Bloomberg — La rotación violenta desde las “Big Tech” ha arrastrado al índice Nasdaq 100 a la baja un 8% en poco más de dos semanas, dejándolo al borde de una corrección. Ese hito, aun incierto, dependerá de los resultados trimestrales y las ganancias de un cuarteto de empresas con valuaciones que suman casi US$10 billones en su conjunto.
En una semana que también trae una decisión sobre la tasa de interés de la Reserva Federal, los inversores se centrarán principalmente en los resultados de Microsoft Corp. el martes, seguidos por Meta Platforms Inc., Apple Inc. y Amazon.com Inc. en los próximos dos días.
Las expectativas ya eran altas después de un fuerte rally en la primera mitad del año para Big Tech, que dejó a las mayores empresas con grandes ganancias en sus precios de acciones y valoraciones estiradas. Se han vuelto aún más críticas después de que los resultados de Alphabet Inc. la semana pasada generaran preocupación de que el gasto en inteligencia artificial se ha vuelto demasiado elevado en relación con los retornos a corto plazo.
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El Nasdaq 100 ha caído un 8% desde su pico del 10 de julio
“Estos balances son realmente importantes”, dijo Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado en Jonestrading. “Si no logran superar las expectativas, creo que la interpretación es que la IA no está entregando lo que la gente esperaba”.
Los resultados llegarán a un mercado agitado por una de las rotaciones más rápidas y agudas en años. Los inversores finalmente se volvieron cautelosos con las empresas a la vanguardia de la IA después de ignorar durante meses las advertencias de que su rally estaba sobreextendido.
Han vendido el Nasdaq 100 por un valor de US$2,6 billones, y se han volcado en acciones que habían estado rezagadas durante mucho tiempo, incluidas las pequeñas empresas y las firmas financieras e industriales. El índice se recuperó ligeramente el viernes, registrando una ganancia del 1%, pero no lo suficiente para compensar las pérdidas anteriores en la semana.
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La rotación hacia sectores cíclicos del mercado comenzó en serio después de que una lectura sobre los precios de junio mostró una desaceleración de la inflación, lo que alimentó las apuestas de que la Fed reducirá las tasas de interés tan pronto como en septiembre. El Russell 2000 ha subido un 10% desde entonces, mientras que las empresas financieras e industriales en el S&P 500 han subido más del 3.5%. Los inversionistas obtendrán una mejor lectura sobre las perspectivas de cualquier reducción cuando la Fed publique una declaración de política el miércoles y el presidente Jerome Powell hable.
Durante el cambio, los operadores han estado pujando por opciones en el Invesco QQQ Trust Series 1 ETF que rastrea el Nasdaq 100 para protegerse contra una caída adicional, lo que ha elevado la prima por opciones bajistas a su nivel más alto en ocho meses. El índice de volatilidad Cboe (VIX) superó los 18 esta semana por primera vez desde abril, mientras que una medida similar de turbulencia en el Nasdaq 100 tocó el nivel más alto desde octubre, la última vez que el índice estuvo en corrección.
“Esto es lo que sucede cuando tienes una cantidad tan pequeña de amplitud en el mercado y todos dependen de las mismas pocas acciones,” dijo Michael Matousek, jefe de operaciones en US Global Investors Inc.
La primera prueba será Microsoft. El gigante del software ha estado integrando servicios de IA en su suite de productos de software y ha gastado mucho para ampliar la capacidad de sus centros de datos. En el tercer trimestre fiscal de Microsoft, que terminó en marzo, la compañía destinó US$11 mil millones en gastos de capital. Se proyecta que esa cifra aumente a más de US$13 mil millones en su cuarto trimestre fiscal.
Meta Platforms, que informa el miércoles, y Amazon, que informa el jueves, también han sido grandes gastadores y los inversionistas buscarán señales de que la IA está moviendo la aguja en los ingresos.
Las acciones de Apple han subido un 32% desde un mínimo en abril debido al optimismo sobre los planes de la compañía para integrar servicios de IA en sus iPhones. Los inversionistas buscarán detalles adicionales cuando la empresa informe el jueves también.
“Hay crecientes preocupaciones de que el retorno de la inversión en gastos pesados de IA está más lejano o no es tan lucrativo como se creía, y eso está afectando a toda la cadena de semiconductores y todas las acciones relacionadas con la IA,” dijo James Abate, director de inversiones en Centre Asset Management.
La carnicería está aumentando entre algunas de las acciones de IA más altas. Nvidia, que está a la vanguardia de esa industria, ha caído un 17% desde un máximo histórico el 18 de junio, cuando superó brevemente a Microsoft y Apple para convertirse en la empresa más valiosa del mundo. Dell Technologies Inc., que fabrica servidores utilizados en centros de datos, ha caído un 37% desde un pico en mayo. Su rival Super Micro Computer Inc. ha caído un 40% desde marzo.
Los múltiplos de las acciones tecnológicas del S&P 500 alcanzan el nivel más alto desde 2002 Las seis mayores acciones tecnológicas de EE.UU. representaron la mayor parte del avance del 14% del S&P 500 en el primer semestre. El índice ponderado por capitalización superó a su par ponderado por igual por la mayor cantidad desde 1999. Las valoraciones se dispararon, con el índice de tecnología de la información del S&P 500 alcanzando a principios de este mes su ratio precio-beneficio proyectado más alto desde 2002.
“La gran tecnología estaba valorada para la perfección, y ha representado casi todas las ganancias del mercado, lo que solo subraya la vulnerabilidad del grupo,” dijo Abate.
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