Bloomberg — El alentador repunte de las acciones de Tesla Inc. (TSLA) chocó contra un muro este jueves tras conocerse que la empresa podría retrasar un acontecimiento crucial en el que muchos inversionistas han estado depositando sus esperanzas. Sin embargo, incluso antes de eso, ya era cada vez más difícil argumentar a favor de los alcistas.
La última vez que las acciones de la empresa subieron de esta manera, el repunte se vio respaldado por unos ingresos que crecían a un ritmo de dos dígitos. Ahora las cosas parecen mucho más sombrías. El ambiente en torno a los autos eléctricos está apagado, las ventas de Tesla se contraen y sus beneficios se hunden.
Y entonces llegó el gran golpe del jueves: Tesla posterga su esperada tecnología de autoconducción -el robotaxi- de agosto a octubre. La noticia hizo que las acciones se desplomaran hasta un 8,3%, lo que haría desaparecer más de US$60.000 millones de su capitalización bursátil.
![La expansión de la valoración impulsa el precio de la acción, pero se mantiene muy por debajo de los niveles de 2021. La expansión de la valoración impulsa el precio de la acción, pero se mantiene muy por debajo de los niveles de 2021.](https://www.bloomberglinea.com/resizer/v2/UEYNHSCPW5AUZEN757Z7PRCRVQ.jpeg?auth=eed48a5a239efcc353a4d1fc2f0f05c3ae9123826b30ef5228314e0a369878b6&width=1000&height=562&quality=80&smart=true)
Incluso antes de la noticia del retraso del robotaxi, el repunte que desafiaba la gravedad estaba poniendo nerviosos a algunos. Las acciones se habían disparado un 44% hasta el miércoles en una racha de 11 días de ganancias que es la más larga desde junio de 2023. La acción cotizaba a 90 veces los beneficios futuros en su último cierre, un nivel que se vio por última vez a principios de 2022, según datos recopilados por Bloomberg.
La subida se produjo cuando los operadores miraron más allá de las credenciales de los vehículos eléctricos de Tesla y apostaron a que Elon Musk puede transformarla en una potencia de la inteligencia artificial. La idea era que cuando Musk desvelara finalmente el robotaxi de Tesla, consolidaría la posición de la empresa como líder en inteligencia artificial.
“Los inversores han estado buscando ese gran avance, esa aplicación de la IA en el mundo real”, dijo Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. “Y ahora tenemos a alguien que lleva años trabajando en IA diciendo ‘oye, tengo esa aplicación asesina’”.
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Sin embargo, algunas cifras contradicen el rumor actual en torno a la acción: se prevé que los beneficios caigan un 21% en 2024 y que el crecimiento de los ingresos se desacelere a sólo un 2,2%.
"Ahora se trata claramente de una acción basada en la fe, no de una cuyas valoraciones estén vinculadas en modo alguno al poder de los beneficios actuales, y cada día que la acción repunta el listón para el acontecimiento se pone más alto", añadió Colas.
El frenético repunte, que llevó esta semana al multimillonario de los bonos Bill Gross a comparar Tesla con los valores meme, cobró fuerza después de que la actualización de las ventas de la empresa del 2 de julio sugiriera que lo peor de la desaceleración de los vehículos eléctricos podría haber pasado. Pero la subida ha tomado desde entonces un impulso más salvaje.
Tesla es ahora la quinta acción más cara del índice S&P 500 en relación precio-beneficios, superando con creces al resto de la cohorte de megacapitalización tecnológica. Las acciones volvían a subir el jueves, antes de que la noticia del retraso las hiciera caer en picado.
![Clientes en el interior de una sala de exposición de Tesla en Shanghai. Clientes en el interior de una sala de exposición de Tesla en Shanghai.](https://www.bloomberglinea.com/resizer/v2/4MS2WYHMNFCVHBJIWX6UDSBZE4.jpeg?auth=27accbfe7ef8cf58d3e5d9687020082b85b54413b27faf92bb768a3b01d49596&width=1000&height=667&quality=80&smart=true)
El riesgo evidente para los inversores es que, para Tesla, el éxito en la IA depende de la resolución de uno de los problemas más complejos que la tecnología ha abordado hasta ahora: crear coches que se conduzcan solos con más seguridad que los humanos. En general, los analistas y expertos creen que la adopción masiva en el mundo real de dicha tecnología está probablemente a décadas de distancia.
Tesla “siempre ha cotizado sobre esperanzas y sueños”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. “Si no se piensa en el futuro, el hecho de que esta empresa valga casi tanto como el resto de la industria automovilística junta no tiene sentido. Pero si cree que Elon Musk y Tesla van a cambiar el mundo, ¿qué más da pagar 100 veces los beneficios?”.
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Incluso con el vertiginoso ratio PE, el precio de la acción de unos US$263 está muy lejos del pico de unos US$410 que tocó en noviembre de 2021. Esto se debe a que, mientras las acciones de Tesla están protagonizando un giro espectacular, sus beneficios son cada vez menores. En 2021, cuando las acciones subieron un 50%, los beneficios anuales se multiplicaron casi por siete.
Nada de esto hace más fácil predecir si el rally está a punto de romperse. Las operaciones en el mercado de opciones sugerían que los inversores eran en gran medida optimistas, al menos hasta el miércoles. Pero a medida que las acciones caían el jueves, la prima que los operadores estaban dispuestos a pagar por las opciones de compra alcistas se estrechó. La proporción de opciones de venta negociadas frente a las de compra subió a su nivel más alto desde el 20 de junio, lo que sugiere un mayor apetito por protegerse frente a las caídas.
Aun así, no todo el mundo se sentía lo suficientemente valiente como para apostar.
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Para David Wagner, gestor de cartera de Aptus Capital Advisors, que posee acciones de la empresa, la incertidumbre en torno a lo que Musk pueda presentar el 8 de agosto hace que el riesgo sea “demasiado alto ahora mismo para invertir dinero nuevo en Tesla”.
La oleada de compras es también motivo de cierta inquietud para otros participantes en el mercado, preocupados por que cualquier venta pueda magnificarse una vez que cambie la marea.
“El mayor riesgo para las acciones de Tesla es este nivel de volatilidad”, dijo Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de Jonestrading. “Normalmente, cuando se tiene este tipo de volatilidad, funciona en ambas direcciones, así que eso es un problema”.
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