Fortaleza de las nóminas en EE.UU. hace retroceder las apuestas por recortes de la Fed

Las últimas cifras ponen de relieve un mercado laboral que sigue desafiando las expectativas y atenuando el impacto en la economía de los elevados tasas de interés y precios

Operations Inside A Conair Distribution Center Ahead Of Wholesale Inventories Figures
Por Christopher Condon
07 de junio, 2024 | 11:40 AM

Bloomberg — El crecimiento del empleo en EE.UU. aumentó en mayo y los salarios se aceleraron, lo que llevó a los operadores a retrasar el calendario previsto de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal.

Las nóminas no agrícolas avanzaron 272.000 el mes pasado, según mostró el viernes un informe de la Oficina de Estadísticas Laborales, superando todas las previsiones de una encuesta de Bloomberg entre economistas. Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,4% respecto a abril y un 4,1% respecto a hace un año, mejorando en ambos casos los datos del informe anterior.

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Sin embargo, la tasa de desempleo -que se obtiene de una encuesta independiente- aumentó al 4% desde el 3,9%, alcanzando ese nivel por primera vez en más de dos años.

Surprisingly Robust US Job Growth | Employment growth exceeded all projections, while wage gains accelerated

Las últimas cifras ponen de relieve un mercado laboral que sigue desafiando las expectativas y atenuando el impacto en la economía de los elevados tasas de interés y precios. Esta fortaleza corre el riesgo de mantener las presiones inflacionistas, lo que probablemente reforzará la cautela de la Reserva Federal en materia de política monetaria, mientras los funcionarios debaten hasta qué punto son restrictivos las tasas.

Se trata de uno de los últimos informes importantes que verán los funcionarios de la Reserva Federal antes de la reunión de la semana que viene, en la que se prevé que mantengan los costes de endeudamiento en el nivel más alto de las últimas dos décadas. El miércoles por la mañana se publicará un informe sobre la inflación que será objeto de gran atención.

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Los economistas estarán especialmente atentos a la actualización de las previsiones trimestrales, después de que la inflación y el empleo sorprendieran al alza a principios de año. No se espera que los funcionarios recorten las tasas hasta finales de 2024 como muy pronto, a pesar de que sus homólogos del Grupo de los Siete en Europa y Canadá lo hicieron esta semana.

El S&P 500 abrió a la baja, los bonos del Tesoro se vendieron y el dólar se fortaleció tras la publicación. Los operadores recortaron las apuestas sobre cuánto recortará las tasas la Reserva Federal este año, reduciendo las expectativas de principios de semana, ya que los últimos datos sobre fabricación y ofertas de empleo fueron más flojos de lo previsto.

Lo que dice Bloomberg Economics...

“La Reserva Federal, que parece haber restado importancia a los problemas de medición que afectan a la encuesta de empleo, probablemente se verá más influida por la fortaleza de las nóminas no agrícolas. Eso aumenta el riesgo de que, más adelante, el presidente de la Fed, Jerome Powell, se enfrente al tipo de debilidad “inesperada” del mercado laboral que, según dijo, podría precipitar recortes de tasas”.

- Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger y Estelle Ou

El informe sobre el empleo se compone de dos encuestas: una de empresas que genera los datos sobre nóminas y salarios, y otra más reducida de hogares que se utiliza para elaborar la tasa de desempleo.

La encuesta de hogares también publica su propia medida del empleo, que cayó en más de 400.000 personas en mayo, el mayor descenso de este año. Esta medida ha estado cada vez más en desacuerdo con la cifra principal de nóminas, provocando el debate entre los economistas sobre cuál es la señal más verdadera del mercado laboral.

El repunte del desempleo se debió sobre todo a las personas que se reincorporaron a la población activa y no encontraron trabajo. El número de personas que perdieron o abandonaron su empleo disminuyó.

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En su campaña por la reelección, el Presidente Joe Biden ha alabado sistemáticamente la fortaleza del mercado laboral, destacando que la tasa de desempleo se había mantenido por debajo del 4% durante más de dos años. La inesperada subida representa otro obstáculo para su administración, ya que los votantes se han mostrado en gran medida pesimistas respecto a la economía y agobiados por la persistente inflación.

“Tenemos un crecimiento histórico del empleo y bajos niveles de desempleo”, declaró Julie Su, Secretaria de Trabajo en funciones, en Bloomberg Television. “Creo que es la definición misma de un aterrizaje suave”.

La tasa de participación -la proporción de la población que trabaja o busca trabajo- cayó al 62,5%, igualando la más baja desde principios del año pasado. La tasa de los trabajadores de 25 a 54 años, sin embargo, subió al nivel más alto desde 2002.

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El crecimiento del empleo en mayo fue bastante generalizado, encabezado por la sanidad, la administración pública y el ocio y la hostelería. Los servicios profesionales y empresariales fueron los que más empleos crecieron desde principios de año.

Los datos publicados el miércoles por el BLS sugieren que las nóminas podrían haber crecido a un ritmo mensual medio mucho más lento el año pasado de lo que se informó inicialmente. El Censo Trimestral de Empleo y Salarios cubre más del 95% de los puestos de trabajo de EE.UU. y se utiliza finalmente en las revisiones anuales de los datos mensuales.

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En el informe del viernes, las nóminas semanales agregadas -una medida amplia del empleo, las horas y los salarios- avanzaron un 0,6% tras estancarse en abril. El crecimiento salarial de los empleados de producción y no supervisores, que engloba a la mayoría de los trabajadores, también fue sólido: un 0,47% más que el mes anterior, la mayor subida desde marzo del año pasado.

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