Bloomberg — Las startups de criptomonedas están acelerando las valoraciones con una forma agresiva de recaudación de fondos que refleja la recuperación de la industria de activos digitales, así como el deseo de los fondos de capital de riesgo de poner el dinero a trabajar.
Este enfoque implica una recaudación de fondos permanente y sin límites que mantiene el flujo de efectivo y aumenta rápidamente las valoraciones, a diferencia del modelo tradicional de capital de riesgo que consiste en rondas discretas espaciadas a lo largo de varios años. Una ronda de financiación abierta recompensa a los inversores iniciales a medida que se benefician de un rápido aumento del valor de una startup, gracias a los compromisos de los inversores posteriores.
“Cuando una oferta está muy sobresuscrita, se está volviendo más común ver este tipo de estructura”, dijo Michael Heinrich, cofundador de 0G Labs, una startup blockchain enfocada en el tema de la inteligencia artificial descentralizada. “Los inversores siguen dispuestos a pagar precios más altos porque se ve como una señal de éxito en el mercado, incluso si es en rápida sucesión”.
El año pasado las empresas de criptomonedas tuvieron dificultades para acceder a capital después de una profunda caída en 2022 que desencadenó una crisis en toda la industria. Pero, las compañías y los precios de los activos digitales se han recuperado, destacado por el aumento del 100% en el valor del Bitcoin en los últimos 12 meses. Si bien la venta masiva de tokens en abril destacó la volatilidad inherente del sector de las criptomonedas, el panorama general es más saludable que en el pasado reciente.
0G Labs
0G Labs recaudó $35 millones en marzo, a través de una recaudación de fondos permanente. Heinrich dijo que la empresa había recibido ofertas de inversión que superaron colectivamente su recaudación planificada en 20 veces.
Según documentos de inversión vistos por Bloomberg News, la valoración de 0G varió entre menos de $40 millones y cientos de millones de dólares. Personas familiarizadas con el asunto también confirmaron el rango, pero pidieron no ser identificadas ya que la información es privada. Hack VC, OKX Ventures, GSR y Animoca Brands participaron en la ronda.
Según datos de The Block Research, la ronda promedio de la Serie A en criptomonedas alcanzó los $26 millones en el primer trimestre, el nivel más alto desde el final del último mercado alcista de criptomonedas a principios de 2022. La inversión de capital de riesgo en el sector ascendió a $2.5 billones en enero a marzo.
Recientemente, Mezo, una plataforma basada en la red de Bitcoin, utilizó la estructura de recaudación permanente para recaudar capital, según personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas ya que la información es privada. Los inversores se comprometieron a valoraciones que oscilan entre menos de $50 millones hasta nueve cifras, según las mismas personas.
“La formación de capital en criptomonedas siempre está evolucionando: la gobernanza, la liquidez y otros conceptos importantes que hemos descubierto en las startups tradicionales a menudo son un poco diferentes”, dijo Matt Luongo, director ejecutivo de Thesis, que ayudó a desarrollar Mezo.
Se dice que las startups de criptomonedas IO Research y Zeus Network también utilizaron la recaudación abierta y permanente. Ninguna respondió a una solicitud de comentarios.
Estructuras inusuales
Amy Wu, socia de Menlo Ventures, dijo que estas estructuras de financiamiento son inusuales fuera de la industria de los activos digitales. La situación refleja un desequilibrio entre la oferta y la demanda en parte porque los fondos de criptomonedas tienen un gran monto de dinero no gastado recaudado en 2021 y 2022, según Ray Hindi, jefe de la firma de inversiones en criptomonedas L1 Digital.
“Los inversores disciplinados no lo harán”, dijo Hindi.
La noción de valoraciones fluidas ciertamente desconcertaría a los capitalistas de riesgo veteranos. Algunas valoraciones en auge de la web3 están “basadas en la reciente racha alcista de las criptomonedas; es difícil ver los fundamentos subyacentes que impulsan este aumento”, dijo Rajive Keshup, socio de Cathay Innovation.
Otros argumentan que el enfoque tradicional de invertir en capital de riesgo no es necesariamente adecuado para las empresas de activos digitales.
Las rondas de precios con un solo inversor líder, típicas en el mercado de capital de riesgo, no son apropiadas para las startups de criptomonedas que generalmente prefieren “tablas de capital descentralizadas” para ayudar con la gobernanza, dijo Ed Roman, socio gerente de Hack VC.
Lea más en Bloomberg.com
