Bloomberg — Los operadores de bonos fijaron un menor aflojamiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal este año, y brevemente colocaron las probabilidades de un primer movimiento en junio por debajo del 50%, después de que un indicador de la actividad manufacturera de Estados Unidos mostrara expansión por primera vez desde 2022.
La cantidad de flexibilización de la Reserva Federal incluida en los contratos de intercambio para este año se redujo a menos de 65 puntos básicos, menos de lo que los propios formuladores de políticas de la Fed han pronosticado, después de que la manufactura del ISM para marzo superara todas las estimaciones en la encuesta de economistas de Bloomberg. Se produjo una venta en el mercado de bonos en la que las tasas de los bonos del Tesoro a dos y treinta años aumentaron al menos 10 puntos básicos en el día, uno de los mayores incrementos diarios de este año.
La venta ya estaba en marcha antes de la publicación de los datos del ISM, ya que los operadores reevaluaron las perspectivas de la política monetaria en función de las cifras económicas y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, el viernes, cuando los mercados estadounidenses estaban cerrados.
El informe del ISM “se suma a la narrativa de la semana pasada”, en la que la resiliencia de la economía permite a la Fed “ser paciente”, dijo Gregory Faranello, jefe de operaciones y estrategia de tasas de interés de AmeriVet Securities. Para el mercado de bonos, eso significa que las tasas se mantienen “más altas durante más tiempo”.
Los acontecimientos del viernes incluyeron los datos de ingresos personales y gastos de febrero que mostraron que el consumo sigue siendo fuerte, mientras que el progreso hacia la inflación más baja se ha estancado. Posteriormente, Powell reiteró que la Fed quiere tener más confianza en la tendencia de la inflación antes de recortar las tasas, y que las sólidas condiciones del mercado laboral significan que no hay urgencia.
Se espera que los datos de empleo de marzo que se publicarán el viernes muestren el ritmo más lento de creación de empleo en varios meses, aunque la tasa de desempleo de Estados Unidos se mantiene en niveles históricamente bajos por debajo del 4%.
El lunes se planificaron varias ofertas de bonos corporativos nuevas, luego de un ritmo récord en el primer trimestre. Además de ejercer presión relacionada con la oferta sobre los bonos del Tesoro, el robusto endeudamiento privado sugiere que el nivel de las tasas de interés no está limitando a las empresas estadounidenses.
La subida de las tasas sigue a la primera ganancia mensual del mercado de bonos desde diciembre. Después de las pérdidas en enero y febrero causadas por la erosión de las expectativas del mercado sobre recortes de tasas de la Fed, el mercado se estabilizó en marzo después de que los formuladores de políticas mantuvieran su proyección de que es probable que haya tres recortes de un cuarto de punto este año.
A comienzos de año, la cantidad de aflojamiento de la Reserva Federal incluida para 2024 superaba los 150 puntos básicos. Para algunos, esa expectativa se basaba en la creencia de que la economía de Estados Unidos se desaceleraría considerablemente debido a las 11 subidas de tipos de interés de la Fed en los últimos dos años. Desde entonces, los datos de crecimiento han superado ampliamente las expectativas, mientras que la tendencia descendente de la inflación se ha desacelerado.
--Con la ayuda de Edward Bolingbroke.
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