Bloomberg — El intento del presidente francés, Emmanuel Macron, de bloquear el camino al poder de Marine Le Pen convocando elecciones anticipadas sacudió a los inversores, planteando nuevas preguntas sobre las ya tensas finanzas públicas y el futuro de su agenda pro-empresarial.
Los activos de la nación se vendieron bruscamente el lunes, con los inversores exigiendo el rendimiento más alto para poseer bonos franceses en lugar de los de Alemania desde diciembre. El euro se hundió a su nivel más bajo en un mes, mientras que el índice CAC 40 de París cayó un 2,4%, y las acciones de los principales bancos franceses se desplomaron hasta un 9%.
La votación corre el riesgo de convertirse en el enfrentamiento definitivo sobre las políticas económicas características de Macron, que habían tranquilizado en gran medida a inversores y empresas desde que asumió el cargo en 2017. En particular, tapar agujeros en el presupuesto será aún más difícil si pierde el control sobre el Parlamento y el Gobierno.
S&P Global Ratings rebajó el mes pasado la calificación crediticia de la nación, diciendo que el déficit se mantendrá por encima del 3% del Producto Interno Bruto hasta 2027. El organismo de control fiscal francés afirma que la estrategia de déficit del Gobierno carece de coherencia y credibilidad, mientras que el Fondo Monetario Internacional ha pedido esfuerzos adicionales “sustanciales”.
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“Macron se está arriesgando con la política interior, lo que podría ser contraproducente y provocar un estancamiento de los esfuerzos de reforma”, dijo David Chappell, gestor de fondos de Columbia Threadneedle Investments, que tiene 652.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Mientras que el gobierno de Macron gastó grandes sumas para proteger a los hogares y las empresas de la pandemia de Covid y la transición energética, el presidente ha preservado un enfoque en el ahorro a más largo plazo con reformas favorables al crecimiento de las pensiones, las leyes laborales y el sistema de bienestar. El desempleo francés ha disminuido notablemente durante el mandato de Macron y el crecimiento económico ha demostrado ser más resistente a las crisis que en otros países europeos.
Su enfoque se ha enfrentado a una creciente resistencia, tanto en el Parlamento como en las protestas callejeras. Tras perder la mayoría absoluta en la Asamblea Nacional en 2022, Macron ya tenía dificultades para aprobar leyes sin recurrir a una herramienta constitucional para evitar las votaciones.
La aplastante derrota sufrida el domingo en las elecciones al Parlamento Europeo ha sido el último disparo de advertencia.
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Pero es poco probable que unas nuevas elecciones a finales de mes ofrezcan una mayoría clara para retomar el rumbo, salvo que se produzca un momento excepcional de unidad entre grupos políticos enfrentados. Más difícil aún es que Le Pen tenga la oportunidad de conseguir una mayoría que acabe definitivamente con el liderazgo económico de Macron.
“Una mayoría de derechas en el Parlamento obstaculizaría cualquier plan de reforma”, dijo Mohit Kumar, economista jefe para Europa de Jefferies International, que mantiene su postura bajista sobre los bonos de Francia. “El panorama del déficit en Francia ya es débil”.
El tipo de interés de los títulos del Estado a 10 años subió el lunes hasta 13 puntos básicos, hasta el 3,23%, ampliando el diferencial con los bonos alemanes equivalentes -los más seguros de la región- hasta 55 puntos básicos.
La agitación política también afectó al euro, que el lunes cayó hasta un 0,6%, hasta 1,0733 dólares, su nivel más bajo en un mes. El movimiento recorta una subida de casi el 2% desde mediados de abril, ya que los operadores aumentaron las apuestas de recortes de tasas del Banco Central Europeo este año.
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Aunque el equipo saliente de Macron avanzó 20.000 millones de euros (21.500 millones de dólares) de recortes del gasto para combatir el deterioro de las métricas fiscales causado por un crecimiento más débil a finales del año pasado, las medidas fueron insuficientes para evitar la revisión de los planes a más largo plazo para reducir la carga de la deuda pública. Según S&P, el déficit presupuestario se mantendrá por encima del 3% del producto interior bruto hasta 2027.
“La reciente rebaja de la calificación soberana francesa podría llevar a los inversores a cuestionar la capacidad de los gobiernos europeos para apoyar la recuperación económica”, dijo Theophile Legrand, estratega de tasas de Natixis SA.
Le Pen ha calificado de “catastrófica” la gestión de las finanzas públicas de Macron, pero no está claro qué tipo de enfoque adoptaría en materia de impuestos y gasto. Su partido ha propuesto en el pasado medidas como recortar los impuestos sobre las ventas y reducir los gravámenes sobre el combustible.
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El partido de centro-derecha Républicains, que podría ser un aliado para el partido de Macron, también ha criticado su política fiscal y ya ha amenazado con recurrir a una moción de censura para derrocar al gobierno.
Por su parte, los partidos de izquierda han pedido que se suban los impuestos a las multinacionales y a los más ricos para reducir la carga de la deuda pública, una medida que el gobierno de Macron ha descartado en repetidas ocasiones.
“Tenemos resultados sobre el empleo, la industria y el atractivo del país. No quiero que estos resultados sean arrojados a un río por un mal humor o descontento dentro de tres semanas”, dijo el lunes el ministro de Finanzas, Bruno Le Maire, en la radio RTL.
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