Bloomberg — La Reserva Federal ha transformado su forma de comunicarse con el público en las últimas décadas, y Loretta Mester ha tenido un asiento en primera fila. Ha asistido a más de 200 de las reuniones de política del banco central estadounidense, primero como miembro del personal al margen y, desde 2014, como responsable política en la mesa.
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Ahora, en vísperas de su jubilación, afirma que la Fed puede hacerlo aún mejor.
La jefa saliente de la Fed de Cleveland, que dejará el cargo a finales de mes tras cuatro décadas en el banco central, dijo a Bloomberg News que los funcionarios pueden ayudar al público a entender mejor su enfoque de la formulación de políticas hablando más sobre lo que harían en caso de que sus previsiones no dieran resultado.
"Siempre he sido partidaria de intentar explicar los fundamentos de nuestras decisiones políticas, es decir, 'Bien, así es como estamos leyendo los datos actuales, así es hacia dónde creemos que va la economía'", dijo Mester en una entrevista el 14 de junio. "Sin embargo, hay riesgos en torno a eso, y puede haber otros escenarios sobre hacia dónde va la economía y eso significa para la política X, Y, Z".
Ayudar al público a entender cómo responderían los funcionarios a diferentes resultados económicos es fundamental para gestionar las expectativas y minimizar la volatilidad en tiempos de incertidumbre, dijo Mester. Podría ser especialmente importante ahora que se preparan para empezar a bajar su tipo de interés de referencia después de subirlo el año pasado a un máximo de dos décadas.
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La jefa saliente de la Fed de Cleveland ha esbozado una estrategia de comunicación en este sentido en los últimos años, incluso en un discurso el mes pasado en el que recomendó emitir declaraciones más largas tras las reuniones de política monetaria. El documento se ha reducido alrededor de un 60% en la última década, señaló Mester.
Aunque es bueno ser conciso, el número más limitado de palabras hace que considerar cualquier cambio sea especialmente difícil para los responsables políticos porque cada palabra es escudriñada por los mercados, dijo.
También ha propuesto revisar el formato de las proyecciones trimestrales de la Fed, muy seguidas, para vincular las perspectivas de tasas de cada responsable político a sus respectivas previsiones de inflación, crecimiento y desempleo.
Mester, que asumió el alto cargo en Cleveland después de tres décadas en la Fed de Filadelfia, se labró una reputación a lo largo de los años como una de las funcionarias más francas y agresivas del banco central.
Poco después de convertirse en responsable política en 2014, Mester comenzó a pedir a la Fed que elevara las tasas de interés por la preocupación de que los costes de endeudamiento cercanos a cero que siguen vigentes desde la crisis financiera de 2008 pudieran fomentar una asunción excesiva de riesgos, creando riesgos para la estabilidad financiera.
Votos discrepantes
Esas preocupaciones, moldeadas en parte por sus años de investigación en finanzas y banca, la llevaron a votar en contra de sus homólogos en momentos clave, como los disensos que emitió a favor de las subidas de tipos en septiembre y noviembre de 2016, reuniones en las que la Fed dejó los tipos sin cambios.
Mester también emitió un disenso solitario al comienzo de la pandemia, cuando los responsables políticos tomaron la medida de emergencia en marzo de 2020 para reducir los costes de endeudamiento a niveles mínimos mientras las empresas de todo el mundo cerraban y la gente se atrincheraba en casa.
En un comunicado explicando su razonamiento, Mester dijo que le preocupaba que el movimiento de tasas de la Fed no tuviera tanto impacto en un momento en el que los mercados estaban inestables. Apoyó los esfuerzos del banco central por inundar de liquidez el sistema financiero para apoyar el funcionamiento de los mercados.
Aunque el banco central tampoco subió las tasas tan rápidamente al salir de la pandemia como a ella le hubiera gustado, su mensaje de que se avecinaban tasas más altas provocó un endurecimiento de las condiciones financieras antes de la primera subida en marzo de 2022, dijo Mester.
"Así que, en ese sentido, creo que se podría decir que actuamos antes", dijo Mester. En los mercados financieros, "de hecho empezamos a ver cómo se reafirmaban los tipos en diciembre".
Mester se convirtió en la tercera mujer en dirigir la Fed de Cleveland, tras su predecesora Sandra Pianalto, que fue presidenta de 2003 a 2014, y Karen Horn, que ocupó el cargo de 1982 a 1987. La veterana de Goldman Sachs Group Inc. (GS) Beth Hammack se convertirá en la cuarta mujer al frente del banco regional de la Fed cuando comience en agosto.
Mester dijo que los cuatro presidentes de la Fed con los que ha trabajado desde que se incorporó al banco central tenían todos estilos de comunicación diferentes, pero su denominador común es que todos animaban a sus compañeros a compartir sus puntos de vista.
"Lo bueno de la institución es que no sólo toleran los puntos de vista diferentes, sino que en realidad se espera que uno llegue con sus propios puntos de vista sobre las cosas", dijo.
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