Bloomberg — China tiene la capacidad de solucionar su crisis inmobiliaria en su reunión de alto nivel, incluyendo una “solución de gran envergadura” que suponga inyectar dinero como la Fed. Sin embargo, es poco probable que lo haga.
Según Bloomberg Economics, si el Banco Popular de China POBC, por sus siglas en inlgés) imprimiese dinero a una magnitud similar a la de la Fed durante la crisis financiera global, se podría financiar la compra de alrededor del 70% del stock de viviendas sin vender.
“Sería una solución muy radical que causaría daños colaterales; no creemos que Pekín llegue tan lejos”, dijeron los economistas David Qu y Chang Shu. “De todos modos, muestra el potencial de las soluciones políticas”.
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La Tercera Sesión Plenaria, prevista del 15 al 18 de julio, es de las reuniones políticas más importantes del Partido Comunista Chino.
Se prevé que se desvelen una serie de reformas y políticas económicas con el fin de hacer frente a problemas de larga data que han paralizado su crecimiento y recuperación. Las políticas de vivienda son un área clave de atención, ya que la crisis inmobiliaria sigue siendo la mayor amenaza para la economía.
El PBOC anunció en mayo un programa de US$41.000 millones para ayudar a las empresas estatales a comprar el stock de viviendas sin vender. “Es un enfoque prometedor, pero hasta ahora insuficiente para abordar la magnitud del problema”, escribieron los economistas de Bloomberg en una nota. Con ello se pagaría menos del 1% del inventario de viviendas sin vender, señalaron.
Bloomberg Economics analizó tres escenarios sobre cuánto dinero podría imprimir el PBOC para ayudar a los gobiernos locales a comprar las viviendas sin vender.
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Si el PBOC ampliara su balance en unos 24 billones de yuanes (US$3,3 billones), de forma similar a lo que hizo la Reserva Federal de 2008 a 2014, pagaría alrededor del 70% del stock de viviendas sin vender en China.
Una expansión de 13 billones de yuanes (US$1,78 billones), similar a la del Banco Central Europeo de 2009 a 2012 tras la crisis de la deuda europea, financiaría la compra de alrededor del 40% del inventario.
La otra cara de la moneda es que una flexibilización cuantitativa de esta envergadura se produciría a costa de un rápido aumento de la deuda, una presión a la baja sobre el yuan, una inflación más rápida y cargas de deuda mucho más pesadas para las empresas estatales y los gobiernos locales, según Bloomberg Economics.
La opción más probable se asemejaría al programa chino de “reurbanización de asentamientos informales” de 2015 a 2018, que derribó casas viejas en todo el país y las sustituyó por apartamentos nuevos. Una repetición de este programa, con el banco central proporcionando 3,6 billones de yuanes (US$49.500 millones) a los bancos, financiaría la compra del 10% del stock de viviendas sin vender.
También podría proporcionar viviendas de bajo coste al 1,6% de la población china, según Bloomberg Economics. Esto elevaría el crecimiento en 0,2 puntos porcentuales este año y en un punto porcentual completo tanto en 2025 como en 2026, estiman, ya que los bancos concederían más préstamos y la confianza aumentaría debido al apoyo.
"Por supuesto, la relajación cuantitativa no es un almuerzo gratis", escribieron los economistas. "Aumentar la presión de la depreciación del yuan, renovar el riesgo moral y reducir a cero el espacio político futuro son algunos de los costes".
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