Bloomberg — Los bonos de los mercados emergentes, que han ido perdiendo popularidad este año, enfrentarán otra amenaza en los próximos meses: el fenómeno climático de La Niña, que aumentará la inflación.
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Según Columbia Threadneedle Investments, es probable que el aumento de los precios de los alimentos afecte a los bonos latinoamericanos en moneda local que ya están teniendo un desempeño inferior al de sus pares globales.
Los activos en países como Brasil, Argentina y Centroamérica están especialmente en riesgo debido a eventos climáticos impredecibles, dice TCW Group Inc.
Hay un 65% de posibilidades de que La Niña se forme en los próximos tres meses y persista hasta 2025, según la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica.
La Niña se refiere a períodos de temperaturas de la superficie del mar más frías de lo normal en el Océano Pacífico medio que pueden causar sequías en América Latina, afectar los cultivos y aumentar los costos de los alimentos.
También puede provocar más huracanes en el Golfo de México, perjudicando la producción de petróleo.
Las perturbaciones climáticas plantean un factor inflacionario “que podría desacelerar los ciclos de flexibilización de los bancos centrales en lugares como América Latina”, dijo Adrian Hilton, jefe de tasas globales y deuda de mercados emergentes de Columbia Threadneedle en Londres.
El banco central de Colombia, por ejemplo, “puede agregar a la lista de preocupaciones posibles impactos climáticos en los precios de los alimentos”, dijo.
Los mercados emergentes se han visto sacudidos por una serie de condiciones climáticas extremas en los últimos años que se han atribuido al aumento de las temperaturas globales. El sur de Brasil sufrió inundaciones catastróficas en mayo, mientras que las condiciones de sequía redujeron el número de barcos que podían utilizar el Canal de Panamá en junio. En África, la peor sequía de Zambia en cuatro décadas ayudó a convencer al banco central de aumentar las tasas de interés, mientras que las escasas precipitaciones en la India han elevado los costos de los alimentos en toda Asia.
Esos acontecimientos han añadido más combustible a la inflación mundial que está minando los rendimientos de la deuda de los países en desarrollo. Los bonos en moneda local de los mercados emergentes han caído un 0,7% este año, con un desempeño inferior al de los bonos del Tesoro que han perdido un 0,3%, según índices compilados por Bloomberg.
El patrón previsto de La Niña puede tener un efecto especialmente pronunciado esta vez, ya que se producirá tres meses después de que terminara el fenómeno inverso de El Niño, apenas la tercera ocasión que ocurre desde 1950, según Swiss Re Group.
“Los severos eventos climáticos provocados por El Niño en 2023 y 2024 y potencialmente también por La Niña en el verano probablemente acentuarán las ya altas brechas de protección de la agricultura y la propiedad en toda la región”, escribieron los economistas Fernando Casanova Aizpun y Caroline De Souza Rodrigues Cabral en una nota de investigación en mayo.
“Una transición rápida a La Niña podría prolongar un período de tres años de alta inflación a medida que los precios de los alimentos y la energía estén sujetos a un shock de oferta”, escribieron.
TCW está observando de cerca a Argentina mientras la sequía amenaza los cultivos, presiona el peso argentino y pesa sobre las reservas de divisas del país justo cuando el gobierno busca estabilizar la economía.
El administrador de dinero también se ha vuelto más “cauteloso” de lo habitual en el Caribe y América Central después del huracán Beryl, dijo Mauro Roca, director gerente para mercados emergentes y analista soberano en Los Ángeles.
“Va a ser una temporada de huracanes muy activa”, afirmó. “Es inusual tener un huracán cinco en esta época del año. Probablemente sea una advertencia sobre lo que nos espera durante el resto de la temporada de huracanes”.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
El Niño ya pasó, ahora cuidado con La Niña. Tiende a traer clima frío y húmedo a Estados Unidos y Canadá, clima seco en Sudamérica y lluvias en Australia y el sudeste asiático. A menudo también puede significar una temporada de huracanes que es una mala noticia para las refinerías de petróleo de la Costa del Golfo, los propietarios de viviendas y las aseguradoras en Florida, así como para las reaseguradoras globales y los inversores en bonos de catástrofe.
Sebastian Boyd, estratega de mercados en vivo
El impacto total de La Niña que se acerca en los mercados financieros probablemente recién se sentirá en la primera mitad del próximo año, dado que el fenómeno tiene un impacto rezagado en la economía real, dijo Roca.
“Es un poco pronto para posicionar” la cartera más amplia, por lo que el fondo está “siendo cauteloso en el corto plazo”, afirmó.