Las tensiones geopolíticas, entre los principales riesgos para las reservas de los bancos centrales

La preocupación, según una encuesta de UBS Group AG, es que los activos de los bancos centrales puedan ser sancionados, incautados o intervenidos si los conflictos se recrudecen

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Bloomberg — Los gestores de reservas de los bancos centrales están cada vez más preocupados por la seguridad de sus activos en divisas, citando el creciente riesgo geopolítico en todo el mundo, según una encuesta de UBS Group AG (UBS).

El llamado “armamentismo” de las reservas de divisas fue catalogado como uno de los principales riesgos por un tercio de los participantes, el doble que el año pasado. La mayor preocupación para el 87% de los 40 bancos centrales encuestados por UBS era una nueva escalada de las tensiones entre Rusia y Ucrania, China y EE.UU., así como la situación en Medio Oriente.

La preocupación es que los activos de los bancos centrales puedan ser sancionados, incautados o intervenidos si los conflictos se recrudecen. Un plan esbozado a principios de este año para utilizar los beneficios de los activos en divisas congelados de Rusia para ayudar a reconstruir Ucrania ha sentado un peligroso precedente que corre el riesgo de socavar el estatus de las reservas de divisas como el depósito de riqueza más líquido y seguro de un país.

Estos acontecimientos “aumentan aún más el riesgo de que las reservas de divisas dejen de considerarse un refugio seguro para los bancos centrales”, afirmó Massimiliano Castelli, responsable de mercados soberanos globales de UBS Asset Management. Añadió que el oro podría “volver a la vida por las tendencias geopolíticas en curso”.

Eso podría estimular una salida de los activos denominados en dólares, desafiando aún más el dominio del billete verde.

La cuota media de las tenencias de dólares entre los bancos centrales encuestados -que gestionan la mitad de las reservas mundiales de divisas- fue del 55%, poco cambiada respecto al 56% de hace un año. Esa proporción era del 67% en 2021 y se ha ido reduciendo gradualmente. Entretanto, una cuarta parte de los encuestados afirmó haber aumentado sus asignaciones al euro, mientras que el 8% incrementó sus tenencias de yenes.

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“Existe la opinión de que el dólar se verá perjudicado por la militarización de las reservas de divisas por motivos geopolíticos”, afirmó Castelli, quien añadió que la escalada de las sanciones estadounidenses contra países como Rusia les estaba impulsando a realizar negocios en otras divisas.

La perspectiva de una escalada del riesgo político fue subrayada en una cumbre de líderes de la OTAN el miércoles, que emitió el lenguaje más enérgico de la historia de la alianza contra el apoyo militar de China a la invasión rusa de Ucrania. La mitad de los gestores de reservas encuestados creen que el conflicto continuará más allá de 2026.

La demanda de activos denominados en yuanes, mientras tanto, cayó por la preocupación sobre la ralentización de la economía china. La proporción de encuestados que afirman haber invertido o estar considerando invertir en el yuan cayó al 70% desde el 72% del año pasado, alcanzando el nivel más bajo desde 2017.

Los gestores de reservas también están más preocupados por la fragmentación política y las abultadas cuentas públicas que hace un año. La proporción de participantes que citan los niveles insostenibles de deuda como principal riesgo para la economía mundial se duplicó con creces hasta alcanzar el 37%.

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Con motivo del 80 aniversario de Bretton Woods, la encuesta de la UBS de este año también preguntó a los participantes sobre las organizaciones financieras mundiales, que la mayoría consideraba obsoletas si no se reformaban. Sólo un tercio cree que la actual arquitectura financiera internacional es lo suficientemente resistente como para sobrevivir a los retos actuales que incluyen la desigualdad de ingresos, el cambio climático y los cambios demográficos.

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