Bloomberg — La agitación política de Francia ha llevado a París a perder su puesto el como mayor mercado de renta variable de Europa a favor de Londres, en menos de dos años de haberle ganado ese título al Reino Unido.
El sorprendente anuncio del presidente Emmanuel Macron de unas elecciones legislativas anticipadas provocó una caída que eliminó unos US$258.000 millones de la capitalización bursátil de las empresas francesas la semana pasada. Las acciones de los bancos Societe Generale SA, BNP Paribas SA y Credit Agricole SA -todos ellos grandes tenedores de deuda pública- perdieron más de un 10% cada una.
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Las acciones del país valen ahora colectivamente unos US$3,13 billones, perdiendo por poco frente al Reino Unido, con US$3,18 billones, según datos recopilados por Bloomberg. El índice CAC 40 ha borrado todas sus ganancias para 2024, lo que supone un brusco retroceso desde los máximos históricos alcanzados hace un mes.
"Estamos en un periodo en el que no hay certezas hasta dentro de tres o cuatro semanas y el mercado podría, por desgracia, volverse más inestable", afirmó Alberto Tocchio, gestor de carteras de Kairos Partners.
Al mismo tiempo, una confluencia de factores que incluyen la mejora del crecimiento mundial y un repunte de la actividad de fusiones ha hecho que las acciones británicas vuelvan a ser populares entre los inversores. Aunque el país se prepara para sus propias elecciones generales, el resultado se considera más estable, con el partido laborista de la oposición liderando las encuestas por un amplio margen.
“Nos gustan las acciones británicas por razones de valoración, pero también como diversificador de la cartera dado su atractivo perfil sectorial”, afirma Ulrich Urbahn, responsable de estrategia multiactivos e investigación de Berenberg. “Además, la incertidumbre política parece ser mayor en otros lugares, al menos por el momento”.
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El índice FTSE 100 ha alcanzado máximos históricos este año, impulsado por valores dependientes de las exportaciones como Shell Plc (SHEL) y Unilever Plc (UL). Ha superado con creces al índice Euro Stoxx 50 en los últimos tres meses, con el fabricante de motores a reacción Rolls-Royce Holdings Plc entre los mayores ganadores.
A escala mundial, el Reino Unido es ahora el sexto mayor mercado de valores.
En Francia, los estrategas del mercado aún no están convencidos de volver en masa a la renta variable debido a la incertidumbre relacionada con las finanzas públicas y la política. Además de los bancos, los operadores de autopistas de peaje Vinci SA y Eiffage SA se han desplomado por la preocupación de que las autopistas puedan ser renacionalizadas si el partido de Macron pierde el poder.
La noticia llega en un momento en el que los grandes valores del lujo francés ya estaban bajo la presión de una recuperación desigual en China.
"Dado el inusual enigma político actual y el alto riesgo de los titulares de aquí a las elecciones, no vemos ninguna razón para apresurarse a comprar la caída", dijo el estratega de Barclays Plc, Emmanuel Cau, en una nota de estrategia del 12 de junio. La votación a dos vueltas tendrá lugar el 30 de junio y el 7 de julio.
Aun así, el CAC 40 francés repuntó un 0,5% este lunes, superando la subida del 0,3% del índice Stoxx Europe 600.
Los inversionistas también ven algunas razones para mantener la cautela en el Reino Unido. Es probable que las elecciones del 4 de julio marquen la mayor sacudida política desde el Brexit, y el nuevo gobierno tendrá un margen fiscal limitado y se enfrentará al escrutinio de los vigilantes de los bonos.
El mercado bursátil del país también ha tenido un rendimiento inferior al de sus homólogos estadounidenses durante años, y los activistas han estado presionando para que las empresas coticen en Nueva York.
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