La Reserva Federal mantiene las tasas de interés en su nivel más alto en 20 años

Bloomberg — La Reserva Federal volvió a mostrar su preocupación por la inflación y reafirmó que necesita más pruebas de que el aumento de los precios se está enfriando antes de recortar las tasas de interés, que se encuentran en su nivel más alto desde hace dos décadas.

Las autoridades decidieron por unanimidad mantener la tasa de interés de referencia de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,5%, donde ha estado desde julio, tras una serie de datos que apuntan a la persistencia de las presiones sobre los precios en la economía estadounidense.

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“En lo que va de año, los datos no nos han dado esa mayor confianza en particular” de que los recortes de tasas sean apropiados, dijo el presidente Jerome Powell en una rueda de prensa tras la reunión de dos días en Washington. “Las lecturas sobre la inflación han estado por encima de las expectativas. Es probable que ganar esa mayor confianza lleve más tiempo de lo previsto”.

Powell dijo que es poco probable que el próximo movimiento de la Fed sea subir las tasas de interés, diciendo que los funcionarios tendrían que ver pruebas convincentes de que la política no es lo suficientemente estricta como para llevar la inflación de nuevo hacia el objetivo del 2% del banco central. “No vemos pruebas que apoyen esa conclusión”, añadió.

Estas declaraciones tranquilizaron a los inversores, preocupados por la posibilidad de que la Reserva Federal reaccionara de forma más agresiva ante los signos de estancamiento de la inflación. Las acciones y los bonos del Tesoro subieron, y los mercados de futuros mostraron una probabilidad ligeramente mayor de que los responsables políticos bajen las tasas dos veces este año, en lugar del recorte esperado antes de la reunión.

Aún así, Powell no llegó a señalar que los recortes de tasas fueran probables este año o que las tasas estuvieran en un máximo, algo que ya había dicho anteriormente.

“En los últimos meses, no se ha avanzado más hacia el objetivo de inflación del 2% fijado por el Comité”, declaró el miércoles el Comité Federal de Mercado Abierto al término de una reunión de dos días en Washington. Esto representa una adición a la redacción introducida en diciembre diciendo que la inflación “se ha suavizado en el último año, pero sigue siendo elevada”.

En otro cambio, la Fed dijo que los riesgos para alcanzar los objetivos de empleo e inflación de la Fed “se han movido hacia un mejor equilibrio en el último año”, refiriéndose al progreso en tiempo pasado. La declaración anterior decía que los objetivos estaban “moviéndose hacia un mejor equilibrio”.

Las autoridades también esbozaron planes para ralentizar el ritmo al que el banco central está reduciendo su cartera de activos. A partir de junio, la Fed recortará el tope de la liquidación de bonos del Tesoro a US$25.000 millones al mes desde US$60.000 millones, en un intento de reducir el riesgo de turbulencias en los mercados financieros que se produjo durante la anterior ronda de recorte del balance en 2019.

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El límite para los valores respaldados por hipotecas se mantuvo sin cambios en US$35.000 millones, aunque la Fed reinvertirá en junio cualquier pago de capital por encima del límite en bonos del Tesoro en lugar de MBS.

En cuanto al balance, los responsables políticos acordaron en general en la reunión anterior de la Fed en marzo que sería apropiado adoptar un enfoque cauteloso hacia una mayor reducción -un proceso conocido como ajuste cuantitativo, o QT- dada la agitación del mercado en 2019, según mostraron las actas de la reunión.

Los funcionarios han subrayado que la decisión de ralentizar el QT es independiente de los recortes de tasas y su calendario. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ofrecerá una rueda de prensa a las 14:30 en Washington.

Bloqueo de la inflación

Aunque las presiones sobre los precios se enfriaron rápidamente en los últimos meses de 2023, el avance hacia el objetivo de inflación del 2% fijado por el banco central se ha estancado en 2024. Mientras tanto, la economía sigue creciendo gracias a la solidez del mercado laboral y a la estabilidad del consumo y la inversión.

El comunicado del miércoles reiteró que el aumento del empleo “se ha mantenido fuerte” con una tasa de desempleo baja, mientras que la economía se ha expandido a un “ritmo sólido”.

Los datos publicados el martes mostraron que los costos laborales aumentaron en el primer trimestre al ritmo más rápido en un año, superando las expectativas y apuntando a un sólido crecimiento salarial.

Tres meses consecutivos de cifras de inflación decepcionantes han provocado una importante revisión de las expectativas de tasas de interés, y los mercados de futuros apuntan ahora a un único recorte este año.

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Esta cifra está muy por debajo de los tres recortes previstos por los funcionarios de la Reserva Federal en marzo y de los aproximadamente seis previstos por los mercados a principios de 2024. También ha aumentado la preocupación por la posibilidad de que el banco central no realice ningún recorte este año, en un contexto en el que se cuestiona hasta qué punto la política de la Reserva Federal está frenando la economía.

En el contexto de una economía resistente, el repunte de los precios también ha provocado un cambio de tono entre los funcionarios de la Fed. Los recortes de tasas anunciados por Powell en diciembre dependían en gran medida de una desaceleración continuada de la inflación, algo que no ha sucedido.

Como resultado, Powell dijo en abril que probablemente se tardaría “más de lo esperado” en obtener el nivel de confianza en la trayectoria de la inflación necesario para bajar las tasas de interés. Añadió que el banco central puede mantener las tasas estables “tanto tiempo como sea necesario”.

El indicador de precios preferido por la Reserva Federal subió un 2,7% en marzo respecto al año anterior, lo que supone una aceleración respecto al periodo anterior. Excluyendo alimentos y energía, avanzó un 2,8%.

--Con la colaboración de Kristy Scheuble, Alex Harris y Liz Capo McCormick.

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