en contraste, dijo a Bloomberg Businessweek en una entrevista que “tenemos un gran problema de divisas” y que “nadie quiere comprar nuestros productos porque son demasiado caros.”
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El nominado presidencial republicano de 2024 también ha revivido sus afirmaciones de que algunos de los mayores socios comerciales de Estados Unidos han conspirado para mantener sus monedas baratas frente al dólar, dándoles una ventaja injusta. Su compañero de fórmula, el senador de Ohio JD Vance, ha sugerido que debilitar la moneda estadounidense daría un impulso a los fabricantes estadounidenses.
La producción industrial de EE.UU., tres cuartas partes de la cual es manufactura, subió el mes pasado al nivel más alto desde 2018, culminando un trimestre en el que EE.UU. registró un repunte inesperado en el crecimiento económico. La inversión empresarial aumentó al ritmo más rápido en casi un año, liderada por el avance más fuerte en equipos desde principios de 2022.
Yellen dijo que, aunque los empleos en las fábricas de EE.UU. han disminuido constantemente durante décadas, la manufactura como proporción del PIB se ha mantenido relativamente estable. Las pérdidas de empleo han sido más por ganancias de productividad que por el comercio, dijo.
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Amenaza de China
Al mismo tiempo, la jefa del Tesoro ha expresado repetidamente preocupaciones sobre la amenaza a la manufactura estadounidense por los subsidios a gran escala del gobierno chino a sus productores. En la entrevista, sugirió su decepción con la reunión de planificación económica bianual de la dirigencia china celebrada a principios de este mes — donde Beijing dejó claro que continuará priorizando la manufactura de alta tecnología, incluso si eso significa enfrentar críticas internacionales.
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“No vi nada sobre abordar desequilibrios estructurales, aumentar el gasto de los consumidores,” dijo Yellen. “Nada que haya visto sobre aumentar el gasto en servicios, y mucho énfasis continuado en la manufactura avanzada de alta tecnología.”
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Hablando una semana antes del informe de empleo de julio en EE.UU., Yellen dijo que el mercado laboral en general se ve bien.
“Lo describiría como un mercado laboral fuerte y sólido, no sobrecalentado, operando en la vecindad de la tasa natural,” dijo, refiriéndose al nivel por encima del cual el empleo impulsa la inflación.
Con la Fed acercándose lentamente la inflación a su objetivo del 2%, Yellen dijo que cree que los riesgos para la inflación y el empleo ahora están en equilibrio.
Yellen, que consistentemente se adhiere al compromiso de larga data del Grupo de los Siete de tasas de cambio establecidas por el mercado, dijo en una entrevista la semana pasada que un dólar estadounidense fuerte necesita ser considerado en un contexto más amplio al evaluar su impacto. También minimizó el papel del comercio internacional en la socavación de los empleos en fábricas estadounidenses.
“Un dólar muy fuerte puede desalentar las exportaciones y contribuir a las importaciones,” dijo Yellen en una entrevista con Bloomberg News. “Pero hay mucho más involucrado. Y creo que hay que preguntarse, ¿por qué el dólar es fuerte?”