Bloomberg — La inflación de la zona euro se ralentizó más de lo previsto, consolidando las perspectivas de un recorte de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo en junio.
Los precios al consumo subieron un 2,4% anual el mes pasado, frente al 2,6% de febrero, según el modelo Nowcast de Bloomberg Economics. Los analistas preveían un aumento del 2,5%. Un indicador que excluye los elementos volátiles, como los alimentos y la energía, también disminuyó más de lo previsto, hasta el 2,9%.
El informe se suma a la evidencia de que los responsables políticos están en el buen camino para devolver la inflación al objetivo del 2%, lo que les permitirá reducir pronto algunas de las restricciones necesarias después de que el aumento de los precios alcanzara los dos dígitos. La presidenta Christine Lagarde ha señalado un primer recorte en junio, basado en nuevas previsiones y en una actualización del crecimiento salarial en los primeros meses del año.
La mayoría de los miembros del Consejo de Gobierno -incluidos los responsables de Alemania, Francia y España- han suscrito este calendario, y son pocos los que se aferran a la esperanza de un recorte más temprano. Los economistas y los mercados monetarios están igualmente de acuerdo en que haría falta una gran sorpresa para cambiar de rumbo.
Tras el informe, los operadores mantuvieron sus apuestas sobre las posibilidades de recortes de tasas este año, con tres reducciones de un cuarto de punto a partir de junio y una probabilidad de una cuarta de alrededor del 60%. Esto contrasta con los cuatro recortes previstos antes de la decisión de política monetaria del mes pasado.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Nuestras previsiones apuntan a mejores noticias en el futuro. Los efectos de base favorables contribuirán a reducir el aumento de los precios de los servicios en abril, mientras que es probable que la desinflación de los bienes básicos continúe a buen ritmo. Esto reducirá la presión sobre los precios subyacentes en los próximos meses, aunque no necesariamente sobre el índice general, que se mantendrá en torno a los niveles actuales, a medida que se disipen por completo los efectos de base favorables de la energía.”
-Ana Andrade y Jamie Rush.
Las previsiones de Bloomberg Economics para abril apuntan a una lectura del 2,1%.
Aunque las interrupciones del transporte marítimo en Oriente Medio no han afectado mucho a la inflación en Europa y tampoco es probable que lo haga el derrumbamiento la semana pasada de un puente en Baltimore, un puerto clave para los fabricantes de automóviles y otros fabricantes, el aumento de los salarios dentro de la zona euro, compuesta por 20 países, podría seguir avivando los precios.
El economista jefe Philip Lane insiste en que los aumentos salariales deben seguir retrocediendo para que él considere la posibilidad de revertir algunas de las anteriores subidas del BCE.
Aunque un indicador clave de la remuneración mostró cierta moderación a finales de 2023, los salarios siguen creciendo más de un 4%. Esto mantiene la presión sobre los precios en los servicios, donde la mano de obra tiene un impacto desproporcionado en los costes finales.
La inflación de este sector se mantuvo en el 4% en marzo, mientras que la de los bienes industriales no energéticos bajó al 1,1%.
En la región, las tendencias también son divergentes. La inflación española se aceleró después de que el gobierno suprimiera algunas de las ayudas establecidas para mantener bajo control los costes de la energía, e Italia también experimentó un repunte. En Alemania y Francia, la inflación se redujo por tercer mes consecutivo.
Estas tendencias dificultan la determinación de la senda óptima tras el recorte inicial del BCE. Los responsables políticos ya han prestado cierta atención a la discusión sobre el ritmo de las medidas posteriores, aunque insisten en que, en última instancia, serán los datos económicos los que decidan.
Lagarde también afirma que el BCE responderá a la nueva información que vaya llegando. “Esto implica”, dijo el mes pasado, “que, incluso después del primer recorte de tasas, no podemos comprometernos de antemano con una senda de tasas concreta”.
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