FMI: una lenta desinflación eleva el riesgo de tasas altas por más tiempo

El organismo considera que persiste una alta inflación de los servicios, impulsada principalmente por el aumento de los salarios

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Bloomberg — El Fondo Monetario Internacional advirtió que la inflación en muchas economías principales se ha estado enfriando más lentamente que lo esperado, lo que aumenta el riesgo potencial para el crecimiento global de que las tasas de interés se mantengan altas “durante aún más tiempo”.

En una actualización de su informe Perspectivas de la Economía Mundial publicado este martes, el organismo con sede en Washington se centró en la persistente inflación de los servicios, impulsada principalmente por el aumento de los salarios. También señaló las presiones sobre los precios derivadas del comercio y las tensiones geopolíticas, en particular sobre materias primas como el petróleo.

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“La inflación de los precios de los servicios está frenando el progreso en materia de desinflación, lo que está complicando la normalización de la política monetaria”, dijo el FMI. “Por lo tanto, los riesgos al alza para la inflación han aumentado, elevando la perspectiva de tasas de interés más altas durante un período aún más largo”.

A pesar de esas advertencias, el FMI considera que la economía mundial todavía está preparada para un aterrizaje suave. Elevó las perspectivas de crecimiento para el próximo año en 0,1 punto porcentual hasta el 3,3% y dejó las de este año sin cambios en el 3,2%. Sin embargo, “ha habido acontecimientos notables bajo la superficie”, afirmó el economista jefe Pierre-Olivier Gourinchas en una publicación de blog.

Tras unos resultados mejores de lo esperado para la economía estadounidense mientras que los de China quedaron rezagados, la producción económica durante el primer trimestre convergió en muchos países mientras se enfriaba la buena racha de Estados Unidos. Por su parte, Asia emergió de nuevo como el principal motor.

El FMI revisó al alza sus perspectivas para China e India, que representarán casi la mitad del crecimiento mundial, mientras que la débil actividad en la zona del euro también está a punto de repuntar.

Las persistentes cifras de inflación observadas previamente este año hicieron que las expectativas de recortes por parte de la Reserva Federal se retrasaran hasta septiembre, cuando el Banco Central Europeo podría volver a flexibilizar su política monetaria tras realizar un recorte inicial en junio.

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El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo el lunes que en el primer trimestre no había recibido datos que elevaran su confianza en que la inflación se dirige hacia la meta del 2% del banco central, pero que las tres lecturas del segundo trimestre, incluida la de la semana pasada, sí lo hicieron.

Si las tasas en EE.UU. permanecen altas por más tiempo también mantendrán la presión alcista sobre el dólar, lo que complicará la inflación, las tasas de interés, el crecimiento y la deuda de los mercados emergentes.

Gourinchas también advirtió que los balances de los Gobiernos son débiles al salir de la pandemia, lo que los hace vulnerables a nuevas crisis. Apuntó en particular a EE.UU. al escribir que es preocupante que un país como este, con pleno empleo, mantenga una postura fiscal que empuja su ratio deuda/PIB a un aumento constante, con riesgos tanto para la economía doméstica como para la global.

La mejora en las proyecciones de China de 0,4 puntos porcentuales, hasta un 5% este año y un 4,5% el próximo, se vio impulsada por el repunte del consumo privado y la fortaleza de las exportaciones en el primer trimestre, si bien el FMI advirtió de que persisten debilidades subyacentes en ámbitos como el sector inmobiliario. Sin embargo, se espera que este impulso sea efímero, ya que el FMI prevé que el crecimiento de la segunda mayor economía del mundo se ralentice hasta el 3,3% en 2029.

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La previsión de crecimiento para India se elevó a un vigoroso 7%, también por las mejores perspectivas del consumo privado, sobre todo en las zonas rurales.

Las mayores rebajas afectaron a Arabia Saudita, con una disminución de 0,9 punto porcentual, hasta el 1,7%, debido a los recortes de la producción de petróleo coordinados con la OPEP+; y a Argentina, con un descenso de 0,7 puntos porcentuales, hasta una contracción del 3,5%, debido a los severos recortes del gasto impuestos por el presidente Javier Milei.

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