Bloomberg — Ron Baron, uno de los primeros patrocinadores de Tesla Inc (TSLA), está profundizando su abrazo al consejero delegado Elon Musk mediante la creación de sociedades que permitirían a los clientes invertir en dos de las empresas privadas del multimillonario.
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Baron Capital Management formó un par de fondos en los últimos meses para invertir únicamente en xAI de Musk, la startup de inteligencia artificial que recaudó unos US$6.000 millones a través de una venta privada de acciones a principios de este año. La firma de Baron también inició una sociedad privada para comprar más acciones de Space Exploration Technologies, la empresa de cohetes y satélites de Musk.
El aumento de la demanda de la limitada oferta de acciones de SpaceX y xAI ha generado una industria casera en la que las empresas de Wall Street crean vehículos de propósito único que cobran fuertes comisiones por la oportunidad de invertir en la empresa.
Los vehículos de Baron, por su parte, renuncian a una alta remuneración por un tipo diferente de recompensa: una apuesta a que proporcionar acceso a SpaceX y xAI elevará el perfil de la empresa entre las oficinas familiares y los clientes de la banca privada que más tarde podrían invertir en sus fondos de inversión.
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"Hacemos esto porque queremos que la gente conozca nuestros fondos de inversión", dijo Baron, de 81 años, en una entrevista telefónica. "Quiero que mi negocio dure 100 años".
Musk no respondió a los mensajes en busca de comentarios.
En abril, un fondo dedicado a SpaceX llamado BaronX Cayman se presentó para recaudar dinero de inversores extraterritoriales, una categoría que suele incluir instituciones estadounidenses exentas de impuestos, como planes de pensiones y dotaciones.
Además, el recién creado BaronxAI está invirtiendo US$130 millones en la empresa de IA de Musk a través de su venta de acciones en mayo, según una persona familiarizada con la situación, que solicitó el anonimato para discutir los detalles confidenciales del acuerdo. Un fondo hermano llamado BaronxAI Cayman ha presentado una solicitud para recaudar dinero en el extranjero.
Cada uno de estos fondos cobra una comisión de gestión anual de alrededor del 1% y bloquea el capital de los inversores durante unos ocho años, dijo la persona; la comisión se reduce a la mitad en caso de que SpaceX o xAI lleguen a cotizar en bolsa. Los fondos monofines rivales suelen cobrar comisiones de gestión anuales de entre el 1% y el 2%, junto con comisiones de rendimiento que alcanzan hasta el 20% de los beneficios.
Batalla cuesta arriba
El dinero recaudado por las sociedades privadas podría ayudar a compensar las salidas que los fondos de inversión de Baron Capital han experimentado desde principios de 2022, según Adam Sabban, analista senior de Morningstar. Muchos otros fondos de selección de valores están atrapados en el mismo aprieto, dijo Sabban.
"Debido a que los fondos indexados están tomando el relevo, prácticamente todas las tiendas de renta variable activa están librando una batalla cuesta arriba en estos momentos", dijo.
Los fondos de inversión de Baron Capital sufrieron salidas netas por un total de casi US$7.200 millones desde principios de 2022 hasta este mes de mayo, según Morningstar, con sede en Chicago, aunque la mayor parte de estas retiradas fueron de los fondos Emerging Markets y Global Advantage de la firma, ninguno de los cuales sigue su estrategia principal. Los activos de Baron Capital ascienden a más de US$40.000 millones, la mayoría de ellos en fondos de inversión.
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Baron, que fundó su empresa en 1982 con un capital de US$10 millones que gestionaba para el multimillonario George Soros, es un remanente de una era pasada de la gestión del dinero, cuando estrellas de los fondos de inversión como Peter Lynch, Jeff Vinik y Bill Miller dominaban Wall Street por su habilidad en la selección de valores.
Antiguo caddie en el afamado Hollywood Golf Club de Deal, Nueva Jersey, Baron conserva algunas acciones durante décadas. Un ejemplo es una participación en Charles Schwab Corp. (SCHW) que se remonta a 1992, el mismo año en que se puso en marcha su emblemático fondo Baron Partners.
Otra de sus estrategias emblemáticas es hacer apuestas fuera de lo común en jefes ejecutivos que considera excepcionales, como el magnate de los casinos Steve Wynn. Este enfoque llevó a Baron Partners a empezar a comprar acciones de Tesla en 2014, una inversión que multiplicó por 20 sus beneficios y que finalmente tuvo que recortar después de que creciera hasta equivaler aproximadamente a la mitad de los activos netos del fondo a finales de 2021. Las acciones de Tesla están más o menos planas en lo que va de año, tras repuntar con fuerza en las últimas semanas.
Baron también ha respaldado a Musk y a sus empresas en público, a menudo apareciendo en la CNBC para dar fe de que Tesla y SpaceX son buenas inversiones. Cuando Tesla estaba recabando apoyos a principios de este año para que los accionistas volvieran a aprobar un paquete salarial de US$56.000 millones para Musk -inicialmente fue rechazado por un tribunal de Delaware-, Baron saltó a la palestra publicando una carta abierta en la que instaba a sus compañeros inversores a aprobar el plan de compensación.
Tras conocer a Musk en 2010, Baron comenzó a invertir en Tesla cuatro años más tarde y luego empezó a investigar sobre SpaceX. Esto sentó las bases para que su empresa comenzara a invertir en la compañía en 2017, antes de que SpaceX hubiera puesto en marcha su servicio de internet por satélite Starlink.
Ya tenía cierta familiaridad con la industria. Mientras estudiaba Derecho por las noches, Baron trabajaba durante el día para la Oficina de Patentes y Marcas de EE.UU., donde era el examinador de patentes sobre los revestimientos que se aplican a los cohetes para evitar que se quemen cuando vuelven a entrar en la atmósfera terrestre.
Odisea espacial
La empresa de Baron siguió invirtiendo en SpaceX a través de ofertas semestrales que la empresa organiza para los empleados que desean vender parte de sus acciones. Hasta la fecha, ha invertido algo más de US$1.000 millones en la empresa espacial -incluido un fondo onshore que posee acciones de SpaceX-, construyendo una participación del 1,2% que ahora está valorada en casi US$2.800 millones.
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Los cohetes reutilizables de SpaceX y el sistema de satélites Starlink, utilizado por Ucrania en su esfuerzo por defenderse de la invasión rusa, la han convertido en un gran atractivo para los inversores, a pesar de estar estrechamente controlada. La empresa recibió una valoración de US$210.000 millones a través de una venta a empleados a principios de este año.
Mientras tanto, la fortuna de Baron Partners sigue estrechamente ligada a Tesla, ya que el fondo sigue teniendo cerca del 29% de sus activos invertidos en la empresa automovilística, según datos recopilados por Bloomberg. Últimamente, las acciones se han disparado un 80% desde finales de abril.
Aunque la concentración ha dado lugar a rendimientos volátiles para Baron Partners -se duplicó con creces en 2020 para desplomarse un 42% dos años más tarde-, el fondo ha generado un rendimiento medio anual de casi el 16% desde 2003, cuando se convirtió de su anterior condición de sociedad privada. Este rendimiento sitúa a Baron Partners como uno de los mejores fondos de renta variable estadounidense desde 2003, según Morningstar.
"Si ha invertido a lo largo de este paseo salvaje, aún así ha salido ganando", dijo Sabban en Morningstar.
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