“Volátil e impredecible”: ¿por qué a algunos operadores les gusta Trump?

Bloomberg — El estilo vanguardista de Donald Trump puede empezar a hacer que los mercados financieros vuelvan a ser volátiles, y eso está muy bien para un tipo de operadores globales de dinero rápido que prosperan con eso.

Con él y el presidente Joe Biden corriendo codo con codo antes de su primer debate el jueves por la noche, los inversores ya han estado tratando de jugar cómo el regreso del republicano a la Casa Blanca podría afectar a todo, desde la industria de los vehículos eléctricos a la dirección de los tipos de interés a largo plazo.

Lea más: La victoria de Biden podría perturbar los mercados más que Trump, según Tooze

A los mercados, por regla general, no les gusta ese tipo de incertidumbre. Pero para un subconjunto de fondos de cobertura que entran y salen en picado cada vez que las grandes oscilaciones y anomalías hacen que los precios parezcan brevemente fuera de control, eso casi no viene al caso.

Lo que ven en Trump es mucho más simple: Recuerdos de las oportunidades que surgieron durante sus cuatro años en el cargo, cuando sus comentarios y publicaciones en las redes sociales a veces sorprendían a los inversores, desencadenando espectaculares movimientos a corto plazo en los precios de acciones, bonos y divisas.

"Dejando a un lado la política, si le preguntas a un inversor si quiere al plácido Biden o al tormentoso Trump, el inversor va a surfear olas grandes, así que es Trump", dijo Calvin Yeoh, gestor de carteras del fondo de cobertura Blue Edge Advisors en Singapur. "Trump es más volátil e impredecible".

¿Con Biden al mando no hubo volatilidad bursátil?

Durante los años de Biden, por supuesto, no ha faltado volatilidad. El repunte de la inflación, la guerra de Rusia en Ucrania y las subidas de tasas de la Reserva Federal hicieron mucho para azotar a los mercados. Como resultado, algunas medidas amplias de las oscilaciones esperadas del mercado han sido más altas de lo que fueron durante gran parte del mandato de Trump, y es posible que los conflictos con los republicanos sobre cuestiones como el techo de la deuda puedan intensificarse si Biden gana un segundo mandato.

Lea más: Debate Biden-Trump: El actual presidente tendrá que acallar las dudas sobre su edad

Sin embargo, Biden se ha ceñido a un estilo tradicional perfeccionado por una carrera de décadas en Washington. Por el contrario, Trump se complace en comunicarse directamente con el público a través de mensajes en Twitter, lo que deja a los operadores tratando de determinar las implicaciones.

Con las elecciones aún a más de cuatro meses vista, hasta ahora han quedado eclipsadas en los mercados por la fortaleza de la economía y la especulación sobre cuándo empezará la Fed a bajar las tasas de interés. Aun así, ha habido cierta preparación temprana para una mayor volatilidad en torno a las elecciones de noviembre, sobre todo si el resultado está en duda.

"La opinión generalizada es que Trump creará volatilidad", dijo Vineer Bhansali, fundador de la firma de gestión de activos LongTail Alpha, con sede en Newport Beach, California. "El mercado ya está tasado para que eso ocurra. Así que la sorpresa será si Trump gana y en realidad hay menos volatilidad".

¿Cómo operó el mercado en el pasado mandato de Trump?

La victoria inicial de Trump en 2016 supuso una sacudida para el mercado de bonos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años subieron casi un punto porcentual en diciembre ante la expectativa de que sus planes de recorte de impuestos estimularían la economía y empujarían a la Reserva Federal a acelerar sus subidas de tipos.

Mientras ocupó el cargo, sus comentarios y publicaciones en las redes sociales a veces provocaron ondas expansivas en los mercados. En 2017, por ejemplo, los bonos de Puerto Rico se desplomaron cuando sugirió que la deuda de la isla tendría que ser borrada por completo después de que fuera devastada por un huracán - sólo para recuperarse una vez que los operadores se dieron cuenta de que la cuestión quedaría en manos del tribunal que ya supervisa su quiebra.

Lea más: Victoria de Trump pondría en peligro US$369.000 millones en incentivos a energías limpias

Las acciones de Amazon.com Inc. (AMZN) se vieron arrastradas a la baja al año siguiente, cuando Trump arremetió contra los acuerdos de envío del minorista con el Servicio Postal de EE.UU. a raíz de un informe que decía que estaba “obsesionado” con ir a por la empresa.

En agosto de 2019, las acciones estadounidenses se vieron sacudidas repetidamente por sus amenazas de intensificar bruscamente una guerra comercial con China, lo que contribuyó a desencadenar movimientos al alza o a la baja de más del 1% en el S&P 500 durante la mitad de las sesiones bursátiles de ese mes. La disputa también movió los mercados de divisas, un rincón en el que los fondos de cobertura son activos.

Incluso algunos inversores con un enfoque a más largo plazo, basado en los fundamentales, esperan que una sacudida política bajo Trump cree formas de obtener beneficios.

“El ruido de Trump a veces crea oportunidades”, Carol Lye, gestora de carteras de Brandywine Global Investment Management en Singapur. Citó la caída del peso mexicano a finales de 2016 cuando prometió construir un muro fronterizo, antes de que la divisa repuntara al año siguiente.

Lea más: Trump recaudó más dinero que Biden en mayo: multimillonarios están haciendo grandes donaciones

¿Qué espera el mercado de las elecciones 2024 en EE.UU.?

Es probable que la campaña electoral estadounidense atraiga más la atención de Wall Street a medida que se acerque el día de las elecciones y las posturas políticas se conviertan en una parte más prominente de la contienda.

Trump y los republicanos ya han dejado claro que presionarán para renovar los amplios recortes fiscales puestos en marcha en 2017 y que expiran el año que viene, aunque Biden y los demócratas también han indicado que quieren ampliar al menos algunos de ellos.

También se espera que Trump intente deportar de forma más agresiva a quienes trabajan ilegalmente en EE.UU. y ha pedido aranceles del 60% sobre las importaciones procedentes de China y del 10% sobre las del resto del mundo. Ambas cosas podrían presionar al alza la inflación, lo que podría reajustar las expectativas del mercado de recortes de los tipos de interés.

Algunos asesores informales de Trump han lanzado ideas sobre posibles cambios en la Fed que también le darían más poder sobre el banco central. Aunque ni él ni la campaña han respaldado hacerlo, un paso así casi con toda seguridad agitaría el mercado de bonos al avivar las preocupaciones de que el banco se enfrentaría a presiones políticamente motivadas para recortar los tipos de interés.

"Hay que abordar el elefante en la habitación, que no importa lo que suceda en el escenario de que Trump gane - todo lo que diga se amplificará en América del Norte y en todo el mundo", dijo George Boubouras, jefe de investigación en el fondo de cobertura K2 Asset Management Ltd. "En los mercados nos encanta la volatilidad - pero tratamos de no obsesionarnos demasiado con la emoción amplificada que vendrá de una presidencia de Trump".

Lea más en Bloomberg.com