Bloomberg — El Banco Central Europeo no puede comprometerse a nuevas reducciones de los costes de endeudamiento tras una probable primera medida en junio, según su presidenta, Christine Lagarde.
En un discurso pronunciado el miércoles, Lagarde reiteró que “en lo que respecta a los datos relevantes para nuestras decisiones políticas, sabremos un poco más en abril y mucho más en junio”. Más allá de eso, la senda de la política monetaria no está clara.
Barring a big surprise in wage or core inflation data, @lagarde’s speech is likely to form the basis of a Governing Council consensus.
— Frederik Ducrozet (@fwred) March 20, 2024
We expect the ECB to cut rates in June, pause in July (although the doves may push harder), and resume cutting at every meeting from September.
“Nuestras decisiones tendrán que seguir dependiendo de los datos y de las reuniones, respondiendo a la nueva información que vaya llegando”, declaró en una conferencia en Fráncfort. “Esto implica que, incluso después de la primera bajada de tasas, no podemos comprometernos de antemano con una senda de tasas concreta”.
Con el calendario de la primera reducción cada vez más claro, el debate se está desplazando hacia la rapidez con la que el BCE pondrá fin a su histórica campaña de subidas de tasas y hacia dónde acabarán finalmente los costes de endeudamiento.
Algunos funcionarios, como el griego Yannis Stournaras, han planteado la posibilidad de una serie de subidas este año, en línea con las expectativas de los inversores. Otros se han mostrado más vagos. El vicepresidente Luis de Guindos dijo el martes que el BCE tendrá que ajustar la política “en función de los datos que veamos”.
“Calibraremos durante mucho tiempo el equilibrio entre el nivel de restricción que necesitamos y el ritmo de avance que vemos en la inflación subyacente y los salarios”, dijo el economista jefe Philip Lane en el mismo acto celebrado el miércoles en Fráncfort.
Por su parte, el irlandés Gabriel Makhlouf se mostró igualmente cauto.
“La buena noticia es que la inflación está bajando”, declaró a la radio LM FM. “Tengo la esperanza de que el rápido aumento de las tasas de interés haya alcanzado lo que he descrito como la cima de la escalera; ahora la cuestión es cuánto tiempo permaneceremos en la cima de la escalera”
La zona euro, formada por 20 países, lleva más de un año al borde de la recesión, por lo que algunos advierten contra una política excesivamente restrictiva.
“Un impacto de la política monetaria más fuerte de lo esperado sigue siendo un riesgo a la baja para las perspectivas de crecimiento de la zona euro”, declaró en Fráncfort el español Pablo Hernández de Cos. “Vigilaremos de cerca la materialización de tales riesgos y calibraremos en consecuencia el grado de restricción monetaria”.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“La inflación general se situará por debajo del objetivo del 2% del BCE durante la mayor parte del 2S24. Esperamos que las perspectivas de inflación permitan al Consejo de Gobierno recortar en 125 puntos básicos este año, los riesgos se inclinan por reducir un poco menos.”
-David Powell. Economista jefe de la zona del euro.
Lagarde dijo que las cifras que se publicarán en los próximos meses sobre salarios, productividad y márgenes de beneficios empresariales determinarán cuándo se pueden bajar las tasas.
“Si estos datos revelan un grado suficiente de alineación entre la senda de la inflación subyacente y nuestras previsiones, y suponiendo que la transmisión se mantenga fuerte, podremos pasar a la fase de reducción de nuestro ciclo de política monetaria y hacerla menos restrictiva”, declaró.
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