Hacia dónde se dirige la Bolsa tras un primer semestre salvaje en cinco gráficos

Bloomerg — El auge de la inteligencia artificial (IA) impulsó un primer semestre fulgurante para el mercado bursátil estadounidense, y los operadores esperan ver lo mismo -y más- en lo que queda de año.

El índice S&P 500 ha subido un 14% desde principios de enero, anotándose su segundo mejor tramo de registros para empezar un año este siglo, gracias a una economía resistente, la mejora de los beneficios empresariales y la tórrida demanda de empresas vinculadas a la IA. Incluso con signos de enfriamiento económico, el rally está recibiendo la ayuda de una Reserva Federal (Fed) que está considerando cuándo recortar los tipos tras la campaña de endurecimiento más perturbadora en décadas.

Un primer semestre fuerte en el mercado bursátil ha sido históricamente un buen augurio para el resto del año. Si ese volverá a ser el caso es una incógnita, teniendo en cuenta los comodines que se vislumbran en el horizonte. Las elecciones presidenciales de EE.UU. en noviembre —que pueden hacer que las acciones se desborden— son uno de ellos. La incertidumbre sobre la trayectoria de los recortes de los tipos de interés es otra.

Tras una sequía de más de 500 sesiones sin récord para empezar el año, el S&P 500 ha anotado 31 máximos históricos de cierre en 2024 durante el periodo enero-junio, según los datos recopilados por Bloomberg. Sólo otro año lo superó este siglo, 2021.

La actual racha alcista del S&P 500 ha añadido más de 16 billones de dólares en valor de mercado desde un mínimo de cierre de 3.577,03 el 12 de octubre de 2022. Ahora cotiza a una distancia asombrosa de los 5.500.

Las empresas de tecnología de la información y servicios de comunicación impulsaron las ganancias. Esos sectores albergan a un puñado de gigantes tecnológicos, como Nvidia, Microsoft y Meta Platforms. Las acciones de tecnología de la información han avanzado un 28% en 2024 y las de servicios de comunicación un 26%.

Las acciones de servicios públicos han subido un 7,6%, ya que los inversores apuestan a que se beneficiarán al suministrar energía a los centros de datos vinculados al ascenso de la IA. El sector inmobiliario es el único con pérdidas en 2024, registrando su peor primer semestre en relación con el índice general desde que se creó a finales de la década de 1990, según muestran los datos recopilados por Bloomberg. Los elevados tipos de interés han perjudicado al sector.

El fabricante de chips de inteligencia artificial Nvidia fue el que más contribuyó al repunte del S&P 500 en 2024. Incluso con un reciente retroceso, subió aproximadamente un 150% sobre una base de rentabilidad total. Por detrás se sitúan Constellation Energy Corp., que subió casi un 72%, seguida de General Electric, Eli Lilly y Micron Technology.

Walgreens Boots Alliance fue la de peor rendimiento, al ceder un 52% en lo que va de 2024.

En términos de contribución de puntos al índice, Nvidia también ocupa el primer puesto, añadiendo 218 puntos. Microsoft añadió 64 puntos, mientras que Amazon, Meta y Apple completaron los cinco primeros puestos. Tesla registró las mayores pérdidas con 17 puntos.

Algunos estrategas dicen que el repunte de las acciones tecnológicas parece exagerado, con valoraciones ricas y sólo un puñado de grandes volantes empujando el mercado hacia el cielo.

La versión de igual ponderación del S&P, que no distingue entre el tamaño de las empresas, ha ido detrás de la versión ponderada por el valor de mercado en 10 puntos porcentuales desde principios de enero. Se trata del rendimiento bajo más amplio en los seis primeros meses del año en la historia.

Según Jim Paulsen, un conocido estratega bursátil que acertó con la subida de dos dígitos del S&P el año pasado, las empresas no tecnológicas pueden ser el jugo del próximo tramo alcista de las acciones. Según Paulsen, desde 1990, en cuatro fases alcistas anteriores, el índice de igual ponderación superó al principal índice de referencia en 15 puntos porcentuales, de media, en el vigésimo mes. Actualmente, el índice de igual ponderación ha obtenido un rendimiento inferior al S&P en 16 puntos porcentuales en ese periodo.

Un primer semestre fuerte para el S&P ha conducido normalmente a otra racha sólida en los seis meses restantes. Desde principios de la década de 1950, cuando el índice sube más de un 10% hasta junio, sube una media de aproximadamente un 10% en la segunda mitad, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.

Aunque el mercado es históricamente más débil en la primera mitad de los años de elecciones presidenciales en EE.UU., esta es la segunda mejor racha de enero a junio desde 1928, según Ned Davis Research. Con las acciones rompiendo los patrones estacionales, esto deja espacio para que el S&P retroceda entre un 5% y un 8%, a partir de las próximas semanas, según Jeffrey Hirsch, editor del Almanaque del Operador de Bolsa, que predijo correctamente el repunte tras la crisis financiera mundial de 2008.

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