Bloomberg — El frenesí de la inteligencia artificial no está ni cerca de terminar de impulsar la renta variable mundial a máximos históricos, según los gestores de dinero entrevistados por Bloomberg News.
Inversores y estrategas de mercado de grandes firmas como BlackRock Inc. (BLK) y BNP Paribas Asset Management dijeron que esperan que todo lo relacionado con la IA figure entre los temas destacados en la segunda mitad del año.
Aunque la mayoría espera que megacapitalizaciones como Nvidia Corp. (NVDA) sigan a la cabeza, otros consideran que los benefactores secundarios y terciarios de la IA, incluidos los servicios públicos y los proveedores de infraestructuras, tomarán la delantera. Lo que es unánime es que nadie espera que el rumor de la IA se desvanezca.
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“Esperamos que la IA sea un tema clave para el segundo semestre”, afirmó Wei Li, estratega jefe de inversiones globales del Instituto de Inversión BlackRock. “Ha sido un rally concentrado y eso es una característica de la transformación de la IA más que un fallo del mercado. La concentración por sí misma no es motivo de preocupación para nosotros”.
El índice S&P 500 se ha disparado más de un 40% desde finales de 2022, y los gigantes tecnológicos -principalmente ganadores del tema de la IA- han impulsado más del 60% del avance. Aunque para algunos pronosticadores del mercado el meteórico repunte ha evocado recuerdos de la burbuja de las puntocom, la mayoría afirma que se ha visto respaldado por unas sólidas perspectivas de beneficios.
La resistencia de la economía mundial, unida a las apuestas a la baja de las tasas de interés de los principales bancos centrales del mundo, también está impulsando el sentimiento. Sin embargo, unas polémicas elecciones presidenciales estadounidenses que se avecinan en noviembre amenazan con descarrilar el rally.
Por el momento, los inversores apuestan por que las empresas a la cabeza de la IA sigan superando las ya elevadas expectativas en torno a los beneficios y la cuota de mercado. Prevén que también se beneficiarán sectores como los materiales, la energía y la industria.
“Nvidia es la empresa que gana en este espacio, básicamente pase lo que pase”, afirma Saira Malik, directora de inversiones de Nuveen Asset Management LLC, que cuenta con 1,3 billones de dólares en activos. Su fondo cuenta con Nvidia, Apple Inc. y Amazon.com Inc. entre sus mayores participaciones. “Todo el que quiera pasarse a la IA tiene que utilizar básicamente los productos de Nvidia”, dijo Malik.
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La mayoría de los más de una docena de inversores entrevistados por Bloomberg esperan que las acciones mundiales ganen hasta un 9% en los próximos seis meses, siendo EE.UU. el país con más probabilidades de obtener mejores resultados. En este contexto, la mayoría afirmó que compraría acciones incluso a estos elevados niveles.
“Hay recorrido al alza para las acciones desde los niveles actuales”, afirmó Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard. “Si echamos la vista atrás a los últimos meses, las caídas han sido bastante pequeñas, y eso se debe en parte a que hay dinero al margen esperando a ser puesto a trabajar. Así que esperar a la caída podría ser en realidad una mala estrategia”.
La atención se centrará pronto en los beneficios empresariales. Las expectativas están por las nubes, y los analistas prevén unos beneficios por acción récord del S&P 500 en los próximos 12 meses. La temporada que se avecina comienza el 12 de julio, cuando JPMorgan Chase & Co. presente los resultados del segundo trimestre.
“Soy positiva con respecto a la renta variable en general”, afirma Sophie Huynh, estratega senior de activos cruzados de BNP Paribas Asset Management. “Estamos en una especie de recta final para la inflación mundial y eso debería seguir siendo positivo para la renta variable, tanto en los múltiplos precio-beneficio como en el crecimiento de los beneficios”.
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Un punto culminante de la temporada serán de nuevo los resultados de Nvidia -que se esperan para finales de agosto-, ya que los inversores buscan la confirmación de que el auge de la IA sigue en marcha. El fabricante de chips ha cumplido hasta ahora, pero las elevadas valoraciones del sector lo ponen en riesgo de una venta más amplia ante cualquier decepción.
Una cesta de Goldman Sachs Group Inc. (GS) que sigue los valores de IA cotiza a unas 32 veces los beneficios futuros, mucho más que el múltiplo de 21 del S&P 500, según datos recopilados por Bloomberg News.
En los próximos dos años, si las empresas de IA, excluida Nvidia, "no demuestran que pueden monetizar la oportunidad de la IA al ver que esas mejoras de los beneficios se vuelven más positivas, entonces podría haber una posible presión a la baja sobre los precios de las acciones", dijo Zehrid Osmani, gestor de fondos de Martin Currie. "Nuestra opinión es quedarnos con las empresas que visiblemente son capaces de monetizar" y que están viendo mejoras en los beneficios, dijo.
Aun así, los inversores coinciden en general en que el beneficio de la IA para los beneficios seguirá apoyando al mercado, junto con los inminentes recortes de los tipos de interés y una economía sólida.
"Estamos asistiendo a un auge de la innovación que probablemente impulsará el alza económica en relación con las expectativas del mercado durante los próximos años", afirmó Dan Kim, gestor de cartera y analista de inversiones sénior de Saturna Capital.
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