Bloomberg — La banca central, reticente a sumarse al ciclo mundial de recorte de las tasas de interés, puede manifestarse esta semana con una serie de cuatro decisiones en las economías desarrolladas.
Algunos días después de que la Fed redujera sus proyecciones de flexibilización monetaria en Estados Unidos para el 2024, es probable que los responsables de las políticas monetarias de Gran Bretaña y Australia manifiesten que todavía no están lo bastante satisfechos con la desinflación como para iniciar ellos mismos la reducción de los costes de los créditos.
Estos resultados confirmarían que el mes de junio, inicialmente considerado como la primera jornada de una ronda de reducción de tasas de interés a escala global, puede resultar ser cada vez más una demostración general de indecisión.
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Mientras Canadá tomó la primera decisión de este estilo del G-7 el pasado 5 de junio, la rebaja de los costes de los préstamos por parte del BCE un día después, junto con una proyección de inflación más elevada, mostró un entusiasmo limitado por una mayor flexibilización de la política monetaria.
En el Banco de Inglaterra, este jueves, la inminencia de las elecciones y algunas presiones persistentes sobre los precios se suman a los argumentos a favor de esperar al menos hasta agosto antes de recortar los tipos.
Sus homólogos de Australia y Noruega, que también se reúnen esta semana, tampoco tienen prisa por hacerlo, mientras que la mitad de los economistas encuestados consideran que el Banco Nacional Suizo puede evitar por ahora una segunda reducción tras su audaz medida de marzo de flexibilizar antes que sus vecinos.
Las decisiones en otros lugares pueden mostrar las diferentes etapas de los ciclos monetarios mundiales, ya que se espera que Brasil y Paraguay mantengan los costes de endeudamiento, y que Chile ralentice los recortes de tasas.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Los principales bancos centrales parecen dispuestos a mantener las tasas de interés, después de haber parecido más propensos a recortarlos hace tan sólo unas semanas. Es casi seguro que el Banco de Inglaterra mantenga su política sin cambios en junio, antes de las elecciones británicas. El BNS lo tiene más difícil”.
Por lo demás, las ventas minoristas en Estados Unidos, una serie de datos chinos y las cifras de inflación del Reino Unido y Japón serán algunos de los temas destacados para los inversores esta semana.
EE.UU. y Canadá
Una semana después de que una serie de informes mostraran la moderación de las presiones inflacionistas en EE.UU., los inversores conocerán nuevas cifras sobre la demanda de los consumidores, el mercado inmobiliario y la producción industrial.
Los funcionarios de la Fed también regresan al circuito de discursos públicos después de haber previsto un único recorte de tipos para 2024.
Entre los responsables políticos que hablarán esta semana se encuentran Thomas Barkin, Susan Collins, Lisa Cook, Mary Daly, Austan Goolsbee, Patrick Harker, Adriana Kugler, Lorie Logan, Alberto Musalem y John Williams.
El domingo, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, afirmó que el banco central se encuentra en una buena posición para tomarse su tiempo y observar los datos entrantes antes de empezar a recortar los tipos.
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Se prevé que las cifras de las ventas minoristas que se publicarán el martes muestren que los compradores volvieron a animarse un poco en mayo tras el retroceso del mes anterior, lo que subraya la resistencia del consumidor. Se prevé que otros datos muestren un aumento de la producción en las fábricas, las minas y los servicios públicos del país.
El jueves, los datos de construcción de viviendas podrían mostrar un modesto aumento de la construcción en mayo con respecto al mes anterior, ya que los constructores se ajustan a las oscilaciones de la demanda subyacente al tiempo que se mantienen diligentes con los inventarios.
Un número limitado de listados en el mercado de reventa, junto con la reciente subida de las tasas hipotecarias, está pasando factura a las ventas de viviendas existentes. El viernes, se prevé que la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios informe de otro descenso en las ventas de viviendas de segunda mano.
Mirando hacia el norte, el Banco de Canadá publicará un resumen de las deliberaciones que le llevaron a recortar los tipos este mes, proporcionando más información sobre cómo los responsables políticos llegaron a la decisión y las condiciones para un recorte de los tipos en su próxima reunión del 24 de julio.
Statistics Canada publicará las estimaciones de población para el primer trimestre, y los datos de ventas minoristas también ofrecerán nuevos datos sobre la fortaleza del consumidor canadiense.
Asia
El martes se espera que el Banco de la Reserva de Australia mantenga su objetivo de tasas de interés en el 4,35%, con la atención puesta en cómo ven las autoridades la trayectoria de la inflación después de que el crecimiento de los precios al consumo repuntara inesperadamente en abril.
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Según Bloomberg Economics, la ralentización del ritmo de desinflación podría retrasar un giro hacia los recortes de tasas o impulsar otra subida.
Se espera que el principal indicador de precios de Japón muestre una aceleración de la inflación al consumo hasta el 2,6% en mayo, lo que mantendría al Banco de Japón en la senda de una subida de tipos ya el mes que viene.
El crecimiento económico de Nueva Zelanda podría haber vuelto a terreno positivo en el primer trimestre tras dos periodos consecutivos de modestas contracciones.
