Bloomberg — En todo el mundo, la gente ya está viviendo los estragos provocados por unas temperaturas globales que están batiendo récords. Está a punto de empeorar mucho más.
Crecen las probabilidades de que 2024 se convierta en el año más caluroso de la historia a medida que el hemisferio norte se adentra en el verano. Los precios de algunos de los productos básicos más vitales del mundo - gas natural, energía y cultivos básicos como el trigo y la soja - están subiendo. Es probable que el mundo del transporte marítimo, ya sumido en el caos desde el Mar Rojo hasta el Canal de Panamá, se vea sacudido de nuevo por unas vías navegables resecas. Y el potencial de incendios forestales destructivos va en aumento.
El panorama es un sombrío recordatorio de cómo el tiempo salvaje impulsado por el cambio climático está empeorando la inflación, elevando el coste de la energía, los alimentos y el combustible. Las frecuentes catástrofes naturales también están aumentando el riesgo de daños devastadores y los costes de los seguros, al tiempo que dificultan la predicción de los movimientos del mercado. El año pasado, el clima extremo y los terremotos infligieron pérdidas globales de US$250.000 millones, según Munich Re.
Algunos expertos predicen que los precios del gas natural en EE.UU. podrían dispararse más de un 50%, mientras que también se espera un repunte de los mercados del trigo y el café.
A nivel mundial, los cuatro primeros meses de 2024 fueron los más cálidos de los últimos 175 años, según los Centros Nacionales de Información Medioambiental. El año se situará definitivamente entre los cinco más calurosos jamás registrados y tiene un 61% de posibilidades de desbancar a 2023 del primer puesto, según el análisis de la agencia estadounidense.
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Para colmo de males, el calor récord de los océanos amenaza con generar una actividad “explosiva” de ciclones tropicales. Y La Niña, un patrón meteorológico que se espera que se afiance en agosto, sobrealimentará los huracanes en el Atlántico al tiempo que desatará condiciones secas en el oeste y el sur de EE.UU.
Para la economía mundial y los mercados del petróleo, el mayor riesgo "no es Rusia-Ucrania, no es Irán, no es Hamás-Israel", dijo Edward Morse, asesor principal de Hartree Partners LP y ex jefe de investigación de materias primas de Citigroup Inc. "El mayor riesgo para el verano, para el mundo en su conjunto, es la temporada de huracanes en el Golfo de México".
Echemos un vistazo a los mercados con mayor potencial de volatilidad:
Los precios del gas se disparan
Los futuros del gas natural en EE.UU. podrían dispararse hasta los 4 dólares por millón de unidades térmicas británicas a finales de este año si el clima cálido impulsa el uso del aire acondicionado lo suficiente como para erosionar unos inventarios que actualmente son abundantes, según Gary Cunningham, director de estudios de mercado de Tradition Energy.
Los productores, mientras tanto, están reduciendo la producción de las cuencas de esquisto en respuesta a los precios relativamente bajos, preparando el escenario para un mercado más ajustado.
Europa, que ya no puede confiar en el suministro ruso tras la invasión de Ucrania, compite ahora con Asia por los cargamentos de gas natural licuado de exportadores como EE.UU., Qatar y Nigeria. Los fondos han sido los más alcistas en gas natural europeo desde antes de la crisis energética, señal de la creciente preocupación por la escasez de suministros.
“Este verano traerá casi con toda seguridad una racha de olas de calor debilitantes, sobre todo en la zona central de EE UU y en Europa”, afirmó Jennifer Francis, científica del Centro de Investigación Climática Woodwell.
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El fuerte calor que azotó el sudeste asiático a partir de abril llevó a los comerciantes de la región a abastecerse de cargamentos de gas. El clima abrasador también se abatió sobre Egipto, obligando a la nación norteafricana, típicamente exportadora, a recurrir a la compra de GNL.
Las condiciones sofocantes que asolan la India están impulsando la demanda del combustible por parte del sector energético, según el director general de Petronet LNG Ltd., Akshay K. director ejecutivo, Akshay Kumar Singh.
En Europa y Asia, una "tormenta perfecta" de calor intenso, interrupciones de las exportaciones estadounidenses provocadas por los huracanes y un empeoramiento de la sequía que diezma la energía hidroeléctrica en América Latina podría disparar los precios del gas entre un 50% y un 60% por encima de los niveles actuales, según afirmaron en abril los analistas de Citigroup.
Potencial de apagones
Los mercados eléctricos se enfrentan a un riesgo similar derivado de un repunte de la demanda. El aumento de las temperaturas en Texas está poniendo a prueba la red del estado, y los precios de la electricidad para agosto subieron recientemente por encima de los 200 dólares el megavatio-hora, los más altos desde 2022 para esta época del año.
El riesgo al alza es enorme: los precios subieron más de un 800% el pasado agosto en medio de un calor abrasador. Y el estado se ha tambaleado repetidamente al borde de apagones generalizados durante los dos últimos veranos.
"Cuando es malo, es realmente malo", dijo Sean Kelly, director ejecutivo de Amperon Holdings Inc, que prevé el uso de electricidad para Texas y otras redes.
En Europa, el calor abrasador podría obligar a cerrar algunas centrales nucleares francesas, que proporcionan alrededor del 70% de la generación eléctrica del país. Esto se debe a que muchos reactores dependen de los ríos para su refrigeración y, cuando la temperatura del agua es demasiado alta, las normas medioambientales para proteger la fauna acuática pueden obligar a cerrar temporalmente las instalaciones.
