Bloomberg — Una nueva ronda de restricciones comerciales bajo una administración de Donald Trump serviría como un shock negativo de oferta para la economía estadounidense, impulsando potencialmente la inflación y adelantando los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal hasta el próximo año, según Deutsche Bank AG.
“Un cambio de este tipo podría contrarrestar al menos parte de la dinámica muy positiva de la oferta que actualmente está permitiendo que el fuerte crecimiento coincida con la desinflación”, escribieron los economistas estadounidenses de Deutsche Bank dirigidos por Matthew Luzzetti en una nota del miércoles a los clientes. “Con la inflación ya muy por encima del objetivo de la Fed, y los riesgos al alza de este indicador todavía en la mente de los responsables de la política monetaria, vemos las políticas comerciales como posiblemente añadiendo otra razón para mantener a la Fed en espera hasta 2025″.
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Trump ha lanzado una serie de medidas comerciales proteccionistas mientras hace campaña para un segundo mandato presidencial contra el actual presidente Joe Biden. Entre las principales propuestas políticas relacionadas con el comercio de la campaña de Trump citadas por el Deutsche Bank se encuentran:
- Un arancel base mínimo universal del 10% sobre todos los bienes y servicios importados
- Eliminación del estatus comercial de nación más favorecida de China y aranceles más altos sobre las importaciones procedentes de China
- Aranceles recíprocos que igualen esas tasas sobre las exportaciones estadounidenses
- Otros aranceles, incluido el retorno de los aplicados al acero o nuevos aranceles a las importaciones -como los automóviles- procedentes de Europa
Los operadores de swaps, mientras tanto, están valorando el primer recorte completo de las tasas de interés para diciembre de este año, a medida que las lecturas de la inflación disminuyen gradualmente - con muchos observadores del mercado argumentando que un movimiento tan pronto como en septiembre está fuera de la mesa antes de las elecciones. La hipótesis de base del Deutsche Bank es una reducción de tasas de 25 puntos básicos este año.
Asumiendo que el arancel base universal de Trump, del 10%, representa un “complemento” de las tasas existentes para aquellas importaciones que actualmente están por debajo de ese nivel, los economistas del banco esperan un aumento de 120 puntos básicos en el gasto de consumo personal general (PCE, por sus siglas en inglés) y un repunte de 140 puntos básicos en los precios PCE subyacentes, escribieron. Si la tasa arancelaria media sobre las importaciones chinas pasara del 12% al 50%, añadieron, eso elevaría los precios del PCE general y básico en unos 20 a 30 puntos básicos.
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“Un arancel básico universal podría elevar los ingresos al tiempo que mermaría el crecimiento”, escribieron los economistas. “Estas políticas arancelarias también elevarían aún más las presiones inflacionistas”.
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