Bloomberg — Es probable que la Reserva Federal señale la próxima semana sus planes de recortar las tasas de interés en septiembre, según los economistas encuestados por Bloomberg News, una medida que, según ellos, pondrá en marcha reducciones cada trimestre hasta 2025.
Casi tres cuartas partes de los encuestados afirman que el banco central estadounidense aprovechará la reunión del 30-31 de julio para sentar las bases de un recorte de un cuarto de punto en la siguiente reunión de septiembre. Sin embargo, están divididos sobre cómo lo harán los responsables políticos.
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La mitad de los encuestados ven a los funcionarios señalando la próxima medida tanto con la declaración política como con la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, 30 minutos después, pero otros anticipan que la Fed utilizará un método u otro.
Todos los encuestados esperan que la Fed mantenga las tasas sin cambios en un máximo de más de dos décadas en la reunión de la próxima semana.
La encuesta a 47 economistas se realizó del 22 al 24 de julio, tras la retirada del presidente Joe Biden de las elecciones presidenciales.
En las últimas semanas, los funcionarios de la Fed encabezados por Powell han dicho que el mercado laboral se ha equilibrado y que la inflación ha vuelto a caer hacia el objetivo del 2% del banco central, lo que sugiere que ven cada vez más argumentos para reducir los costes de los préstamos. Ahora están haciendo hincapié en el objetivo del banco central de lograr el máximo empleo, así como precios estables, a la hora de decidir su política.
“Creo que nos estamos acercando al momento en que se justifique un recorte de la tasa de interés oficial”, declaró la semana pasada el gobernador de la Fed, Christopher Waller. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió que la política monetaria se ha vuelto cada vez más restrictiva con la inflación a la baja, mientras que “la economía no se está recalentando”.
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Casi dos tercios de los observadores de la Fed esperan que el Comité Federal de Mercado Abierto diga en la declaración posterior a la reunión que los funcionarios han adquirido cierta confianza adicional en que la inflación se está moviendo hacia su objetivo, un paso hacia el recorte.
Más de una cuarta parte de los economistas, sin embargo, no ven señales de ajustes de tasas en la reunión de julio. En su lugar, el mensaje podría afianzarse en las semanas siguientes, incluso durante el discurso anual del presidente en Jackson Hole, Wyoming, a finales de agosto.
La opinión mediana de los economistas sobre recortes de las tasas de interés en septiembre y diciembre es ligeramente menos agresiva que la de los mercados, que sitúan en 75 puntos básicos las probabilidades de recortes este año. Algunos inversores apuestan incluso por un recorte inicial de medio punto, pero los economistas ven las probabilidades de ello en un improbable 20%.
Es probable que un movimiento así sólo se viera estimulado si las condiciones del mercado laboral, que ahora se consideran fuertes pero menos recalentadas, se vieran deterioradas.
Aunque la tasa de desempleo sigue siendo relativamente baja (4,1%), ha subido en cada uno de los tres últimos meses. Ha subido desde un mínimo del 3,4% a principios de 2023, lo que suscita cierta preocupación por el riesgo de recesión. El informe de empleo de julio se publicará la próxima semana.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“El mercado laboral lleva un tiempo enfriándose: el deterioro no es repentino. Dado su doble mandato, es probable que la Fed vaya por detrás de la curva a la hora de recortar las tasas. Por ello, esperamos que la tasa de desempleo alcance el 4,5% a finales de 2024″.
- Anna Wong, economista jefe estadounidense
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Una complicación para septiembre sería su proximidad a las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre. Un inicio de recortes de tasas a menos de dos meses de las elecciones estaría probablemente sujeto a críticas sobre motivaciones políticas.
Un tercio de los economistas dice que eso elevaría el listón para los recortes, lo que significa que los datos tendrían que ser cada vez más convincentes, aunque el resto dice estar de acuerdo con la opinión de Powell de que el momento de las elecciones no tendría ningún impacto en una decisión sobre los costos de endeudamiento.
Aunque las elecciones presidenciales, así como la competición por el control del Congreso, han traído incertidumbre sobre el resultado de la política fiscal estadounidense en 2025, los economistas afirman que la decisión de Biden de retirarse de la carrera no ha cambiado sus perspectivas económicas. Una abrumadora mayoría afirma que no han alterado las previsiones sobre las tasas de interés o el crecimiento debido a la decisión del presidente.
Aun así, un tercio de los observadores de la Fed afirma que la incertidumbre política derivada de las elecciones de este año ha elevado los riesgos a la baja para el crecimiento. Los cambios en las políticas fiscales y en el gasto afectarían a la economía de 2025, y potencialmente a las tasas de interés.
"Si el déficit federal empeora en 2025, la política monetaria tendrá que endurecerse y el crecimiento se desacelerará", dijo Thomas Fullerton, profesor de economía de la Universidad de Texas en El Paso y uno de los encuestados.
--Con la colaboración de Sarina Yoo.
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