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Amenaza de inflación
Las previsiones de unos precios de las materias primas obstinadamente altos seguirán frustrando la batalla de la Reserva Federal contra la inflación y amplificarán el riesgo de que los tipos de interés se mantengan más altos durante más tiempo. El panorama también preocupa a Joe Biden antes de unas elecciones presidenciales en EE.UU. en las que el coste de la vida ocupará un lugar preponderante entre los votantes.
El calor extremo, por su parte, va a asfixiar la economía estadounidense al restringir la productividad de los trabajadores de la construcción y frenar la inversión de capital, según un estudio del Banco de la Reserva Federal de San Francisco. El documento concluye que sin esfuerzos a gran escala para reducir las emisiones de carbono, los futuros aumentos del calor intenso reducirían el stock de capital, o el valor de la inversión acumulada, en un 5,4% y el consumo anual en un 1,8% para el año 2200.
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Choques de oferta
Para los mercados agrícolas, las perturbaciones de la oferta representan la mayor amenaza.
Los futuros del trigo han alcanzado su nivel más alto desde julio y los fondos están recortando las apuestas bajistas que han mantenido durante casi dos años. Las condiciones secas en Rusia, un exportador mundial clave, están llevando a los analistas a recortar las estimaciones de cosecha. Los trabajos de campo en Europa occidental se han visto ralentizados por el exceso de lluvia, mientras que los ataques a la infraestructura agrícola amenazan las exportaciones en Ucrania.
En Norteamérica, gran parte del principal productor estadounidense, Kansas, sufre una sequía extrema. Hasta ahora, las estimaciones del recorrido de la cosecha de este año muestran que los campos de trigo del estado producirán más que en 2023, cuando la sequía fue tan grave que muchos campos no llegaron a cosecharse. Aún así, con más de un mes antes de que los campos estén listos para la siega, más tiempo seco o un calor abrasador harían bajar los rendimientos respecto a estas previsiones.
“Más vale que empiece a llover muy rápido para obtener estas cifras”, dijo Dave Green, vicepresidente ejecutivo del Consejo de Calidad del Trigo y líder de la gira de cosecha.
El clima extremo fue uno de los motores del vertiginoso repunte del cacao, y los mercados del café se enfrentan ahora a riesgos similares. Los futuros del café arábica, los granos de gama más alta preferidos por empresas como Starbucks Corp, podrían dispararse cerca de un 30% hasta alcanzar los 2,60 dólares la libra en los próximos meses si prevalecen los problemas climatológicos y de producción en Brasil y Vietnam y los gestores monetarios se lanzan a la compra, según afirmaron este mes los analistas de Citigroup.
Comercio de opciones
El fuerte calor puede afectar a todos los rincones del mercado del petróleo, desde la producción hasta el transporte y el refinado.
El año pasado, la peor temporada de incendios forestales registrada en Canadá llevó a los perforadores de petróleo y gas a cerrar hasta 300.000 barriles diarios de producción. En 2023, los incendios libraron en gran medida a la principal región productora del país - pero el impacto este año podría ser enorme. A finales de abril, el 63% del país estaba anormalmente seco o en sequía, según el Monitor de Sequía de América del Norte, lo que crea unas condiciones propicias para los incendios.
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El calor intenso puede perturbar el funcionamiento de las refinerías, estresando las unidades de proceso y afectando a la capacidad de mantener temperaturas internas estables. Cualquier cierre total de una refinería se produciría si la red se sobrecargara y las instalaciones se quedaran sin electricidad. El tiempo caluroso también amenaza con perturbar los oleoductos de crudo al provocar la acumulación de vapor. Y algunos operadores se están preparando para lo que se supone que será una temporada de huracanes inusualmente activa, otra amenaza para las refinerías de petróleo.
Las apuestas netas alcistas de los gestores de dinero sobre los futuros y opciones de la gasolina estadounidense han salido de sus máximos tras alcanzar el nivel estacional más alto desde 2019.
Envíos
Los envíos de petroleros también podrían verse afectados, ya que es probable que la sequía cree problemas de tránsito en vías fluviales clave como el Canal de Suez.
El río Rin -la vía navegable comercial más transitada de Europa, que mueve desde gasóleo hasta carbón tierra adentro desde el gigantesco puerto de Rotterdam en los Países Bajos- ha registrado niveles récord de agua en los últimos años.
En los próximos meses, la amenaza de un tiempo salvaje va a mantener en vilo a los operadores de materias primas, según Carl Neill, analista de energía de StoneX Group Inc.
“Con la incertidumbre viene la volatilidad”, dijo Neill. “¿Cómo afectará el calor a las cosechas de verano? ¿En qué medida competirá la demanda de refrigeración con las inyecciones de almacenamiento de gas natural? El mercado empieza a poner precio a esa incertidumbre”.
--Con la colaboración de Brian K Sullivan, Elizabeth Elkin, Anna Shiryaevskaya, Stephen Stapczynski, Ruth Liao, Naureen S Malik, Eamon Farhat, Michael Hirtzer, Tarso Veloso, Celia Bergin, Megan Durisin Albery, Anuradha Raghu, Devika Krishna Kumar, Lucia Kassai, Barbara J. Powell, Robert Tuttle, Gerson Freitas Jr, Jordan Fitzgerald, Julia Fanzeres y Rachel Graham.
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