Dell escapa de la sombra de Nvidia gracias al impulso de su propia inteligencia artificial

Las acciones de Dell Technologies Inc. (DELL) se han comportado últimamente como las de Nvidia Corp. (NVDA), líder del mercado, y los inversionistas apuestan por que la empresa reciba un impulso similar de la inteligencia artificial (IA).

El fabricante de ordenadores personales y servidores ha surgido como uno de los mayores ganadores del auge de la IA, y es probable que esta narrativa se vea reforzada cuando presente sus resultados del primer trimestre después del cierre. La confirmación de la mejora de las perspectivas de crecimiento podría seguir apoyando una acción que se encuentra en un máximo histórico, mientras que cotiza con un descuento con respecto a otros favoritos de tecnología.

Dell generó recientemente expectativa con la presentación de una línea de ordenadores optimizados para la IA, lo que aumenta las esperanzas de que estas características puedan impulsar un ciclo de actualización muy esperado por los clientes y las empresas. HP Inc. (HPQ) registró el miércoles el primer aumento de las ventas de PC en dos años.

Al mismo tiempo, sus servidores de alta potencia han recibido el respaldo del CEO de Nvidia, Jensen Huang, quien elogió la “gran asociación” de su compañía con Dell en su conferencia GTC y afirmó que “nadie es mejor que Dell para construir sistemas integrales de muy gran escala para la empresa.”

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La firma “se ha convertido en una parte realmente importante del ecosistema de la IA, y aún no ha recibido suficiente crédito por ello”, dijo Doug Clinton, socio gerente de Deepwater Asset Management.

“Tanto el negocio de PC como el de servidores impulsarán el crecimiento en los próximos años, y eso apoya tanto a las acciones como al múltiplo. Realmente lo vemos como un juego de crecimiento y de valor, ya que la historia de crecimiento todavía está infravalorada y el múltiplo es muy bajo en relación con otros juegos de IA”.

Las acciones han subido un 127% este año, y vienen de un repunte de seis días, su racha más larga desde julio. Las acciones cayeron un 3% el jueves. Gran parte de la subida de este año se ha producido a raíz del anterior informe de Dell, que mostraba que la IA está impulsando una demanda masiva de sus servidores.

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¿Cómo está Dell en el mercado de valores?

Una de las razones por las que Dell puede estar algo fuera del radar de los inversionistas es que, aunque tiene una capitalización de mercado superior a US$127.000 millones -lo que la hace mayor que la gran mayoría de los componentes del S&P 500-, no es miembro del índice de acciones de gran capitalización. Anteriormente no cumplía los requisitos debido a sus múltiples clases de acciones, pero los índices S&P Dow Jones suprimieron el año pasado una norma que impedía la inclusión de este tipo de empresas.

Los analistas esperan que se añada Dell, y ven su inclusión como un catalizador potencial para las acciones. Super Micro Computer Inc (SMCI), otra empresa dedicada a los servidores de inteligencia artificial, fue incluida en marzo, pese a tener una capitalización inferior a US$50.000 millones.

El S&P 500 se reequilibra trimestralmente, y el próximo está previsto para junio. Convertirse en un componente abriría a Dell a un nuevo universo de inversores que utilizan el S&P 500 como referencia, así como a los flujos de fondos pasivos que siguen el índice.

“Dell sigue siendo un valor infravalorado e infraponderado y con los catalizadores potenciales de la IA y la posible inclusión en el S&P”, escribió el analista de Bank of America Wamsi Mohan en un informe del 29 de mayo en el que elevaba su precio objetivo, citando el impacto beneficioso de los servidores de IA, el almacenamiento de gama alta y los PC.

El objetivo más elevado de BofA refleja la confianza de los analistas en el valor. Más del 80% de las empresas analizadas por Bloomberg recomiendan comprar las acciones, y Morgan Stanley las considera la mejor opción, ya que las considera el mejor valor para aprovechar el impulso de los servidores, la inflexión de la demanda de almacenamiento y la mejora del mercado de PC.

Ese creciente optimismo ha evitado que el múltiplo se sitúe en un territorio sangriento. El consenso sobre los beneficios netos de la empresa en 2025 ha aumentado un 7,6% en el último mes, según datos recopilados por Bloomberg, mientras que el consenso sobre los ingresos ha subido un 1,3% en ese periodo.

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Las acciones cotizan a 22 veces los beneficios estimados, un descuento notable respecto al índice Nasdaq 100 y más baratas que otros valores de IA, como Nvidia, Super Micro y Microsoft Corp (MSFT). Sin embargo, el múltiplo de Dell es un récord para la acción, y muy por encima de su media de cinco años de 5,8.

“Dell se está convirtiendo en un proveedor cada vez más estratégico en IA, pero hay mucho más aprecio por esto de lo que había hace unos meses”, dijo Dan Flax, analista de investigación senior de Neuberger Berman. “La demanda de sistemas de IA sigue siendo saludable, pero otras partes del negocio siguen siendo cíclicas, y si vemos una desaceleración macro, incluso una historia de crecimiento tan poderosa como la IA podría ralentizarse”.

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