Bloomberg — (Bloomberg) -- Ahora que la temporada de resultados de las empresas estadounidenses está llegando a su fin, la conclusión es clara: una amplia franja de empresas afirma que lo peor del dolor de los beneficios del año pasado ya ha pasado.
Con el 90% de los informes trimestrales presentados, los beneficios por acción de las empresas del S&P 500 han aumentado un 7,3% en los tres primeros meses de 2024, lo que supone el segundo mayor crecimiento de los beneficios en dos años, según Bloomberg Intelligence. Si se excluyen los cargos de las grandes farmacéuticas, el crecimiento de los beneficios se sitúa en el 10,5%, en camino de su mejor periodo desde finales de 2021.
«La mayor parte del crecimiento de las ganancias se ha atribuido a Big Tech de nuevo, pero la participación más amplia está mejorando, lo que permitirá que el mercado de valores tenga otro tramo al alza», dijo Brooke May, socio gerente de Evans May Wealth. «Las valoraciones de las acciones son un poco caras, pero eso es en previsión de un crecimiento más fuerte de las ganancias en los próximos trimestres».
Las perspectivas son cada vez mejores, con el optimismo volviendo a las salas de juntas de las empresas sobre una economía resistente que puede apoyar las ganancias de las acciones a medida que los beneficios crecen por tercer trimestre consecutivo.
Dicho esto, las previsiones de beneficios de los analistas para todo 2024 apenas han variado, situándose en torno a los 245 dólares por acción. La cuestión crucial ahora es si los directores financieros pueden mantener este nivel de rentabilidad, ya que la inflación sigue siendo elevada y las previsiones de beneficios son moderadas.
Estas son las principales conclusiones extraídas de los resultados del primer trimestre:
Las grandes tecnológicas impulsan el crecimiento
Los beneficios de las grandes empresas tecnológicas siguen liderando el crecimiento de los beneficios en el S&P 500 gracias a la solidez de los márgenes, lo que ha contribuido a reavivar el optimismo de los valores tras el débil comienzo de abril. Los operadores leerán las hojas de té la semana que viene, cuando Nvidia Corp., la niña mimada de la inteligencia artificial, sea la última de las llamadas Siete Magníficas en presentar sus resultados.
Los beneficios de la cohorte -Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Tesla Inc. y Nvidia- van camino de aumentar un 49% en el primer trimestre, según BI. Si se excluyen, los beneficios del resto del índice se reducirán un 1,4%. Pero a partir del segundo trimestre, se prevé que el crecimiento de los ingresos netos del S&P 500 sea positivo incluso sin las grandes tecnológicas.
Las empresas reinvierten más
Una característica clave de esta temporada de resultados ha sido el aumento de las recompras y los dividendos de las empresas tecnológicas, una señal positiva que puede impulsar el siguiente tramo del rally bursátil. Apple anunció la mayor recompra de acciones en EE.UU. de su historia, mientras que Alphabet declaró el primer dividendo de su historia y dijo que recomprará 70.000 millones de dólares más en acciones. Y Meta reveló planes para otros 50.000 millones de dólares en recompras de acciones.
Las recompras realizadas aumentaron un 16% en el primer trimestre en comparación con el mismo periodo del año anterior, según Birinyi Associates Inc. Entre las empresas que recompraron acciones tanto en 2023 como en 2024, el 59% ha aumentado sus recompras este año, muestran los datos.
Mejoran las perspectivas de márgenes
La preocupación por el deterioro de los márgenes de beneficio resultó infundada, incluso cuando el crecimiento de las ventas fue decepcionante. Alrededor del 72% de las empresas del S&P 500 informaron de márgenes de ingresos netos mejores de lo esperado para el primer trimestre, la proporción más alta en los registros de BI que se remontan a 2021.
En el segundo trimestre se prevén esfuerzos de reducción de costes y una fuerte mejora de los márgenes en los sectores de tecnología y servicios de comunicación, mientras que se prevé que los productos de primera necesidad y la sanidad pasen apuros.
La fortaleza del consumo en el punto de mira
Después de que Walmart Inc. lograra otro trimestre de crecimiento de las ventas, los resultados de Target Corp. y Lowe’s Cos. de la próxima semana proporcionarán a los inversores más información sobre la fortaleza de los consumidores y la rentabilidad de las empresas.
Aunque la tecnología y los servicios de comunicación vuelven a encabezar los sectores de crecimiento, los mayores beneficios han procedido de las empresas de productos básicos, ya que el 90% de ellas han registrado resultados mejores de lo esperado. Aun así, varias empresas de consumo han observado que los compradores han empezado a cambiar a ofertas de productos de menor precio, según Goldman Sachs Global Investment Research. Y la confianza cayó en mayo a su nivel más bajo en seis meses.
Se estancan las conversaciones sobre IA
Según Goldman Sachs, la proporción de empresas del S&P 500 que hablan de inteligencia artificial en las convocatorias de resultados ha seguido aumentando, con un 41% de las empresas que la mencionan, frente al 23% de hace un año. Aunque las referencias en EE.UU. y Europa han mostrado signos de estancamiento.
En comparación con la última temporada de resultados, el sector energético es el que más ha crecido en menciones a la IA, según 22V Research. Los sectores industrial y de productos básicos muestran uno de los menores intereses por la IA.
«El interés por la IA, o más cínicamente, las empresas que quieren dar señales de interés, sigue siendo alto», escribió en una nota Dennis DeBusschere, estratega jefe de mercado de 22V Research. «Hay muchas menos inversiones concretas e implementaciones de herramientas de IA».
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