Bloomberg — Los inversores deberían comprar valores franceses antes de la segunda vuelta de las elecciones parlamentarias anticipadas del domingo porque es probable que el mercado repunte en cualquiera de los dos resultados más probables, según los estrategas de Morgan Stanley (MS).
La prima de rendimiento de los bonos franceses sobre los valores alemanes ya se ha reducido desde su máximo tras la convocatoria de las elecciones, escribieron el jueves en un informe los estrategas de Morgan Stanley Marina Zavolock y Regiane Yamanari. Los inversores en bolsa deberían seguir ahora su ejemplo y añadir exposición al país, señalaron.
El grupo centrista del presidente Emmanuel Macron y una alianza de izquierdas opuesta a Le Pen retiraron estratégicamente a 223 candidatos de las circunscripciones en un esfuerzo por evitar dividir a la oposición de extrema derecha y disminuir sus posibilidades de ganar suficientes escaños para formar gobierno. No es probable que ningún partido consiga los 289 escaños necesarios para una mayoría, según mostró una encuesta de Morgan Stanley entre inversores.
"Creemos que los dos escenarios clave que quedan de las elecciones francesas -sin mayoría y con mayoría absoluta de RN- serían seguidos en última instancia por una recuperación de los índices de renta variable franceses y europeos en general", escribieron.
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Zavolock y Yamanari aconsejaron comprar valores europeos de defensa, bancos italianos, el prestamista francés BNP Paribas SA, la empresa francesa de materiales de construcción Saint-Gobain SA y la empresa de servicios públicos Veolia Environnement SA.
El índice CAC 40 subió en París, superando la subida del índice Stoxx Europe 600.
El índice de referencia francés ha caído un 3,9% desde que Macron sorprendió a los inversores convocando las elecciones anticipadas el 9 de junio, mientras que el euro se ha debilitado frente al dólar y la prima de rendimiento de los bonos franceses frente a los valores alemanes se ha ampliado. La caída de la renta variable restó más de 200.000 millones de euros al valor de las acciones francesas.
El rendimiento de los bonos franceses OAT alcanzó un máximo de unos 85 puntos básicos más que el de los bunds tras la convocatoria de elecciones por la preocupación de que empeoraran las finanzas públicas de Francia. Desde entonces ha retrocedido a unos 65 puntos básicos y podría comprimirse aún más, hasta unos 60 puntos básicos, después del domingo, escribió Lorenzo Testa, de Morgan Stanley. Es probable que el euro registre un breve repunte de alrededor del 1%, dijo en la misma nota Wanting Low, de la firma.
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El peor resultado posible para los inversores en renta variable habría sido una victoria del izquierdista Nuevo Frente Popular, dijo la firma. Si gana la Agrupación Nacional, su programa de política económica podría ser más moderado de lo que ha sido en el pasado, dijo Morgan Stanley.
Para algunos inversores, el nivel de incertidumbre es demasiado alto como para hacer un movimiento antes de que las urnas den su veredicto. Gilles Guibout, gestor de fondos de Axa Investment Managers que recortó su exposición a los valores bancarios franceses tras el anuncio de las elecciones, dijo que no asume el riesgo.
"No juego con el dinero de mis clientes y simplemente no hay suficiente visibilidad sobre la situación política para hacer un movimiento", dijo.
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