El Banco Central de Brasil pausaría sus recortes de tasas en medio de una crisis de credibilidad

Los funcionarios se encuentran atrapados en un embrollo agravado por la votación del mes pasado que enfrentó a los miembros alineados con Campos Neto con los directores nombrados por el presidente Lula

El Banco Central de Brasil pausaría sus recortes de tasas en medio de una crisis de credibilidad
Por Maria Eloisa Capurro
19 de junio, 2024 | 11:44 AM

Bloomberg — Es probable que el Banco Central de Brasil haga una pausa en su ciclo de casi un año de recortes de las tasas de interés, ya que los responsables políticos se enfrentan a una crisis de credibilidad en toda regla y luchan por domar unas expectativas de inflación que están subiendo aún más por encima del objetivo.

Todos los analistas encuestados por Bloomberg esperan que el banco dirigido por Roberto Campos Neto mantenga la Selic estable en el 10,5% tras el cierre de los mercados el miércoles, excepto dos que prevén otro recorte de un cuarto de punto.

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Los operadores también ven un parón ahora, y la mayoría están valorando subidas de tasas más adelante en el año.

Fuente: Banco Central de Brasil, Bloomberg

Los responsables políticos se encuentran atrapados en un embrollo agravado por la votación dividida del mes pasado que enfrentó a los miembros alineados con Campos Neto con los directores nombrados por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, partidarios de un mayor recorte de las tasas.

Esa desavenencia acentuó los temores de que el banco central se vuelva más indulgente con la inflación una vez que el jefe de Estado izquierdista se haga efectivamente con el control de la mayoría del consejo a finales de este año. La autoridad monetaria no dio ninguna orientación de futuro tras esa decisión.

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Lo que dice Bloomberg Economics

“Es probable que el Banco Central de Brasil haga una pausa en su ciclo de flexibilización el miércoles, con una política monetaria aún restrictiva mientras intenta frenar las crecientes expectativas de inflación. Esperamos una declaración posterior a la reunión más dura, aunque los responsables políticos podrían intentar alejar a los mercados de las subidas de tasas descontadas por la curva de rendimientos.”

- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina

Lula agudizó aún más las tensiones al intensificar los llamamientos a la reducción de los costos de endeudamiento tanto esta semana como la pasada, afirmando que son una parte clave de su plan para apuntalar las cuentas públicas. Tachó a Campos Neto de “político”, calificó las tasas actuales de “prohibitivas” y dijo que el banco central debería hacer más para ayudar al crecimiento.

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La decisión de Brasil se publicará en la página web del banco central a partir de las 18:30 horas en Brasilia, con una declaración de su consejo. Esto es lo que hay que esperar:

División de tasas

Los inversores prestarán atención al recuento de votos, dado que otra decisión dividida podría implicar el peor de los escenarios. Los activos podrían caer aún más, aunque esta vez la minoría sea menor.

Las estimaciones de inflación han subido más por encima del objetivo del 3% del banco casi cada semana desde la decisión anterior de mayo, lo que ha llevado a los analistas a advertir en privado al banco central de que no hay más margen para recortes de tasas. Los antiguos responsables políticos apuntan a una crisis de credibilidad, y algunos trazan paralelismos con el repunte de las previsiones de los precios al consumo hace más de una década bajo la aliada de Lula, Dilma Rousseff.

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“Intentaron reducir el ruido, pero la marca sigue ahí”, dijo el exdirector de Política Monetaria del banco central Luiz Fernando Figueiredo, que se incorporó al consejo en 1999 y trabajó en la institución durante el inicio de la primera presidencia de Lula.

Campos Neto ha afirmado que el aumento de los precios al consumo ha sido el "esperado" y ha centrado su preocupación en el "continuo desanclaje" de las previsiones de inflación. El director de Política Monetaria, Gabriel Galipolo, considerado candidato a convertirse en el próximo gobernador, ha reiterado su compromiso con el objetivo del banco.

“Hay espacio para buscar el consenso entre la junta”, dijo Fernando Goncalves, jefe de investigación económica de Itau Unibanco.

Tensión fiscal

La preocupación de los inversores por las perspectivas fiscales de Brasil aumenta a medida que el ministro de Finanzas, Fernando Haddad, se enfrenta a vientos en contra en su empeño por apuntalar las cuentas públicas.

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Recientemente, el Congreso rechazó un proyecto de ley que habría recaudado unos ingresos muy necesarios. Haddad respondió inicialmente diciendo que no existe un “plan B”, aunque más tarde indicó que el equipo económico revisará todo el gasto público.

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“El banco ha sido muy prudente al hablar de las perspectivas fiscales”, dijo Carla Argenta, economista jefe de CM Capital. “Todos los recientes movimientos del mercado dan cabida a un mensaje general de halcones” por parte de los responsables políticos.

En una entrevista con una emisora de radio local el martes, Lula dijo que está dispuesto a revisar el gasto público, pero que sólo aceptará recortes si su equipo económico demuestra que son necesarios.

Los banqueros centrales podrían optar por evitar mayores tensiones con el gobierno en la decisión del miércoles reiterando los comentarios sobre la importancia de cumplir las promesas de eliminar este año el déficit primario, que excluye el pago de intereses.

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"Con todos los indicadores económicos clave empeorando, necesitan enviar una señal de cohesión", dijo Caio Megale, economista jefe de XP Investimentos.

Recortes en EE.UU.

Es probable que los responsables políticos comenten el endurecimiento de las condiciones financieras mundiales, después de que EE.UU. mantuviera de nuevo estables sus tasas de interés la semana pasada, sin dar ninguna idea concreta sobre cuándo empezará a relajarlos.

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