Los datos comerciales de Japón del miércoles podrían mostrar que el crecimiento de las exportaciones se aceleró en mayo al ritmo más rápido desde noviembre de 2022.
Singapur, Malasia, Corea del Sur e Indonesia también reciben estadísticas comerciales. La semana concluye con una ráfaga de cifras del PMI (por sus siglas en inglés, Índice de gestores de compras) de Australia, Japón y la India.
Mientras tanto, Pakistán intenta aumentar sus posibilidades de conseguir un nuevo préstamo del Fondo Monetario Internacional. La semana pasada subió los impuestos en su presupuesto para aumentar los ingresos y el domingo anunció que subirá los precios de la electricidad una media del 20%.
Europa, Oriente Medio y África
En el Reino Unido, las cifras de los precios al consumo en vísperas de la decisión del BOE del jueves pueden atraer la atención de los inversores. Ese informe podría mostrar que la inflación alcanza el objetivo del 2% por primera vez en casi tres años.
Pero con el llamado indicador subyacente probablemente por encima del 3% y una campaña electoral en marcha, los economistas predicen que los responsables políticos mantendrán los costes de endeudamiento. Su próxima decisión en agosto, con nuevas previsiones, puede ofrecer un momento más oportuno para empezar a recortar las tasas.
La decisión del SNB (por sus siglas en inglés, Banco Nacional Suizo) también tendrá lugar el jueves. Los economistas están divididos a partes iguales sobre si los funcionarios bajarán o no los costes de endeudamiento en su segunda reducción trimestral consecutiva. Mantenerlos a la espera protegería contra cualquier aceleración de la inflación y evitaría una depreciación del franco.
El mismo día, se espera que el banco central noruego mantenga su tipo de interés en el 4,5% por quinta reunión consecutiva. Los inversores podrían centrarse en cuánto retrasará la mejora de la actividad económica y la mayor presión salarial los planes de reducción de los costes de endeudamiento, y algunos sugieren que no se actúe hasta el año que viene.
Volviendo al este, Hungría se prepara para poner fin a su ciclo de relajación monetaria de más de un año, aunque la caída del forint puede reducir o eliminar el margen del banco central para aplicar un último recorte a la tasa de interés oficial más alto de la Unión Europea. Eso será el martes.
En la zona euro, el dato más destacado será probablemente la última serie de índices de directores de compras de junio, que se publicará el viernes y que puede indicar si la recuperación económica de la región está cobrando impulso o no.
Entre los funcionarios del BCE que tienen previsto hablar se encuentran la presidenta Christine Lagarde y el economista jefe Philip Lane este lunes, y el vicepresidente Luis de Guindos el martes.
Otro acontecimiento clave, que tendrá lugar con el telón de fondo de las turbulencias que la semana pasada afectaron a los mercados franceses, será la publicación el miércoles del veredicto de la Comisión Europea en el que amonesta a los países de la región por incumplir su límite de déficit del 3%.
Es probable que las turbulencias financieras sean un tema a tratar cuando los ministros de finanzas de la eurozona se reúnan en Luxemburgo a finales de semana.
Más lejos en la región: en Sudáfrica, el miércoles se prevé que la inflación se haya mantenido estable en el 5,2% en mayo. Mientras tanto, la vecina Namibia mantendrá su tasa de interés en el 7,75% en medio de la aceleración del crecimiento de los precios al consumo y para salvaguardar la vinculación de su moneda con el rand.
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América Latina
Es probable que el banco central de Chile recorte el martes su tasa de interés de referencia por octava reunión consecutiva, aunque podrían ralentizar el ritmo de la relajación y realizar un recorte de un cuarto de punto hasta el 5,75%.
Los responsables políticos de Paraguay también se reúnen esta semana y podrían optar por mantener su tipo clave sin cambios en el 6% por tercera reunión consecutiva, después de que los precios al consumo se aceleraran hasta el 4,4% en mayo desde el 4% de abril.
En México, gran parte de la atención se centrará en la transición presidencial de Andrés Manuel López Obrador a Claudia Sheinbaum y las posibles implicaciones políticas que han agitado a los inversores.
Cabe esperar que la debilidad observada en los datos de las ventas minoristas de marzo y en los datos sustitutivos del PIB se extienda a los informes de abril que se publicarán esta semana
La economía colombiana repuntó menos de lo esperado en el primer trimestre, al tiempo que registró cifras intermensuales negativas del PIB aproximado en febrero y marzo. Los datos de abril que se publicarán esta semana podrían mostrar un repunte de la actividad al inicio del segundo trimestre.
En Brasil, el banco central podría poner fin el miércoles a su ciclo de flexibilización de 325 puntos básicos y mantener la Selic de referencia en el 10,5%, en medio de unas expectativas de inflación inamovibles y de la creciente preocupación por el gasto público.
Los analistas ven ahora la tasa de interés básico en el 10,25% a finales de 2024, lo que representa un aumento de 125 puntos básicos en la previsión de tasas desde marzo, mientras que el mercado de swaps está valorando ahora un endurecimiento hacia finales de año.
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