Bloomberg — Las acciones estadounidenses han aumentado aproximadamente un 30% desde los mínimos de octubre y continúan subiendo a pesar de que las proyecciones de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal se retrasan repetidamente. “Las acciones están ignorando el cambio más reciente, lo cual podría ser un error”, escribieron los estrategas liderados por Mislav Matejka en una nota el martes, y añadieron que que los beneficios deben acelerarse para cubrir la brecha.
Los estrategas de renta fija de JPMorgan esperan que los rendimientos de los bonos bajen en la segunda mitad del año, y Matejka afirma que también hay “mucha complacencia en el mercado de bonos” en cuanto a los riesgos de inflación. Un aumento en los swaps de inflación podría retrasar aún más los recortes de tasas, mientras que el índice S&P 500 sigue subiendo a pesar del reciente aumento de los rendimientos de los bonos, creando una amplia brecha.
El índice de referencia estadounidense ha seguido subiendo este año, impulsado por las megacapitalizaciones y los valores tecnológicos, ya que la economía se ha mantenido firme mientras que la inflación ha tendido a la baja, lo que refuerza la idea de que este año se producirán recortes de tasas. Aun así, las expectativas del primer recorte de la Fed se han retrasado de marzo a junio, y las probabilidades de que el banco central baje las tasas en la reunión de junio apenas superan el 50%.
Según Matejka, el mercado está asumiendo que el crecimiento económico vendrá al rescate, sin embargo, las estimaciones de beneficios para 2024 aún no están mejorando. Además, ven a las acciones demasiado complacientes sobre los riesgos a la baja, con probabilidades de recesión vistas como extremadamente bajas y la relación de cíclicas versus defensivas en máximos de 2009-2010, momento en el que se estaba produciendo una recuperación global sincronizada.
"Eso es poco probable que sea el modelo en esta ocasión y podría actuar como un viento en contra", dijeron.
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