A pesar de que continúan entre los peores del mundo, los bonos soberanos de Argentina y Ecuador tuvieron una notoria mejora en el primer semestre de 2024, aunque parte de este alza se vio recortado sobre el final del período, ya que ambos países vieron caer las paridades entre mayo y junio.
En lo que refiere a las principales economías de la región, los instrumentos soberanos de Brasil mostraron pérdidas entre enero y junio, mientras que los de México terminaron el período mejor de lo que lo habían empezado.
Una de las formas de analizar el panorama de la renta fija soberana de los países de la región es mirar el Emerging Markets Bond Index (EMBI) que desarrolla el banco estadounidense JPMorgan Chase y que se conoce popularmente como riesgo país.
Precisamente, el EMBI muestra la diferencia en los rendimientos de los bonos de mercados emergentes en comparación con los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados generalmente como libres de riesgo.
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A continuación, Bloomberg Línea deja reseña algunas conclusiones que se pueden sacar a partir de la evolución del riesgo país en la región durante el primer semestre.
Las mejoras en Ecuador y Argentina, con dudas sobre el final
Los bonos de Ecuador y Argentina siguen entre los peores del mundo, pero aún así tuvieron avances muy por encima de la media de los países comparables.
- El riesgo país argentino cayó 23,7%, ya que había empezado el 2024 en 1.907 puntos y terminó junio en 1.455. No obstante, tuvo un rebote en el medio, si tenemos en cuenta que había alcanzado un mínimo de 1.143 el 23 de abril de 2024 y desde allí subió en forma sostenida, cuando las condiciones externas empezaron a jugar en contra. El Gobierno debe buscar la forma de mejorar las paridades de los bonos, ya que en 2025 comienzan vencimientos de deuda mucho más fuertes y debe bajar el riesgo país para volver al mercado y no incurrir en un nuevo default.
- En Ecuador sucedió algo similar, aunque la caída del riesgo país fue aún más pronunciada: retrocedió 32,3% en el primer semestre, para cerrar el período en 1.391. Al igual que en Argentina, la caída podría haber sido mayor, de no ser por el deterioro que se vio a partir de mayo.
Venezuela y Bolivia, los peores de la región
El spread soberano de Venezuela comprimió más de 21% en el semestre, pero aún así sus bonos son los más baratos del mundo, consistente con un riesgo país que se ubica en 16.878 unidades.
El segundo peor ubicado de la región es Bolivia, cuyo riesgo país se ubica en 2.065 puntos, a pesar de haber caído 7,5%.
Brasil y México: así está el riesgo país en los gigantes de la región
Los bonos de las principales economías de la región se movieron en dirección contraria durante el primer semestre. En Brasil el riesgo país subió 10,3% entre enero y junio, para llegar a 220 unidades, mientras que en México recortó 6,2%, para finalizar en 319 puntos.
Uruguay, Chile, Perú y Paraguay, los bonos más seguros de la región
Los países con menor EMBI en toda Latinoamérica son:
- Uruguay: 80 puntos
- Chile: 120 puntos
- Perú: 154 puntos
- Paraguay 169 puntos
¿Qué sucede con los emergentes a nivel mundial?
El EMBI de emergentes, a nivel agregado, se ubica en promedio en 344 puntos. En lo que va del año, subió 7,9%.
El indicador venía a la baja, pero empezó a subir a entre mayo y junio.
El resto de los países latinoamericanos
Así está el EMBI en el resto de países latinoamericanos, aún no mencionados en la nota:
- Guatemala: 199 puntos
- Costa Rica: 213 puntos
- República Dominicana: 217 puntos
- Panamá: 260 puntos
- Colombia: 305 puntos
- Honduras: 401 puntos
