Bloomberg — Los nuevos fondos centrados en estrategias de criptodivisas están abriendo sus puertas a un ritmo mucho más rápido a medida que el bombo vuelve al mercado a lomos de los nuevos ETF dedicados a esta clase de activos.
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En los tres primeros meses del año se lanzaron 25 nuevos fondos de capital riesgo y de cobertura, la mayor cantidad desde el segundo trimestre de 2021, según Crypto Fund Research. Es el doble de los que se cerraron en el mismo periodo y casi el triple de los nueve fondos que surgieron en el primer trimestre de 2023. El año pasado, el número de nuevos fondos de criptomonedas apenas superó al de cierres, después de que la clase de activos quedara destrozada por un mercado bajista.
Las quiebras de los fondos de cobertura Three Arrows y Alameda Research abrieron oportunidades para que entraran nuevos actores a medida que el mercado se recuperaba, dijo Joshua de Vos, jefe de investigación del proveedor de datos CCData. Y entre los fondos que lograron sobrevivir, muchos han registrado rendimientos porcentuales de dos y tres dígitos en los últimos meses.
"Dada la naturaleza cíclica de la criptodivisa, es muy probable que surjan nuevos fondos criptonativos que ayuden a llenar el vacío dejado por estas entidades y aprovechen las nuevas oportunidades que surjan durante este ciclo", afirmó de Vos.
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Entre los nuevos fondos que se han lanzado, Xavier Meegan puso en marcha Frachtis -que significa "cobertura" en griego- en febrero de este año. Casey Caruso, que solía ser socio de la firma de criptoinversión Paradigm, puso en marcha Topology para invertir en cripto e inteligencia artificial. En mayo, Steven Waterhouse, cofundador de la startup de criptomonedas Orchid Labs, lanzó Nazare Ventures, que invierte también en la intersección de las criptomonedas y la IA. Firmas ya existentes como Pantera Capital también están recaudando en masa nuevas rondas de capital tras varios años de sequía.
El mercado total de fondos de cobertura dedicados a las criptomonedas ha crecido desde los US$16.300 millones de diciembre hasta alcanzar los US$21.000 millones por primera vez desde octubre de 2022, según el rastreador Galaxy VisionTrack.
Una época realmente buena
"Ha sido un momento realmente bueno para que muchas estrategias gestionadas activamente capten nuevos fondos", afirmó en una entrevista Bailey York, responsable de datos de VisionTrack.
Aún así, el ritmo de lanzamiento de nuevos fondos está muy por debajo de los días de apogeo de 2017, cuando se lanzaron alrededor de 73 nuevos fondos por trimestre, más del doble del número total de fondos de criptomonedas ese año, según Crypto Fund Research.
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Es más, la recaudación de fondos para los nuevos vehículos sigue sin ser tan fácil como antes. En el lado del capital riesgo, las nuevas recaudaciones de fondos tienden a ser menores que en 2021 y 2022, por ejemplo, porque hay menos inversores nuevos en el espacio. En el primer trimestre, sólo se invirtieron US$2.620 millones en 631 operaciones de capital riesgo, según VisionTrack. Eso es menos que los US$2.900 millones invertidos en 781 operaciones en el mismo periodo del año anterior, y una fracción de los US$7.200 millones que se invirtieron en 817 operaciones en el primer trimestre de 2021, según VisionTrack.
Gran parte de la reactivación de los mercados de criptomonedas este año puede atribuirse al lanzamiento en enero de fondos cotizados que invierten directamente en Bitcoin, así como a los avances hacia la aprobación reglamentaria de ETF basados en Ether, la segunda criptomoneda más importante.
Si bien los ETF han contribuido a resucitar el mercado, también suponen una dura competencia para los fondos de cobertura al ofrecer oportunidades baratas, sencillas y seguras para los inversores que buscan una exposición pasiva a esta clase de activos.
Canibalización de los ETF
"Es probable que los lanzamientos de fondos de cobertura criptográficos sean algo menores que hace un par de años, en parte porque los ETF criptográficos han canibalizado una parte del mercado de fondos de cobertura criptográficos", afirma Josh Gnaizda, consejero delegado de Crypto Fund Research.
Meegan, que intenta recaudar US$20 millones, lleva unos cinco meses recaudando fondos con ahínco.
"Todavía es bastante difícil recaudar dinero", dijo Meegan. "No hay muchos LP nuevos en este espacio. Y hay que diferenciarse mucho. Es casi más difícil que nunca recaudar un fondo por primera vez".
Steven “Seven” Waterhouse no está de acuerdo. Fue socio de la firma de inversiones en criptomonedas Pantera Capital y ahora está recaudando US$50 millones.
"Diría que era más difícil en 2014 a 2016, cuando estaba con Pantera, recaudar dinero", dijo Waterhouse. "La pregunta que me hacían era: '¿tiene siquiera sentido esto? Ahora la pregunta es muy diferente: '¿Qué va a pasar realmente a continuación y cuál es el gran problema?"
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