En un contexto en el que el dólar viene presionando a las monedas emergentes, la calificadora de riesgo Fitch Ratings emitió dos comunicados que hacen referencia a la política monetaria de las dos principales economías de América Latina: Brasil y México.
Por el lado de Brasil, Fitch advirtió que las expectativas de inflación han aumentado a 3,5%-4,0% para finales de 2025 y 2026, probablemente reflejando la incertidumbre alrededor de la política fiscal así como de la política monetaria, debido a un próximo cambio en la presidencia y los miembros de la junta del Banco Central de Brasil.
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En lo que respecta a México, el ejecutivo de Fitch Ratings Carlos Morales sostuvo: “Prevemos que la inflación reanudará su descenso, dada la orientación relativamente restrictiva de la política monetaria (de Banxico)”.
Dudas sobre Brasil
El informe de Fitch sobre Brasil llega a colación de que la calificadora estadounidense mantuvo la calificación crediticia del gigante sudamericano en BB, con perspectiva estable. Pero en ese informe, el equipo de Fitch vuelca los siguientes temores respecto del país que gobierna Luiz Inácio Lula da Silva:
- “El rendimiento de las medidas fiscales destinadas a lograr la consolidación sigue siendo incierto, ya que la mayor de estas implica liquidaciones de deudas tributarias que aún no han comenzado, y el Congreso ha bloqueado otros esfuerzos”.
- “Fitch proyecta un déficit primario del 0,7% del PIB en 2024, lo que implica una desviación modesta del objetivo. La regla fiscal de Brasil requerirá recortes de gastos si las proyecciones oficiales señalan tal desviación, y puede haber presión para relajar los objetivos para evitar esto, lo que representa una prueba para este nuevo marco”.
- “A nivel de gobierno general más amplio, incluyendo gobiernos subnacionales y excluyendo al banco central, Fitch proyecta un déficit primario del 0.5% en 2024 y un déficit total del 6,5%; muy por encima de la mediana ‘BB’ del 2,6%”.
- “Fitch proyecta que los grandes déficits fiscales elevarán la deuda bruta del gobierno general del 74,4% del PIB en 2023 al 76,8% en 2024, por encima de la mediana ‘BB’ del 55.2%, y superará el 80% para 2026″.
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- “El banco central ha hecho rápidamente un giro de política conservador en los últimos meses, pausando el ciclo de recortes para mantener su tasa Selic en 10,5%, a la luz de mayores incertidumbres internas y externas. Las expectativas de inflación han aumentado a 3,5%-4% para finales de 2025 y 2026, probablemente reflejando la incertidumbre alrededor de la política fiscal así como de la política monetaria, debido a un próximo cambio en la presidencia y los miembros de la junta del BCB”.
La reacción de Fitch Ratings tras la decisión de Banxico
Carlos Morales, de Fitch, destacó los siguientes aspectos tras la reunión de política monetaria del Banco de México, llevada a cabo el 27 de junio de 2024:
- “Banxico mantuvo por segunda vez su tipo de interés oficial en el 11%, un resultado esperado a la luz de la volatilidad de los mercados tras los resultados electorales”.
- “La votación se dividió por 4 a 1. La inflación experimentó un ligero cambio de tendencia tras su descenso constante a lo largo del año pasado, alcanzando el 4,7% en mayo, frente al 4,4% de febrero (el punto más bajo de este año)”.
- “Positivamente, la inflación subyacente sigue en descenso constante, situándose en el 4,2%”.
- “Prevemos que la inflación reanudará su descenso, dada la orientación relativamente restrictiva de la política monetaria”.
- “Recientemente, hemos revisado nuestras previsiones sobre los tipos de interés oficiales y ahora prevemos nuevos recortes moderados hasta el 10,5% en la última parte del año, con recortes posteriores relativamente cautelosos.”
