La Reserva Federal mantiene la tasa de referencia estable y señala solo un recorte en 2024

Bloomberg — Los funcionarios de la Reserva Federal de EE.UU. prevén un único recorte de las tasas de interés este año y más recortes en 2025, lo que refuerza su petición de mantener altos los costos de los préstamos durante más tiempo para contener la inflación.

Los funcionarios votaron unánimemente a favor de mantener la tasa de referencia de los fondos federales en un rango de entre el 5,25% y el 5,5%, un máximo de dos décadas alcanzado por primera vez en julio. Pero los responsables políticos señalaron que ahora esperan recortar las tasas solo una vez este año, frente a las tres reducciones previstas en marzo, según la proyección mediana.

Ahora prevén cuatro recortes en 2025, más que los tres previstos anteriormente.

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Sin embargo, las opiniones de los distintos funcionarios sobre el mejor camino a seguir para los costos de endeudamiento difieren. El “diagrama de puntos” de la Reserva Federal mostró que cuatro responsables políticos no veían recortes este año, mientras que siete preveían solo una reducción y ocho esperaban dos recortes.

El Comité Federal de Mercado Abierto ajustó el lenguaje de su declaración posterior a la reunión publicada el miércoles, señalando que ha habido “un modesto progreso hacia el objetivo de inflación del 2% del Comité” en los últimos meses. Anteriormente, el comunicado señalaba la “ausencia” de nuevos avances.

Los funcionarios de la Fed han dicho en repetidas ocasiones que es probable que las tasas de interés se mantengan elevadas durante más tiempo después de que las presiones sobre los precios repuntaran en el primer trimestre. Pero el cambio hace referencia a datos más actuales que muestran que el crecimiento de los precios disminuyó en abril y mayo.

Los datos publicados a primera hora del miércoles ofrecen cierta seguridad de que se ha reanudado el avance hacia el objetivo de inflación del 2%. El llamado índice de precios al consumo subyacente, que excluye los alimentos y la energía, subió un 0,2% en mayo y un 3,4% respecto al año anterior, el ritmo más lento desde 2021.

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Powell dijo que los funcionarios acogieron con agrado las últimas cifras y agregó que espera más informes como ese. Añadió que las cifras del miércoles marcan un progreso hacia la creación de confianza, pero no al grado que justifique que el banco central baje las tasas de interés en este momento.

Otros países ya han comenzado a reducir los costos de endeudamiento. El Banco Central Europeo recortó las tasas de interés la semana pasada, al igual que el Banco de Canadá.

Los rendimientos frenaron la caída del día mientras Powell hablaba con los periodistas. Los operadores todavía apuestan a que lo más probable es que la Reserva Federal recorte las tasas dos veces para fin de año y ven una alta probabilidad de que el primer recorte se realice en noviembre.

Los funcionarios de la Reserva Federal también publicaron nuevas previsiones de inflación, elevando su proyección de inflación subyacente al 2,8% desde el 2,6% de marzo. Mantuvieron sus previsiones de crecimiento económico y de tasa de desempleo en el 2,1% y el 4% respectivamente. La tasa de desempleo subió al 4% en mayo.

Powell describió el mercado laboral en general como fuerte pero enfriándose gradualmente, comparándolo con el estado del mercado laboral en el momento cúspide de la pandemia.

Debate sobre la restricción

Los funcionarios también aumentaron sus previsiones sobre dónde se asentarán las tasas de interés a largo plazo, hasta el 2,8% desde el 2,6% de la reunión de marzo. Este aumento, tras un ligero repunte en marzo, da a entender que los responsables de la política monetaria esperan que las tasas de interés más altas se mantengan.

Algunos funcionarios, como la Presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, han afirmado que el encarecimiento de los préstamos puede no estar ralentizando la economía tanto como se pensaba. Otros, como el Presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, han afirmado que la política está bien posicionada para reducir la inflación hasta el objetivo de la Fed.

Los banqueros centrales estadounidenses están entablando un debate más amplio sobre si la tasa neutral, o tasa a la que la Reserva Federal no frena ni estimula la economía, ha aumentado desde antes de la pandemia. Una tasa neutra más alta sugeriría que la política monetaria no está haciendo tanto por frenar la economía.

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Aunque el crecimiento económico estadounidense se está moderando y el gasto se está enfriando, algunos aspectos de la economía están demostrando ser más resistentes al aumento de los costes de endeudamiento.

Las nóminas no agrícolas de EE.UU. aumentaron en 272.000 en mayo, superando todas las previsiones de una encuesta de Bloomberg entre economistas, y el crecimiento de los ingresos medios por hora repuntó.

La tasa de desempleo -que se obtiene de una encuesta independiente- aumentó al 4% desde el 3,9%, alcanzando ese nivel por primera vez en más de dos años.

La Reserva Federal también afirmó que seguirá reduciendo su balance al ritmo más lento anunciado en mayo. A partir de este mes, el banco central dejará que sus tenencias de valores del Tesoro se reduzcan hasta US$25.000 millones al mes, frente al tope anterior de US$60.000 millones. El límite para los valores respaldados por hipotecas se mantuvo sin cambios en US$35.000 millones.

--Con la colaboración de Kristy Scheuble y Matthew Boesler.

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