Bloomberg — Los países endeudados son vulnerables a una precipitada pérdida de confianza aunque ese riesgo apenas se reconozca en los mercados de bonos, advirtió el Banco de Pagos Internacionales.
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La institución con sede en Basilea afirmó en su informe económico anual publicado el domingo que los países cuyas abultadas posiciones fiscales se ven aún más forzadas por el aumento de las tasas de interés deberían dar prioridad a la reparación fiscal. Claudio Borio, jefe del departamento monetario y económico del BPI, dijo que deben actuar “con urgencia”.
"Sabemos por experiencia que las cosas parecen sostenibles hasta que de repente dejan de serlo", dijo a los periodistas. "Así es como funcionan los mercados".
Aunque la necesidad de arreglar las finanzas públicas ha sido un tema recurrente para el BPI, las observaciones coinciden con un mayor escrutinio sobre las economías endeudadas. Las preocupaciones sobre Francia este mes llevaron a los inversores a exigir la prima más alta sobre sus bonos desde 2012.
Los responsables de Basilea no especificaron ningún país en particular, pero sí presentaron un gráfico que analizaba la deuda y los precios de mercado de algunos de los mayores prestatarios del mundo, como Japón, Italia, EE.UU., Francia, España y el Reino Unido.
Para estabilizar las finanzas, las economías avanzadas pueden registrar este año déficits no superiores al 1% del producto interior bruto, frente al 1,6% del año pasado, dijo el BPI. Eso es una fracción del déficit actual de EE.UU., que el Fondo Monetario Internacional calificó la semana pasada de “demasiado grande”.
"Aunque los precios de los mercados financieros apuntan sólo a una pequeña probabilidad de tensiones en las finanzas públicas en la actualidad, la confianza podría desmoronarse rápidamente si el impulso económico se debilita y surge una necesidad urgente de gasto público tanto en frentes estructurales como cíclicos", dijo el BPI. "Los mercados de deuda pública se verían afectados en primer lugar, pero las tensiones podrían extenderse más ampliamente".
Sin embargo, la inflación está remitiendo, reconocen los responsables del BPI. El mundo está actualmente preparado para un “aterrizaje suave”, dijo el director general Agustín Carstens.
Los servicios siguen representando un riesgo para esa perspectiva, ya que los precios en ese sector no están a la altura de las tendencias anteriores a la pandemia, según el informe. Además, el aumento del coste de las materias primas debido a las tensiones geopolíticas podría reavivar la inflación.
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Dados estos puntos de presión, los responsables subrayaron que los bancos centrales deberían ser cautos a la hora de recortar las tasas demasiado pronto. Eso podría resultar costoso para sus reputaciones si dicha política tuviera que revertirse en medio de un rebrote de la inflación de nuevo, según el informe.
Los responsables políticos ya hicieron su parte justa para contribuir a ese problema, sugirió el BPI, repitiendo su acusación de que "con el beneficio de la retrospectiva", el estímulo de la era pandémica probablemente elevó los riesgos de efectos de segunda ronda.
Aunque los bancos centrales no deberían relajar demasiado pronto, los gobiernos también tienen un papel que desempeñar con una política fiscal demasiado laxa, dijeron los funcionarios. En su lugar, deberían ampliar las bases impositivas y llevar a cabo reformas estructurales para hacer frente a los retos del futuro, incluidos los cambios demográficos y el cambio climático.
"Nuestro principal mensaje es que los bancos centrales por sí solos no pueden lograr un aumento duradero del crecimiento económico y la prosperidad", afirmó Borio. "Sentar las bases de un futuro económico más brillante también requiere acciones por parte de otros responsables políticos, especialmente los gobiernos".
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