Bloomberg — El nuevo auge de las materias primas está dificultando los planes contra la inflación de la banca central y puede hacer que se desvanezcan las previsiones de una reducción significativa de las tasas de interés en breve.
Aun antes de que el ataque de Irán a Israel durante este fin de semana alimentara el miedo a una guerra más generalizada en la región y a interrupciones en el suministro de crudo, el precio de este ya había aumentado considerablemente este año.
Ese ascenso, combinado con una nueva euforia en los mercados de metales preciosos y de otras materias primas, ha empujado al Bloomberg Commodity Spot Index a un nivel máximo en casi siete meses.
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La subida del petróleo hace más cara la gasolina en EE.UU., donde el precio de las gasolineras es una cuestión política controvertida, sobre todo en un año de elecciones.
El cobre, imprescindible para el cableado, las tuberías y las máquinas industriales, ha alcanzado máximos no vistos desde mitades de 2022.
Este año también ha subido el precio del café, y el del cacao, que ha llegado a máximos sin precedentes, perturbando por completo la industria del chocolate.
Durante la última semana, el índice de precios al consumo subyacente de Estados Unidos experimentó una subida superior a la prevista, lo que retrasó las previsiones de un posible recorte de las tasas de interés de la Fed.
Dos de los factores que más influyeron en este aumento fueron los precios de la gasolina y de la energía eléctrica.
“Este último repunte hace que sea mucho más difícil para los bancos centrales reducir las tasas de interés”, dijo Trevor Woods, director de inversiones de Northern Trace Capital LLC, que tiene posiciones largas en varias materias primas.
Los inversores están volviendo a recurrir a los fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) que siguen los índices de materias primas, y los 20 ETF de materias primas más grandes y de base amplia han recaudado aproximadamente US$1.000 millones desde principios de marzo, según datos compilados por Bloomberg.
Al mismo tiempo, los inversores que huyeron de las materias primas durante la liquidación de finales de 2023 ahora están luchando por volver a entrar.
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“Una inflación más rígida de lo esperado es una gran parte de las entradas de materias primas, lo que crea demanda de coberturas de cartera”, dijo Ryan Fitzmaurice, estratega senior de materias primas de Marex. “Una vuelta hacia las materias primas no me sorprendería dadas las recientes caídas del IPC”.
Si bien el sector de materias primas comprende un grupo diverso de materias primas extraídas, sacadas o cosechadas en prácticamente todas las zonas horarias, muchos de los componentes más importantes del índice están subiendo con fuerza al mismo tiempo.
Los precios más altos de las materias primas están alimentando la inflación y amenazando con mantenerla elevada por más tiempo.
El petróleo, el mercado de productos básicos más grande y de mayor importancia, ha subido este año en medio de la escalada del conflicto en el Medio Oriente, junto con una demanda mayor a la esperada y una oferta estable. La semana pasada, el crudo Brent se cotizó a más de US$92 el barril por primera vez desde octubre.
Los metales industriales que desempeñan un papel en los coches eléctricos y los centros de datos también están pasando por su momento.
Pero las ganancias de ningún producto básico en lo que va del año se acercan siquiera a la más que duplicada del cacao, lo que tiene a los fabricantes de dulces reduciendo los paquetes y a los amantes del chocolate preparándose para lo peor.
En conjunto, todo esto se traduce en precios más altos para los consumidores. Pacific Investment Management Co. advirtió recientemente que la Reserva Federal podría recurrir a aumentos de tasas si la inflación sigue aumentando.
Actualmente, los mercados prevén tasas en alrededor del 4,9% cuando la Reserva Federal se reúna en diciembre, lo que se compara con una expectativa del 3,8% a principios de este año.
Por el contrario, el oro ha estado alcanzando nuevos máximos casi a diario a medida que la creciente ansiedad por las presiones inflacionarias lleva a los inversores a buscar activos de refugio seguro.
El renovado apetito por las inversiones en materias primas se refleja en parte en el valor total de los contratos de derivados en el sector que mantienen los comerciantes. Esa cifra subió a un máximo de siete meses de US$1,35 billones a finales de marzo, según JPMorgan Chase & Co (JPM).
“La Reserva Federal podría tomarse su tiempo para reducir las tasas y si se mantienen altas por más tiempo, probablemente veremos a otros bancos centrales en todo el mundo reducirlas antes que nosotros”, dijo JD Joyce, presidente de Joyce Wealth Management LLC en Houston.
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Sin duda, no todas las materias primas están subiendo. Los precios del gas natural en Estados Unidos han sido tan bajos que algunos productores están cerrando pozos.
Fuera del cacao, muchos mercados agrícolas se han mostrado más débiles ante las amplias perspectivas de oferta, lo que significa menos riesgo para los precios de los alimentos en todo el mundo.
Tampoco es seguro que el petróleo pueda recuperarse mucho más desde aquí, incluso si las tensiones continúan aumentando en Medio Oriente. A pesar de que Irán lanzó más de 300 misiles y drones contra Israel, los precios del crudo Brent apenas cambiaron cuando se reanudaron las operaciones en horario asiático el lunes.
“Cualquier aumento en los precios del petróleo debido a mayores riesgos geopolíticos puede verse frenado si los productores de petróleo deciden cubrir sus riesgos de precios y vender a futuro su producción”, dijeron analistas de Goldman Sachs Group Inc. (GS) el domingo en una nota.
¿Cuánto durará el actual repunte de las materias primas?
Aunque los analistas de Macquarie Group Ltd. dijeron el mes pasado que la energía y las materias primas están entrando en “los primeros estertores de un repunte cíclico”, la mayoría de los observadores no llaman a esto el comienzo de otro superciclo.
Si los precios de los insumos suben demasiado, en última instancia, puede frenar la demanda de productos terminados por parte de los consumidores.
Y cualquier tipo de desaceleración económica debido a la inflación podría ser una mala noticia para el presidente Joe Biden mientras intenta convencer a los votantes de que ha gestionado bien la economía durante su estancia en la Casa Blanca.
“Las materias primas son un insumo importante para muchas industrias y el aumento de los precios comenzará a perjudicar el crecimiento si los precios más altos no pueden trasladarse a los consumidores”, dijo Rebecca Babin, operadora senior de energía de CIBC Private Wealth.
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